10934亿元！

上证指数

6月17日，A股成交额连续第6个交易日破万亿元。回顾二季度单月成交额超万亿元记录发现，4月份0天，5月份1天，6月份9天（截至6月17日）。

今天，A股再次在外围股市集体“崩盘”的背景下，走出独立行情，此前就在本周二，6月14日，A股在隔夜美股遭遇史诗级暴跌的背景下，上演超级大逆转全面上涨。

495亿！外资加速重返中国股市

进入6月份以来，北向资金积极布局A股，合计净买入494.97亿元。

多家外资机构还加快了A股调研步伐。据统计，截至6月16日，5月以来海外机构和QFII共参与了近400家A股上市公司的调研。其中包括顶级对冲基金point72、全球最大主权财富基金之一阿布达比投资局、瑞士联合银行集团、施罗德投资、毕盛资产等。

由于美联储大幅加息以遏制通胀，美国经济面临更大衰退风险，美股在6月领跌全球股市。与此同时，日元近期贬值严重，连累亚洲其他国家货币也贬值，令国际投资者觉得近期并非投资这些国家的好时机。基于避险考虑，全球资本进入中国A股。

英国《金融时报》报道称，全球投资者的情绪正在迅速转变，他们押注中国政府能够引导全球第二大经济体实现复苏。欧洲最大的资产管理公司东方汇理的首席投资官莫提尔表示，在经历了第一季度的严重抛售后，该公司现在更加看好中国股市，“当前是买入（中国）股票和信贷的大好机会”。东方汇理在全球管理着超过2万亿美元资金，它青睐涉及国内业务的中国股票，包括非必需消费品、工业和医疗保健等板块，该公司的旗舰中国股票基金目前管理着5.78亿美元的资产。

摩根大通全球市场策略师蒂尔曼·加勒近期表示，“目前中国市场的市盈率比长期平均水平低20%……从这个角度来看，在我们看来，中国股市开始显得更具吸引力，我们需要考虑到其中一些不利因素已开始消退，有些甚至变成了有利因素”。

有分析人士称，对于全球资金而言，在美国市场动荡过程中，跨市场资金要寻找独立且具有相当容量的市场进行资产配置，而中国则是优选之一。目前，A股估值正处于历史较低位置。

加仓了！私募大佬但斌重返战场

今年3月份，东方港湾掌门人但斌曾“公开避险”，在5月底的一场客户交流会上，但斌回顾了过去一年的操作，表示“现在也就是保持了10％的仓位，以龙头白酒为主，度过危机。”

长达两个多月的低仓位，让但斌躲过了4月份的回调，但同时，也错过了5月份的反弹行情。不过，在低波动维持了3个月之后， 6月10日最新的净值信息显示，但斌旗下产品已经加仓。数据显示，截至6月10日，东方港湾旗下多只私募产品收益波动加大，近一个月跌幅达到了3.15％，而此前仅不到1％的收益率，特别是在6月2日之后，波动幅度明显升高。

东方港湾也证实部分产品的确做了仓位调整。东方港湾相关人士表示，目前只是部分产品做了仓位调整，部分产品因为持仓有美股的原因，受到的影响大。随着市场反弹，股票策略私募开始大幅加仓，尤其是50亿级规模股票私募加仓最猛。

事实上，自4月初但斌被微博、雪球双双禁言后，关于这位私募大佬的消息就逐渐少了起来。不过在5月底的交流会上，但斌也透露过未来的投资展望，这是但斌减仓事件后少见的公开对外交流发声。在交流会上，但斌表示当时依旧是10%的仓位，下一阶段，东方港湾会用20%-30%仓位参与阶段性的反弹。“大机会可能要等到今年三季度或四季度，会有一次本垒打的机会，将全力以赴，加仓主要以消费、互联网为主。”如今来看，这一波加仓，或许就是东方港湾在参与“阶段性的反弹”。

事实上，市场上多家百亿级私募也有加仓动作。仓位变动的同时，私募基金也迎来了净值回血。数据显示，百亿私募5月平均收益率为2.59%，75家百亿私募5月收益为正，也就是超八成百亿私募在5月迎来了赚钱行情。

从林园投资旗下产品的净值来看，自3月以来，林园降低仓位后只有过一次小幅的波动，5月市场反弹，净值曲线也未见大的变化。不过，6月以来，其产品净值出现了大幅上扬。

头部私募一致看好A股

对于后市，多数私募表示乐观，尤其是看好率先走出疫情、经济复苏最强的A股。

6月15日，千亿私募淡水泉投资最新市场观点和投资策略浮出水面。

淡水泉投资认为，当前市场热点主要围绕短期确定性，回避基本面特别是情绪面受损品种。其目前组合结构并非是去追逐短期没有受损的资产，而是承担压力去主动选择因短期受损而预期过低，但在经济企稳复苏的过程中会具备更大潜力的机会。比如，近期在逐步加大可选消费行业的布局，并坚定看好优秀龙头企业的价值重估。

星石投资首席研究官方磊表示，市场到了用价值股价格买成长股的阶段。盈利底有可能在二季度出现。根据历史规律，市场底大概率在之前出现，而且当前整个市场估值水平处于偏底部的位置，所以对后市不必悲观。

此前，另一位价值投资的代表人物高毅资产邱国鹭表示，站在当前时点，依然相信中国经济的韧性和中华民族的韧性，依然对未来1-2年的市场前景保持相对乐观，并透露接下来的几个月仍会继续大额申购他所管理的产品。

邱国鹭认为，价值投资在A股市场仍然行之有效，2020年“核心资产”抱团、2021年“赛道股”抱团，很多人认为“讲估值就输在了起跑线上”，但他相信 “便宜是硬道理”，不愿意支付过高的估值去追逐市场热门行业。对于重仓港股和中概股，邱国鹭表示关注港股是考虑估值和性价比。香港恒生中国企业指数已经跌到了2008年10月份金融危机最恐慌的价格点位附近，但现在的宏观环境较之2008年底全球金融危机时好很多，而且疫情防控基本正在常态化，也有疫苗、特效药等，因此判断这种低价不可持续。

注：以上内容仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎！

七禾研究中心综合整理自网络

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