红枣期货2205合约自去年11月下旬的18180元/吨已经下跌超四成，2021年产量炒作靴子落地后，市场焦点开始转向需求端。当前市场处于传统消费淡季，加之国内局地疫情对红枣贸易和需求构成不利影响，红枣期现价格短期仍难摆脱颓势。

供给题材淡出视野

主产区价格小幅下降，各地方一级品均价分别为喀什11.75元/公斤、阿拉尔11.15元/公斤、阿克苏10.65元/公斤，较春节前分别下跌4%、2%、4%。主销区价格以稳为主，各地区的一级品均价分别为河北10.9元/公斤、河南11.15元/公斤、广东12.25元/公斤，其中河北地区较春节前下跌2%，其余两地区持平。红枣现货购销较为清淡，中低端货品走货略好于高端货品，符合红枣弱势行情历史规律。

2021年红枣市场减产题材一直驱动价格上涨至红枣收获期，产量、品质题材的靴子落地后，果农的提价预期转变为现实，供给端引发的行情正式宣告结束。农副产品季产年销的特点使得产量从来都是其最重要的变量，减产题材往往能将价格推高至合理价格以上，这在2021年的红枣行情中再次得到印证。

静待需求复苏

当前红枣处于供大于求格局中，市场焦点开始转向需求。一方面，红枣消费往往与传统节日、秋冬滋补相关，其中春节前后是红枣每年消费的最大旺季，而虎年春节之前贸易商就已经觉察下游零售走货不畅的苗头，各级贸易商及零售商备货热情普遍偏低，结合下树后果农给贸易商的高价压力，期现价格逐渐显露疲态；另一方面，国内局地疫情偶有发生，红枣节日消费场景减少，物流成本提升，多重因素使得红枣贸易不活跃、零售不及预期。目前，国内阶段性的局地疫情对消费、贸易环节仍构成不利影响，需求实质性复苏何时出现仍难确定。

图为红枣2205合约季节性走势

综上所述，短期需求难有实质性改观，预计红枣期价仍难摆脱颓势。二季度可关注新季红枣的种植面积与天气题材，枣树经济效益偏低是否会引发缩减面积或降低管理投入，当前阿克苏地区累计降雨偏多、气温偏高，新季产量会否再次面临天气干扰，供给端题材将再度成为热点。