一、供需形式分析

今年5月前出现的旺季不完全是疫情，重点是贸易的激情，激情的背后肯定有供需的相互影响，仅需求就能带旺市场这么多？而且从3月一直到8月初几乎都在历史最高，今年的需求弱基本是确定的，需求弱还能有历史高位的走势，背后的逻辑只有存栏偏低，那旺季为何又不旺呢？

前面出现历史的高点给了市场信心，今年高价囤冷库蛋的量猛增，导致了6月淡季本应该更淡的市场没有淡。

8月进入旺季期有大量冷库蛋的冲击，导致了旺季没办法旺，冷库蛋的总量也是不太多。按我国每天的250万箱产能计算，冷库蛋有4~5天的量就是1000多万箱，冷库总量应该没有这么多，按每个户存1万箱，要1000多人囤，到顶也就是这个量，往年的历史4、5天的库存非常正常，今年重点还是消费不好，尤其是食品行业，今年的冷库蛋是历史最难处理的一年。

从我们的上鸡数据检测，今年的5~6月应该会比去年价格低，5月不仅不低还高于去年，重点是前面疫情的情绪才开始下降，大家的信心还是比较充足，6月历史淡季，加上今年的梅雨是历史最霉，按数据和霉季看，蛋价应该是比去年低很多。

实际没有低是一件事两个影响，一件事就是冷库蛋，两个原因中，一个是信心足囤货，另一个是囤货导致高价没有下来，较多大型企业被动还是做了一件事，囤冷库蛋，如今冷库蛋偏多，处理压力大，导致了6月该更淡没有淡，8月能有更旺却不能太旺。

从我们上鸡数据检测，今年1~4月上鸡的量基本确定，近期新开产的量明显没有上个月多，小蛋价格也可以确定4月上鸡没有3月多。今年5月数据差异较大，下个月的开产基本能够确定5月上鸡，目前还不能完全确定，6月以后的鸡苗价格和青年鸡的卖价基本确定上鸡是越来越少，尤其是7月下旬以后的上鸡量是大幅下降，种转商的鸡蛋也很多，育雏的空栏率都能确定上鸡的不积极，还有养殖户已经习惯了临时上鸡临时买的路线，青年鸡的恶性竞争也让上鸡的积极性大幅减弱，9月就是有人想要鸡也未必有鸡，今天还很难卖的青年鸡场已经亏怕了。

再从青年鸡价看方向，青年鸡场和种鸡场为了占市场份额，很多企业选择了低价促销模式，让6、7月还是上了一些，有些大企业都采取低价的措施，导致了今天的青年鸡难卖，影响到今天上鸡积极性特别的弱，加上今年历史罕见的夏季天热现象，育雏企业风险的规避以及行情不理想的害怕，上鸡出现了历史性的低迷。

后市还是要多关注开产小蛋的变化，至少8月产能是下降的，9月还不太确定，10月以后会出现今年3~5月的局面。

淘汰鸡介绍，延淘的条件和效益有多少，养500天还是养600天，今天淘汰的是去年3月的鸡，4月～5月的在9～10月正常淘汰，如果延淘到春节中间会有哪些问题，延淘条件是高蛋价还是高鸡价。

去年跟今年的小蛋也有很多不同的地方，小品种鸡去年才刚刚兴起，重点是贸易环节的不同，去年电商在7月高霉的夏天由于对鲜农产品的管理技术不到位，7月以后电商逐步退出市场，小蛋就没有低价处理渠道，今年的小蛋难卖就是没有电商促销的原因。

最近很多传言小蛋很多，实际小蛋价差是否有加大，贸易量加大多少，市场哪个码段最多，日龄比又是怎样？



近三五年的价格走势中只有2020年价格偏低，成本在2020年后大幅上升，各种疾病也在2020年之后逐步增多，老百姓养殖从2018以后的热情似火到今年的透心凉，养殖出现了天翻覆地的变化。

去年的今天上鸡积极性不高，今年的上鸡热情比去年更低，去年的种鸡行业和育雏行业虽有难度，不至于亏损很多，今年小型父母代和育雏企业较多已经面临倒闭，这些过剩的行业正在大洗牌，到蛋鸡洗牌还有一个过程，这个过程很可能让蛋鸡行业走一个非常艰难的路。温水煮青蛙的路可能还很漫长，除非饲料出现大幅回落的过程中能有一个缓冲期，后面还将是前路漫漫。

