近期，镍在全球市场接连暴涨，上演逼空行情。就在此轮“逼空战”愈演愈烈之际，市场却出现了惊天反转。LME在昨日宣布取消所有英国时间2022年3月8日凌晨00:00或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易，并推迟了原定于2022年3月9日交割的所有现货镍合约的交割。

在如此极端行情下，国内不锈钢巨头青山控股集团有限公司（下称“青山控股”）疑似牵涉其中，且是被“逼空”的一方。据市场传言，青山控股可能面临20万吨镍空单交不出货的情况，最大浮亏或超过120亿美元！一时间，青山控股被推上风口浪尖……

那么，被“妖镍”卷入风暴中心的青山控股，究竟是一家怎样的公司？

“青山系”发家史

青山控股一家专门从事不锈钢生产的民营企业，其实控人为温州籍商人项光达。

项光达

1958年，项光达出生在温州龙湾沙城镇的一个普通工人家庭。毕业以后，他便进入温州海洋渔业公司从事机修工作，这在当时属于人人欣羡的铁饭碗。但是，内心敢闯敢拼的项光达并不想局限于此，在改革开放的春风下，项光达决定下海。

1988年，汽车尚未在国内普及，汽车门窗等配件更是要依靠国外进口。从冲嗅到商机的项光达当机立断，与张积敏等亲戚合伙创办了浙江瓯海汽车门窗制造公司，主要生产、制造汽车门窗，并从中赚得了“第一桶金”。 

之后，项、张二人萌生了自己生产不锈钢的想法。说干就干，项光达和张积敏再次创业，合伙创办了“浙江丰业集团”，这也是青山控股的前身。这是温州第一家炼钢企业，也是我国第一家生产钢铁的民营企业。之后，由于种种原因，项光达、张积敏与另外两位股东退出浙江丰业集团，并成立了浙江青山特钢有限公司。新世纪开始，全国掀起基建浪潮，得益于成，青山钢铁产能拉满，高炉日夜不熄。

2003年，青山控股正式成立，并迅速发展，很快就走出温州，在河南建设出年产40万吨的不锈钢材炼钢基建。2016年，青山控股的年营业收入首次突破1000亿元，成为温州首家买入千亿俱乐部的民企。2020年，青山控股更上一层楼，年营收达到2908亿元，位列民营钢企第一、中国钢企第三，仅次于宝武和河钢。

根据Wind数据统计，2020年全国不锈钢粗钢总产量为3013.9万吨，同比增长2.51%，占比近全球60%。其中，青山控股的不锈钢粗钢产量达1080万吨，约占中国市场供应量的35.8%。

随着青山控股的不断发展壮大，项光达的身家也水涨船高。在《2021胡润全球富豪榜》上，项光达以215亿的资产，稳坐温州首富的位置。值得一提的是，不论是青山控股还是项光达本人，都十分低调，如果不是因为此次“逼空”事件，恐怕在产业之外，鲜有人知晓项光达这个名字。

镍市“扛把子”

可以看到，青山控股主要是凭借不锈钢发家，并闻名市场。那么，集团又是如何在镍市称王称霸的呢？

镍是不锈钢的重要成分，但国内镍矿有限，国际电解镍原料采购价格高昂，已经难以满足青山控股的生产需求。在如此大环境下，项光达深知，在不锈钢产业，谁掌握了镍资源，谁就能扼住产业的咽喉。于是，他和张积敏就此踏上了出海寻镍的道路。

2008年全球遭遇金融危机，各行各业一篇萧条，产业价格低迷，青山控股抓住时机开始了全球范围内的布局，并瞄准了镍铁生产。为此，项光达还出手拿下了世界最大镍矿出口国印尼4.7万公顷红土镍矿的开采权。之后，项光达用了10年时间，不断在印尼、印度、津巴布韦等国购买镍矿，从而打通了上下游产业链，让青山控股成为了全球最大的镍铁生产商。

资料显示，青山控股在国内的镍铁业务主要通过福建青拓集团进行布局。目前，青拓集团已形成年产180万吨镍合金的生产能力。国外业务则通过印尼青山园区（IMIP）和纬达贝工业园（IWIP）实现，总产能超过350万吨/年。

