“双粕”涨嗨了！

今日（8月23日），粕类价格大幅飙升，其中菜粕期货主力合约大涨于5%，价格触及3000元大关。豆粕期货表现也不遑多让，盘中也一度涨于5%。截至午后收盘，菜粕期货主力合约报2980元/吨，涨幅为5.15%，豆粕期货主力合约报3853元/吨，涨幅为4.67%。豆二期货主力合约也大涨于4%，报5216元/吨。

菜粕2301合约走势

豆粕2301合约走势

外盘方面，CBOT11月美大豆期货合约连续5个交易日上涨，8月22日，CBOT11月大豆期货合约收盘报1433.5美分/蒲式耳，涨幅1.94%。截至今日组稿时，该合约报1445.25美分/蒲式耳，涨幅为0.7%。

CBOT11月美大豆期货合约走势

“双粕”上涨的背后

那么，是何原因导致“双粕”的上涨？

美豆优良率叠加大豆“弃种”成上涨推手

市场人士称，就市场消息来看，美豆优良率的再探新低、美国近100万英亩的大豆弃种，这些消息的释放发酵，引发市场对美豆单产下调的担忧，利多豆粕市场。

美国农业部（USDA）周二凌晨表示，参与美国作物补贴计划的农民报告称，截至8月22日，有314.8万英亩玉米、98.7万英亩大豆和116.2万英亩小麦“弃种”。参与补贴计划的生产者报告，截至8月22日，包括种植失败的玉米种植面积为8676.8万英亩，大豆为8648.8万英亩，小麦为4744.5万英亩。

另据美国农业部（USDA）在每周作物生长报告中公布的数据，截至2022年8月21日当周，美国大豆生长优良率为57%，分析师平均预估为58%，之前一周为58%，去年同期为56%；大豆开花率为97%，之前一周为93%，去年同期为97%，五年均值为97%；大豆结荚率为84%，之前一周为74%，去年同期为87%，五年均值为86%，美豆优良率低于市场预期。

图源：广发期货

7月中国进口巴西大豆数量下降，进口美豆数量增长

说完美豆，接下来看一下国内的情况。大豆进口方面，今年上半年的时候，因为天气原因，巴西大豆大幅减产，推高了巴西大豆价格。所以，现在国内转向美国采购旧豆，而这支撑了美豆的行情。美豆跌不下去，那么国内豆粕表现也不会太差。

海关数据显示，中国7月份从巴西进口了697万吨大豆，较去年同期的788万吨减少11.6%。与此同时，海关数据显示，7月份美国大豆到货量为377642吨，比去年同月的42277吨猛增7.93倍。

另外，8月12日出台的中国农业部供需月报显示，中国2021/22年度大豆进口预期值下调。报告称2021/22年度中国大豆进口量预计为9102万吨，比上月预估值减少198万吨。

油厂豆粕库存连续下滑

再看看“双粕”的情况，豆粕方面，近期国内豆粕产业链也开始受到干旱高温的影响，部分区域尤其是川渝地区，因受高温天气、用电紧张的影响而停止生产。虽说电力超负荷背景下，也有部分饲料厂停产，但全国100多家油厂供应数千家饲料厂的豆粕需求，仍旧是供应在收紧。

Mysteel对国内主要油厂调查数据显示，截至2022年第33周，全国主要油厂豆粕库存连续5周下滑，豆粕库存为72.85万吨，较上周减少6.41万吨，减幅8.09%，同比去年减少24.48万吨，减幅25.15%。

菜籽及菜粕库存持续降库

菜粕方面，沿海油厂当前因断籽或胀库等因素停机频繁，菜粕产出情况仍有不确定性。据Mysteel调研显示，2022年第33周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为3.3万吨，较上周减少0.31万吨，本周开机率14.04%，压榨量已连续两周呈现下降格局。

与此同时，菜粕提货呈现增量态势。Mysteel调研显示，自8月初，广东地区水产中菜粕添加比从12%增加到20%，禽料中菜粕添加比从2%~3%增加到7%~8%。当前菜粕处于传统水产旺季，叠加当前菜粕在水产和禽料中的添加比上升，菜粕提货呈现增量态势。

进口菜籽油厂因断籽停机叠加菜粕当前需求回暖等因素，沿海油厂的菜籽及菜粕库存持续降库。Mysteel调研显示，截止到2022年8月19日，沿海地区主要油厂菜籽库存为10.1万吨，较上周减少3.3万吨；菜粕库存为3.87万吨，环比上周减少1.33万吨；未执行合同为9.27万吨，环比上周减少1.13万。

涨势能否持续？

那么，“双粕”的涨势能否持续？后市如何看？

对于后市，方正中期并不看好，建议逢高做空为主。方正中期称，8-9月是美豆关键生长期，基于旧作期末库存较低的情况下，多头天气炒作情绪一直都在。即便是今年美豆主产区气温偏高降雨偏低，但严重程度不及去年同期。美豆前期上涨的原因在于量化宽松+南美减产，而这两个因素都在弱化，美豆大概率朝向丰产方向发展，当前利多因素远远不及上半年，期价预计很难触碰前高。相比之下，下方空间则更大，8月下旬预计有降雨，只要出现有效降雨，便会很快浇灭多头情绪。短期天气升水反复属于可预见风险，每次冲高后都没有持续性，也表现出多头对于天气想去炒作而又不自信的情绪。双粕及豆二均不建议追多，企稳后考虑逢高空为主。

国泰君安期货认为，前期产区天气虽有降雨预报，但最新美豆优良率仍环比下降1%，或增添美豆供应不及预期忧虑，豆粕冲高补涨。但该忧虑或不具有持续性，若产区天气好转或其他有利于产量提升的因素出现，该忧虑也将随之缓解，除非出现影响产量的实质性利多因素(如霜冻等重大天气问题)。基于此，短期粕价存在惯性冲高的可能性，但若无实质性利多因素，上方空间或有限。

广发期货称，美豆库存低位，美豆天气担忧仍未化解，市场预期美豆单产下调概率较大。中国进口大豆压榨亏损幅度较大，中国豆粕库存低位，近期豆粕价格依然偏强。在当前美豆生长的季节，美豆基本面依然偏多，整体市场偏强运行为主；展望四季度，南美大豆种植和供应增加预期下，豆粕价格有调整压力。

国家粮油信息中心表示，由于美国大豆部分产区天气干旱，大豆优良率持续下滑，随着市场机构对美豆实地考察活动开始，将为美豆价格提供更加明确的指引，价格波动或将加剧。随着巴西可供出口大豆数量继续减少，美豆旧作大豆所剩不多，8—9月国内大豆到港量偏低，制约大豆压榨量提升；当前生猪养殖利润良好，豆粕需求呈回暖态势，利好豆粕价格。预计短期国内豆粕价格走势震荡偏强，现货及近月豆粕基差保持坚挺。

注：以上内容仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎！

七禾研究中心综合整理自网络

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