主要亮点

未平仓合约在2022年4月19日创新纪录 – 95,317手

乳制品衍生品四月的成交量达39,792 手，环比增长109%

MKP期货和期权交易量分别达到创纪录的3,100手和1,032手，是有记录以来的第三和第二高

主要评论

在4月，乳制品价格经历了多重冲击，包括中国、乌克兰和斯里兰卡，但当前冲击下前进的道路仍不明朗。速溶全脂奶粉 (WMP) 价格在4月暴涨，而普通WMP价格暴跌。与上个月的拍卖会相比，五月交货的速溶WMP价格上涨了约2000美元/吨。4月全脂奶粉价格下跌5.9%，在两次 全球乳制品交易网 (GDT) 拍卖会中平均下跌389美元/吨。脱脂奶粉价格最终在4月下跌，结束了17次拍卖会的价格上涨。第一份合约的平均价格为4,408美元/吨，比全脂奶粉高375美元/吨。奶油组在本月也有所回落 - 买家现在关注较真实的乳脂价值 - 这是因为黄油价格的下降速度快于 AMF，因此，我们看到乳脂的价格更接近。

过去2次拍卖价格下跌，SGX-NZX固体奶期货预测在本月继续宽松，2021-22季节SGX-NZX的预测现在为9.29美元/kgMS，比一个月前下降了25美分。乳制品大宗商品的价格预期也出现下降，尤其是对新西兰固体奶影响最大的全脂奶粉。一个月前，期货市场预计本季最后几个月全脂奶粉价格将保持在4800美元/吨左右。这个数字现在约为4000美元/吨。期货市场其他乳制品期货的跌幅相似。

此外，新西兰3月份的牛奶产量与去年同期相比下降了1.5%，这是新西兰牛奶产量连续第八次下跌。迄今为止，新西兰的牛奶产量以乳固体计算，比去年下降了3.8%。NZX对整个季节的预测比上季下降4.6%，潜在范围为-3.4%至-5.9%。

01

2022年4月乳制品总成交量为39,792手，同比增长109%，其中69%的成交量为电子盘交易

期货成交量为37,160手，同比增长98%

-全脂奶粉（WMP）仍然是流动性最强的产品，占期货总成交量的62%，其交易跨越大部分曲线，直到2023年9月

-脱脂奶粉（SMP）占期货总成交量的24%，交易可延展到2023年6月

期权成交量为2,632手，环比增长64%

- 期权成交量占总成交量的7%

- 2022年4月交易大部分期权是WMP期权，其余的是MKP期权

月末持仓量为91,011手，环比增长60%

共有2,558手价差期权交易量（分别占全脂奶粉和脱脂奶粉交易量的8%和%）

可进行价差交易期权组合:

- 原料：最近7个月到期合约的组合

- 新西兰牛奶价格：所有到期月份合约的组合

02

原料期货、MKP期货在有效合约期间的交易表现

对于原料（全脂奶粉，脱脂奶粉，无水乳脂，黄油）期货，78%的交易集中在最近6个月合约（2022年4月至2022年9月）。

对于MKP期货，95%的交易集中在第二年的合约。

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