进军新能源产业

凭借丰富的上游资源优势，青山控股于2017年开始进军新能源行业，力争打造“镍钴矿产资源开采-湿法冶炼-前驱体-正极材料-电池应用”新能源全产业链。

资料显示，2018年9月，青山控股联手宁德时代与格林美成立合资公司，总投资约18.5亿元，计划年产5万吨高镍动力三元材料用前驱体原料和2万吨三元正极材料。此次合作后，青山正式成为宁德时代的第一供应商。

但是，手握大把镍资源的青山控股并不会只满足于供应商的角色。2017年时，青山控股便成立了电池公司瑞浦能源，3年后，这家公司就杀入了中国锂电池装机量前五，出货量超过松下、LG化学，成为广汽、吉利等多家新能源车企的电池供应商。今年2月，瑞浦能源完成22亿元的产业轮融资。

除了进军电池领域，青山控股对新能源汽车也有着极大的兴趣。据悉，在2020年12月底，青山控股就已经与徐工集团投资55亿元共建新能源产业基地，该基地的从事项目就包括新能源汽车的整车研发和生产。

此外，青山控股还涉足了锂资源产业。2021年11月，法国不锈钢和镍铁巨头Eramet宣布，将引入青山控股作为合作方，重启旗下阿根廷Centenario Ratones盐湖（下称CR盐湖）2.4万吨的LCM盐湖提锂工厂项目建设。

当前，青山控股在不锈钢领域稳居全球第一；在镍铁冶炼产业产能全球第一；在镍铬合金材料开发领域，成为苹果等公司的一级供应商；在新能源领域，国内锂电池企业前五强。

为何会遭遇狙击？

然而，成也萧何败萧何，因为雄厚的镍矿储备而称霸一方的青山控股，如今却在镍价的疯涨中惨遭狙击，原因何在？

据悉，青山控股从去年开始建立镍的空头头寸，一方面是为了对冲在镍生产过程中存在的价格下跌风险，另一方面则是项光达认为镍价的上涨势头会消退。在LME镍价位于2.3万美元/吨的时候，印尼的镍生产成本甚至还不到1万美元。因此，在对自身供应量有充足把握的情况下，青山控股持续看空LME镍价。随着产量的扩大，青山控股在期货市场的空头头寸也持续增加。

据市场人士推测，也许是因为空单过多，引起了外资的注意，而本次俄镍交易受限则为多方资金提供了绝佳时机，于是趁势发起逼仓行动。一时间，“青山控股巨亏80亿美元”、“青山控股最大浮亏或超过120亿美元”等言论在市场上迅速发酵。3月8日下午，项光达接受媒体采访。在谈及逼空事件时，他表示“老外的确有些动作，正在积极协调。青山是一家优秀的中国企业，仓位和经营都没有问题。”

就在市场猜测青山控股会如何应对这场危机的时候，戏剧性的一幕出现了。在宣布暂停镍期货交易后，北京时间3月8日晚间，伦敦金属交易所再发布公告，将推迟原定于3月9日交割的所有现货镍合约的交割，并取消所有在英国时间2022年3月8日凌晨00：00或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易。北京时间3月9日凌晨，LME又发布最新公告，称预期不会在3月11日之前恢复镍期货的交易，同时会最迟在恢复交易前一天（伦敦时间）午后两点前告知市场。

要知道，对当下的青山控股来说，最重要的就是解决镍价暴涨所带来的空头保证金加剧的问题，而LME的一系列举动，则为青山控股争取了更多时间，使其暂时得以喘息。

史诗级逼空后的“余震”仍存，现在传出的消息是，伦敦金属交易所甚至俄罗斯官方都在协商解决此次逼仓事件。对青山控股来说，该事件或许是公司成立至今遇到的最大难关。据彭博社最新报道，青山控股直接持仓中已经有部分空头头寸被平仓，并正在考虑是否完全退出这场“妖镍”之战；对项光达来说，也无疑再难像之前一样在资本市场中保持低调。

七禾研究中心综合整理自网络

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