时隔7年，中金所再放大招！

中证1000股指期货、期权要来了

6月22日晚间，中金所发布《关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知》，宣布就中证1000股指期货、期权合约相关规则向社会公开征求意见，反馈截止时间为2022年6月28日。

这是中金所继沪深300、中证500、上证50股指期货以及沪深300股指期权后的又一次产品扩容。消息一出，立即在金融圈引起了广泛关注。

入场门槛或在11万左右

中证1000股指期货合约（征求意见稿）

据征求意见稿，中证1000股指期货的合约交易代码为IM。合约乘数为每点人民币200元，其他主要条款均与现有已上市三个股指期货产品保持一致。最小变动价位为0.2点，合约月份为当月、下月及随后两个季月。合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10%。最低交易保证金标准设计为合约价值的8%。最后交易日为合约到期月份的第三个星期五，遇国家法定假日顺延。最后交易日即为交割日。交割方式为现金交割。

截至6月23日收盘，中证1000指数报6845.45点，若以此计算，一张中证1000股指期货合约的价值在137万元左右，对应的最低交易保证金为11万左右。

中证1000股指期权合约（征求意见稿）

中证1000股指期权合约的主要条款与已上市的沪深300股指期权一致。合约乘数为每点人民币100元，合约类型为看涨期权、看跌期权。最小变动价位为0.2点。每日价格最大波动限制为上一交易日中证1000指数收盘价的±10%。行权价格覆盖中证1000指数上一交易日收盘价上下浮动10%对应的价格范围。行权方式为欧式。交割方式为现金交割。中证1000股指期权合约看涨期权交易代码为MO合约月份-C-行权价格，看跌期权交易代码为MO合约月份-P-行权价格。

标的指数当前具备较高投资性价比

此次出新，以中证1000指数作为合约标的。资料显示，中证1000指数由市值排名在沪深300指数、中证500指数成份股之后的A股中市值相对靠前且流动性较好的1000只股票组成，是综合反映A股市场较小市值公司股票价格表现的宽基跨市场指数。

凭借着高收益、高波动的特征，投资者对中证1000指数的参与热情较高。从换手率和成交数据来看，中证1000的换手率常年高于200%，日均成交额为2291亿元，均显著高于其它指数。

在风格上，中证1000指数偏向小盘股，总市值在100亿以下的样本股占比超过一半，与偏向大盘股的沪深300指数和偏向中盘股的中证500指数形成互补，三个指数期货可以覆盖大部分投资者的需求。从权重分配来看，工业、信息数据及材料行业为占比较高的前三个行业，共计628只成分股，合计自由流通市值为3.86万亿元，占比高达66.8%。

作为小市值的代表指数，中证1000也呈现出了较高的收益弹性。据统计，2005年至今，该指数的收益率为11.8%，由于同期的其它指数。近期的表现也可以看出其高收益、高波动的特性。4月底以来，前期经历一系列调整的A股市场迎来回暖，其中中证1000指数以区间近30%的涨幅，在一众指数中脱颖而出，成为本轮上涨行情中的最大赢家。

中证1000指数年内走势

经过前4个月的大幅调整，中证1000指数的估值也已进入合理区间。目前来看，截至6月23日，中证1000指数估值PE（TTM）约为29倍，处于指数发布以来12%左右的低分位水平。

在该低估值水平下，越来越多的基金经理开始看好小盘股的投资机会，认为其具有很高的性价比，布局小盘股产品的基金公司也越来越多。据统计，今年以来全行业共发行了10只盘股基金，去年同期仅4只，而2020年时该数量为零。随着中证1000股指期货、期权征求意见稿的推出，会有越来越多的基金公司发行中证1000相关基金，中证1000也将成为继中证500后的又一热门赛道。

金融衍生品市场品类日益丰富

此前，中金所已经上市沪深300股指期货、中证500股指期货、上证50股指期货、沪深300股指期权，并一度在风险管理方面发挥了巨大的积极作用。

不过，在2015年时，由于国内股市异动，为防范市场风险，中金所连续出台多项管控措施，在大幅提升交易保证金和手续费的同事，还将日内开仓交易量限制在10手。受此影响，股市期货市场交易快速收紧。

随着国内资本市场的日益成熟，以及相关制度的逐渐完善，进入2017年，股指期货迎来多轮“松绑”，目前正在逐步向恢复常态化交易的方向迈进。

当前，股指期货市场整体运行平稳。据中期协数据显示，中金所5月成交量为1085.92万元，成交额9.46万亿元，分别占全国市场的2.3%和23.58%，同比分别增长14.00%和1.88%，环比分别下降6.99%和5.74%。1-5月中金所累计成交量为5500.65万手，累计成交额为48.22万亿元，同比分别增长8.81%和下降3.66%，分别占全国市场的2.22%和23.01%。

其中，截至今年5月，沪深300股指期货今年累计成交总量1134.69万手，同比减少17.14%；沪深300股指期权年内累计成交1381.51万手，同比增加12.89%；上证50股指期货年内累计成交596.4万手，同比增加12.03%；中证500股指期货年内累计成交1078.64万手，同比增加11.41%。

推出中证1000股指期货和期权意义重大

对于中证1000股指期货和期权的推出，市场各方普遍表示此举具有积极意义。

华泰期货称，中证1000股指期货的推出意味着股指期货将集齐（超）大中小盘指数，有助于市场进行多元化投资，更加灵活地运用期货工具进行风险对冲，也有利于扩大中证1000指数产品的投资规模。

幻方量化表示，中证1000指数是当前A股市场中的重要组成部分，市场成交占比达20%，但指数对应的风险管理工具较为匮乏，一定程度上影响力投资者长期稳定的配置。随着中证1000指数期货和期权产品推出，可以在50/300/500期指之外提供有效的风险管理工具补充，对于更广泛市场的稳定以及资产管理产品的风险管理都是非常有意义的。对投资机构而言，可以构造更精细化的对冲策略，为客户提供更加丰富的产品。

明汯投资指出，适时推出中证1000股指期货、期权，有利于为市场参与者新增有效风险管理工具，吸引投资者如沪港通等北上资金参与市场定价，也有利于小盘股的流动性，在较长期限上稳定市场波动。“作为一家量化私募管理人，金融期货市场即将再度迎来新品种，对于我们的对冲系列产品线来说，又增加了一个有效的风险管理工具，进一步丰富了策略，更好的为投资者创造长期价值。”

中信期货认为，中证1000指数期货满足了市场对小盘股的对冲需求，预计上市后会有较多中证1000中性策略产品推出，能提升中证1000指数成分股的活跃度。中证1000指数本身波动率较高，发行雪球产品能给出更高的票息，有了股指期货对冲工具后，市场上可能有较多的中证1000指数雪球发行，分流雪球对中证500指数的影响。另外，中证1000指数期货补充了小盘风格的衍生品工具，上市后可以关注风格套利交易机会。

从期权的投资机会看，中证1000股指期权为期权交易者提供了更多选项，不论是对标的现货的中性对冲保护还是多头替代把握行情，经典策略在新品种上的应用值得期待。

注：以上内容仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎！

七禾研究中心综合整理自网络

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