近日，“公募史上最大黑幕”的传闻在网络上持续发酵，惊动了整个金融圈。

传大量基金经理被查

8月8日晚，有网友爆料称多位基金经理因为做场外期权被查，涉及人员超过300位，其中还提到了“公安直接去了酒庄拿人”。据悉，因旗下基金产品一度重仓贵州茅台、五粮液等白酒个股，易方达基金曾被基民戏称为“世界第三大酒庄”。

上述消息传播后，引发了市场的热烈关注，“易方达”和“基金经理”等词条相继登上热搜。 

图源：微博

另有传言称，一些基金经理找中介机构代持，通过场外期权的通道（一般是私募），在券商下单场外个股看涨期权，并加10倍左右杠杆，再用自己所管理的基金拉升，如果个股涨幅超过50%，那么场外期权的浮盈就会超过500%，隐蔽又暴利。

这些传闻在震惊网友的同时，也引发了大家对“新型老鼠仓”、“公募基金信任危机”等话题的讨论， 而“什么是场外期权业务”更是被推上了风口浪尖。

虽然上述传闻并未得到证实，但据熟悉期权的业内人士表示市场上确实存在该利益链条。也就是说，基金经理可以借道私募或者中介机构，参与场外期权攫取暴利。某种意义上，这属于升级版的“老鼠仓”，与传统的“老鼠仓”相比，这种方式的资金利用效率更高、杠杆更大，如果成功回报也更为丰厚。

什么是场外期权？

随着传言愈演愈烈，因个人投资者无法参与而颇具神秘感的场外期权被揭开一角。

场外期权指的是在非集中性的交易场所进行的非标准化金融期权合约的交易，也称“店头市场期权”或“柜台式期权”。场外期权的条款不受限制，可以根据投资者的需要自行设计相应的场外期权产品，收益高风险大，被业内视为最复杂的金融衍生品之一。一般来说，因场外期权的买方需要规避信用风险，卖方为资本充足的金融机构。

据中国证券业协会最新数据显示，截至8月6日，全市场共有44家券商是场外期权交易商，其中一级交易商8家，分别是广发证券、国泰君安、华泰证券、申万宏源、招商证券、中金公司、中信建投、中信证券。

目前，国内并没有个股的场内期权，所以传闻中提及的股票期权应该是定制化的场外期权产品。那么，个股的场外期权是如果操作的呢？举例来说，如果个股A一个月的期权费为5%，就意味着只需要拿出5万即可拥有100万A的市值。若在一个月内A的股价上涨10%，客户即可获得10万的收益，投资回报达到200%；若一个月内该股出现下跌，则无需追加资金，最多损失5万的期权费。一般来说，个股期权的杠杆率在10倍左右，但最高可以达到20倍。如果是具有定价权的人，比如基金经理，通过找人代持，开好场外个股期权，再抱团做多拉升，撬动杠杆，完全就是一本万利的生意。

对于这类操作，基金业内人员表示，以前基金经理是可以开展场外期权业务的，但由于“老鼠仓”事件频出，监管日趋严格。近年来，监管力度更是不断加大，这种自毁前途的“老鼠仓”行为已基本在公募行业绝迹。如果有基金经理违规利用场外期权私下交易，绕开监管为个人获利，即涉嫌操作市场。

业内人士表示，当前购买场外期权的主要是私募和银行，其中私募是出于投资目的，而银行则是为了做理财产品。

“最牛私募”涉嫌场外期权？

在这次的场外期权事件中，就有一家私募被频频提及。

随着基金半年度成绩单的出炉，来自深圳前海的建泓时代异军突起，凭借优秀的业绩连拿多项私募大奖，成为业内新星。据私募排排网数据显示，建泓时代旗下产品某产品成立于2020年 9月，截至8月5日，产品单位净值已高达44.245倍。尤其是7月份以来，该产品每周的收益率都超过20%，最高达到93.5%！飙升的净值让市场和业界叹为观止，“最牛私募”果然名不虚传。

图源：私募排排网

然而，在惊叹之余，市场上也开始出现建泓时代旗下产品与公募基金经理配合做场外期权交易的声音。一时间，私募冠军被卷入风暴中心。

对此，建泓时代表示，公司上述产品尚未达到开通场外期权等衍生品交易的条件，且未开通场外期权等衍生品交易。产品净值上涨较快的原因是在最近一段时间的宏观和市场环境下抓住了短线机会。“这些流言没有任何证据，老鼠仓对应股票肯定会被严重抛售，而我们的下期净值没有明显变化，说明跟那些股票没关系。”

8月基金经理掀离职潮

舆论之下，草木皆兵。还有不少人将近段时间基金经理的离职潮与 “做场外期权被抓”联系起来。

据wind数据显示，8月来大批基金经理离职。包括易方达、申万菱信、前海联合、嘉实、农银汇理、华泰柏瑞、鹏华、广发等基金公司在内的超80只基金发生人事变动，涉及的人数十几位。其中，有的基金经理卸任基金产品是出于公司内部调整的原因，出于个人原因离职的约8位。

但是因为场外期权事件的发酵，各个基金公司都成为了“吃瓜群众”的怀疑对象，直言基金经理密集离职，或是违规被查导致。对此，多家公募表示，造谣一张嘴，辟谣跑断腿”、“造谣成本太低了”、“没有这个事情，纯属传闻”。“基金经理离任是正常的行业人才流动，和谣言无关。如果有相关事情，一定会第一时间公告。”

年内公募基金整体表现不佳

当然，面对此次场外期权事件，大家在吃瓜之余，更多的是对自己基金账户是否会被波及的担忧。对此，业内人士表示，“场外期权”是一个相对封闭的对赌盘，对二级市场冲击有限。

大家的担忧不无道理。今年以来，由于A股频频调整，公募基金业绩普遍表现不佳，就连名声在外的基金大V们，业绩也并不突出，偏股类的组合产品出现较大跌幅。

以7月为例，A股市场整体表现偏弱，板块轮动与分化持续。从指数表现看，7月上证综指下跌4.28%，深证成指下跌4.88%，创业板指下跌4.99%，其中代表指数沪深300下跌7.02%。受A股调整影响，7月公募基金全市场业绩指数收跌1.87%，其中偏股混合型、主动股票型基金业绩指数调整较大，跌幅分别为4.13%和3.74%。与此同时，偏股类基金投顾组合在7月的回撤主要在1%-3%区间，低于公募基金的平均跌幅。

从年内表现来看，截至7月底，前7个月偏股混合型基金和主动股票型基金业绩指数跌幅分别为14.08%和13.57%，偏股类基金投顾组合的跌幅主要集中在10%-13%之间。

年内公募基金整体表现不佳，基民损失惨重，但反观资管端，基金经理却旱涝保收，不论是天价年终奖还是基金公司的巨额营收都令人歆羡。这种巨大的差距和矛盾本就已经引起不少投资者的不满，如今基金经理拿着基民的钱参与场外期权的传闻一出，更是加剧了基民对基金经理的不信任感，也难怪该事件会发酵地如此之快。当下，且不论上述传言真假与否，对基金经理和基金公司来说，最重要的或许就是要尽快修复市场及投资者对自身的信任。

注：以上内容仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎！

七禾研究中心综合整理自网络

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