炒饲料跌价，养殖成本依然没有很大改变

成本以浠水为例：饲料3350元/吨，天热的各种保健品增加，一万只鸡一天吃1.15吨，平均按90%蛋率，老鸡能有83%蛋率很不错了。吃料也需要120克左右，正常鸡43斤蛋重计算几乎要165元每箱蛋才能保饲料本，老鸡175元也难保料钱，包装10元，人工水电疫苗动保等杂支10元，前期投入25元（每只鸡保自己自养前45元减淘鸡价20元），租栏6~8元/只（自建栏如果按45~50元/只鸡，高标准投入要100元，按20年计算养10批鸡，不计资金利息及维修最低要5~10元/只），165+10+10+25+6≈216元/箱的综合成本够不够？

老鸡这个价格没办法存活下去，加上死淘、资金占用、偶尔出现疾病等其它状况，算利息死淘结合综合成本最低需要215元左右保本，大型养殖场的管理成本也没计算，减去包装综合成本大场最低需要5元/斤的综合成本，小场也需要4.5元以上，这是没有任何疾病的条件下。

20年至今，我国滑液囊之类的各种疾病发病率高达50%以上。发病后的鸡不仅治疗成本高，产蛋率下降也厉害，淘鸡日龄也年轻，病鸡换羽成功率也比较低，今年成本出现历史最高，上鸡的积极性如何支撑？粮食大格局不会改变很多，种植面积与消费决定市场价格，粮食下跌很多估计有难度，至少也到了顶点，成本改变趋势不明显。

在成本较高的养殖环境下，换羽情况可能会逐步增加，换羽的经济效益肯定会好过新鸡换栏，只是换羽的时间点选择会有一些变化，天气热和换羽后的淡旺季会影响换羽的时间，在大型场成熟的做法小场的不理解之间，换羽会越来越多，技术也会越来越成熟，今年6月换羽量相对比往年略多，换羽主要还是因滑液囊支原体的原因影响以及大户的观念变化而增加。在存栏的，要淘的，可淘的，会延淘的，比例和趋势的变化都需要研究。

利润影响

元旦至今，旺季也差不多结束，养殖综合成本还在亏损中，6月至今的持续低迷，预计综合成本要到8月底才能恢复正常。如今依然没有盈利，以后能不能给养殖户盈利机会，看9月以后上鸡的情况，否则今年养鸡又是亏损，如果饲料还不跌价，今年蛋价看似很高，实际利润不高，后市上鸡积极性还是不高。

今年后市持续低存栏趋势明显，今年旺季没有涨到很高是6月情绪太好，主被动冷库较多+需求大幅下滑，主要体现在食品行业和餐饮、旅游业上面。

从小型种鸡场看，今年上鸡依然不多，近期蛋价跟去年结合观察，存栏结构数据应该是正确的，今年6月跌价因情绪好没有跌透，导致冷库蛋接近历史最多，加上今年冷库蛋的去向点，食品行业出现历史性需求惨淡，导致了冷库蛋始终是一颗定时炸弹。

行业因冷库而非常谨慎，这对涨价是一个阴影，同时涨价谨慎对9月的跌价可能影响不大，随着产能的下降，虽然需求也不好，供应可能会越来越弱，等冷库蛋清库后很可能再次出现下半年的涨价，消费低迷改变预计很难，越难越不上鸡，所以饲料跌价期的机会还是确定的，短期供需两弱的局面会持续，旺季因冷库而不旺基本确定。

需求情况：

近期淡季有哪些不利因素，会维持多久？

1、三年的疫情影响，全球经济萎靡，食品行业销售量下降近一半，疫情还没有有效解决，人员流通很难顺畅，食品消费短期看不到转机；

2、蔬菜是鸡蛋不卖可以替代的食物，今天是南方蔬菜淡季，北方也处于减产中，鸡蛋替代蔬菜也就一直存在，直到北方新的蔬菜上市才会开始影响，后面还有约近两个月的缺菜期；

3、冷库蛋逐步进入市场，消费也会看冷库蛋的低价，市场永远是以便宜优先，8月底9月初是冷库蛋出库的时候，这期间对本来是旺季的消费疲软市场可能会有冲击；

4、疫情对家庭收入影响也大，老百姓消费能力下降，不仅食品需求少高价鸡蛋家庭消费也下降，流动消费更差；

总结：今年的需求弱势基本确定，消费增长可能性不大，疫情改善也不是一天两天的事情，看下半年会不会有些转机，物极必反的趋势肯定会有，只是时间的问题。

食品行业和餐饮旅游业改变很多已经不太可能，正常家庭消费旺季依然有旺，今年冷库蛋的情绪和结果也基本确定，蛋价有冷库蛋的压制，很难好转很多，行情好转回温蛋也能冲击市场，质量问题很快能有改善。

