周四A股市场主要股指出现受阻回落态势，创业板指因锂电、芯片等赛道股急跌而下跌1.51%，有试探前期低点支撑的态势。个股行情仍然火爆，沪深两市有90家个股涨幅超9%，两市成交金额也突破万亿关口。

看来，机构主导的赛道股调整是抑制当前A股市场行情演绎的核心因素。

市场分歧在加大

对于当前A股市场所处的环境来说，积极信息在增多。比如，银保监会在日前召开的新闻发布会上透露，房地产泡沫化、金融化势头得到根本扭转，还表示，近五年来，拆解高风险影子银行25万亿元，过去两年就压减11.5万亿元等。这些信息与数据叠加在一起，让部分市场参与者对未来货币政策有了进一步宽松的期待。因为风险可控，且经济增长压力有所增强，这可以推演出货币政策仍有进一步的扩张空间。这可能也是游资热钱敢于做多、周四成交金额开始有效放大的缘由之一。

但是，对于心态谨慎的市场参与者来说，他们更多地看到了全球地缘政治格局的影响对全球资本配置区域的变动，从而对新兴市场的资金产生较大压力，也看到原油价格持续大幅拉升，输入性通胀的压力在增强，未来可能抑制货币政策的空间。这可能在一些仓位较重的基金等机构资金身上体现得更为突出，所以，他们在近期明显收缩战线，赛道股一个接一个地出现回落态势，主要是因为谨慎的心态使得基金等机构资金加大对此类赛道股的抛售力度。

产业逻辑的力量

由此可见，在当前环境下，机构资金出于诸多外在压力因素的考量，选择了减轻仓位的谨慎操作策略。A股以往经验也显示，稳增长主线与成长股的赛道投资主线存在互抢资金的格局。一旦赛道股大涨，稳增长主线就会休整。反之，稳增长主线活跃，赛道股就会调整。目前恰恰是稳增长主线以及游资热钱做多动能强劲，所以，吸引了更多活跃资金的关注力度，使得赛道股的筹码套现压力在持续增强。此类个股是创业板指、科创50指数的核心权重股，所以，此类指数在近期也持续低迷。

不过，产业趋势的力量依然强劲有力，比如，在传统能源价格高涨且基础能源面临供应链重塑的大背景下，欧洲等主要经济体在近期加大对光伏、风电的投资力度，这可能也是近期光伏股一度强劲反弹的驱动力量源泉。再比如，我们已认识到自主可控的重要性，无论是芯片等硬科技还是软件等创新领域，均面临强有力的政策推动力量，国产替代将打开新的增量空间。所以，此类领域的龙头品种的业绩成长趋势依然清晰有力，这无疑会重塑机构资金对赛道股的预期。

当然，就短线来说，由于稳增长主线对应的能源、地产等相关产业链的信息催化剂较多，仍然是存量资金的最爱。也就是说，就短线走势来说，稳增长主线对应的上证综指、中证500指数的强势预期仍可期待，而创业板指、科创50指数的短线走势仍面临一定的压力。但考虑到产业逻辑的力量强劲，此时的调整正是低吸或定投的良机。因此，在操作中，不宜过于谨慎，一方面跟踪稳增长主线的交易型机会，另一方面宜积极跟踪赛道股持续调整后所孕育的长线投资机会。