短期内指数跌幅如此之大，市场表现如此之疲弱，这在A股市场历史上也是不多见的。

正如没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨。沪深股市表现低迷，个人以为，是诸多因素合力下的结果，既有场内因素，也有场外原因。

场外因素方面，一是地缘政治紧张，导致大宗商品价格大幅上涨，并进一步弱化全球经济复苏的预期。出于避险方面的需要，近一段时间以来，黄金价格大幅上涨。原油期货价格更是在突破100美元后创出近几年来的新高。此外，以伦敦镍期货为代表的大宗商品价格均出现飙升行情。这对于全球经济复苏无疑会产生负面影响。

二是境外市场的表现。近期无论是欧美股市，还是亚太市场，均呈现一片风声鹤唳的景象。德国、法国、英国等市场自不必说，即使是韧性十足的美国股市，无论是道指、纳指、还是标普500指数，都跌得一塌糊涂。亚太市场方面，日经225指数、香港恒生指数等，均不断创出2022年以来的新低。

如果说此前A股市场还是一个相对封闭的市场，境外市场的表现不会波及A股的话，那么随着A股市场对外开放程度的不断深化，以及把QFII“请进来”，与港股市场建立互联互通机制背景下，A股市场将很难独善其身。境外市场大的波动，必然会殃及A股市场，这已被多次反复证明。

场内因素方面，个人以为有多个方面值得关注。首先，步入2022年以来，沪深股市表现可谓差强人意。客观上讲，沪深股市去年11月份开启的一波反弹结束后，2022年开始进入调整期，像1月下旬指数还出现连续大幅下跌的现象。3月份以来的重挫，为此轮调整的延续，只不过受场外因素影响较大，波动更剧烈而已。

从市场本市的表现看，今年以来热点较为凌乱，市场炒作没有方向感。前几年市场的投资主线为以贵州茅台为代表的核心资产，近两年则是以宁德时代、比亚迪为代表的新能源受到热捧，但无论是什么样的股票，股价炒高后必然会出现下跌。在这些核心资产股票出现上涨乏力，甚至下跌的情形下，沪深股市没有哪个板块能扛起大旗。如此必然导致市场炒作处于一种相对混乱的态势，也会导致市场持股心态不稳，一有风吹草动，便会在指数上反映出来。

此外，北向资金的加速出逃，也加剧了市场的波动。据统计，截至3月15日，3月份北向资金已连续7个交易日净流出，累计减仓超645亿元。其中，3月15日的净流出金额达160.24亿元，也刷新年内最高纪录。尽管此前也出现过北向资金集中净流出的状况，但如此力度的资金出逃，却也是非常罕见的。数百亿北向资金的流出，不仅会对指数产生影响，无形中也会在市场上产生连锁反应，并加剧了市场的波动。而在这一切的背后，也凸显出投资者信心的严重不足。

步入虎年以来，沪深股市没有出现预期中的吃饭行情，其表现反而如此糟糕，确实有点出乎市场的意料，然而不幸却是事实。但是，股市表现如此低迷，个中却也隐藏着机会。

一方面，股市上涨是风险累积的过程，而下跌却是风险释放的过程，这一点是毋庸置疑的。经过下跌特别是大幅下跌后的市场，相对而言其投资安全边际也要高得多。由于近期市场的下跌，场外因素是主要原因。如果像地缘紧张等因素消除，市场重新走好是可期的。

另一方面，在经历过持续调整后的市场，个股估值也更具吸引力。比如截至3月15日，上证综指市盈率为11.6倍，已低于2008年上证指数1664点时13.5倍的估值水平。上证50和上证180整体市盈率分别为9.5倍、9.4倍，也均处于历史低位。因此，仅仅从估值水平上讲，目前还是非常有吸引力的，客观上也在慢慢为长期资金的进场创造条件。

当然，股市要重新走好，提振市场信心是关键。短期来看，个人以为监管部门可直接对市场喊话，以表明态度。从长期来看，还需要监管部门从市场监管、制度建设、投资者保护，以及提高上市公司质量等多方面做好文章。而这，才是一个具有韧性、并能不断向上拓展空间的市场应具备的基本条件。