中秋前需求向上最多能涨到7月的前高，中秋后看延淘，目前的冷库蛋让风控会更加好，风控越好越难涨价，风控后对后期的蛋价很难有大幅下跌，第四季度老鸡少（去年789上鸡少），开产更少（7月以后的上鸡积极性历史最弱），9月的上半月和下半月是蔬菜和需求改变的季节，后市产能下降需求变化也会小弱，旺季后下跌空间可能没有往年大。

下图是东莞停车场早晚7点左右到车和剩车情况（不计中间到货）。中部地区天气的影响在加剧，南方市场整体需求近两天有在上升过程，如果保持三天还能向好，未来蛋价还是能有好的趋势，预计冷库蛋也会找机会出库，注意天气转凉后的东莞市场，抛售冷库蛋最好的地方就是东莞，温度下降后的回温蛋在东莞应该是冷库蛋最后的选择。

二、后市行情展望

在冷库蛋的影响下蛋价还能上涨，说明供应少是基本确定的事。冷库蛋至今仍然压力很大，食品行业联系近两个月以冷库蛋为主，市场鲜蛋在食品和餐饮行业多出的总量超过10%，这种条件下还存在供不应求，足够说明供需两弱的现象，今年供应少需求更少；

有冷库蛋的压力存在，今年旺季所有环节的风控情绪肯定会很浓，涨价高度受限，同时跌价也会因风控下跌很少，今年掉价可能会比较早，掉价后还有反弹可能，任然是冷库蛋的影响，反弹不仅高度受限，涨价后的跌价可能更多；9月底没有中秋的支撑，加上冷库蛋和老鸡延淘，还有天气转凉后的产能上升，开产可能也不会少，9月底的蛋价、鸡价都有恐慌性下跌，下跌后的老鸡淘汰，供应减少，存栏不多，10月还是有高价可能。

从前面的供应趋势图看，8月是历年淘汰增量期，供应下降，8月开产量已经下降，9月开产量暂时还不能确定。今天上鸡依然非常弱，天气高温风险大，10月份到春节期间目前确定是没有多少开产，两个上鸡低谷期持续到年底，可延淘的数量有限。

需求趋势，8月蔬菜缺也基本确定，升学宴也已经启动，需求增加，只是冷库蛋会一直有影响，9月中下旬历年旺季恐惧心理会让前面涨价不多，后面跌价有限，10月开始鸡蛋储存容易，走货慢会有储存调节，下半年的蔬菜相对比较旺盛，民间各种喜事需求同样增加，产能下跌趋势明显，三季度末到四季度蛋价依然偏高的可能性较大。

总结：今年供应最多在5~7月份，8月产能下降，9月关注开产，冷库蛋不缺，蛋价又在压力坎位，供需关系属于供需两弱，短期上涨很多的压力偏大，以后的产能下降，需求增加，8月底9月初旺季更高的可能基本破灭，很低也不太可能，今年后期的高度很可能还是存在历史最高，成本也是历史最高，9月以后上鸡的条件暂时还不太乐观。

三、企业风险管理

企业风险管理期货有哪些做法？

套利：6月低价囤冷库在09上卖，平仓后到7～8月出售，期现两头赚，历史的09都有这个机会；

投机：期货上的投机方向怕不对可以反向期权；

套保：经济萧条的情况下，养殖企业淡季利润上面的点位套保存在优势；

多品种套：玉米豆粕鸡蛋互套，在大环境下不适合套；关于09合约的个人见解，冷库蛋的压制，现货再回到以前的前高难度很大，每年9月下跌1块，就是现货均价能到4.9，掉1块就是3.9，虽然现货可能跌不了这么多，可盘面的算法逻辑是这样走的，再加上接货后的销售，现在期货上接的货都按便宜处理，今年的冷库蛋这么难卖，期货上接的货同样非常难卖，今年的冷库蛋肯定在中秋前卖不空，留到10月等机会的肯定不会少，后面还有冷库蛋的压制，接货没有优势。

今年的现货大失所望，加上冷库蛋，8月旺季的风控肯定会非常谨慎，对中秋前的涨价不利，对后期掉价也有影响，后期可能不会跌很多的可能性比较大，9月下旬跌价不及预期可能会利好后面的合约，还有7月以后上鸡又出现历史最弱，利好春节前的现货，9月下旬有利后市的多单，养殖户在9月套保条件不足；

01毕竟确定是空头合约，这个空也要看春节前的高点，一般都是按春节前的高点去衡量春节后的低点，如果春节前冷库蛋清空后，老鸡少，开产更少，节后的低点可能会不太低，春节前的高点也能有好的高度，9月下旬的现货还是会利好01，10~12月期间在有利润点上方的位置可以把年后淡季的鸡蛋提前套保，在综合成本的位置就可以考虑，等更高的机会怕不会很多。