全球将进入紧缩周期，市场预计资金利率会有所抬升，前期涨幅较大的高估值成长板块出现了较大调整压力，资金抽离迹象明显。

本周各指数涨跌不一，上证50、沪深300和中证500分别微跌0.12%、上涨0.60%、微涨0.35%。资金方面北向资金小幅净流出，杠杆资金小幅净流入。短期资本市场仍然主要受到地缘政治和经济政策的影响。

俄乌局势目前依然是全球资本市场重点关注的领域，也时刻影响着全球主要指数的走势。2月14日之前，俄罗斯、乌克兰关系加速恶化，双方在两国边境地区部署大量军事人员和装备。受此影响，2月14日我国股市和债市均出现了明显回调，上证50下跌1.24%、沪深300下跌1.08%、中证500下跌0.73%，10年期国债期货下跌0.10%，两市成交量再度萎缩，市场情绪依然低迷。

2月15日俄罗斯方面表示，一些驻扎在俄乌边境的部队在完成演习后将返回基地，俄罗斯总统普京已经准备好对乌克兰问题与安全保障问题展开谈判，普京一直坚持以谈判和外交手段来解决问题。随着俄罗斯方面的表态，全球资本市场开启反弹模式。俄罗斯交易系统指数持续拉升，美股三大指数也实现了上涨。随着恐慌情绪缓和，2月16日我国主要指数均出现了明显的反弹。

2月17日乌克兰局势突变，有外媒报道乌克兰武装部队向4个卢甘斯克地区发射迫击炮弹和手榴弹，美股指数期货短线跳水，我国A股指数涨幅明显收窄。短期而言，海内外不确定性依然存在，预计仍会压制A股反弹空间。

春节后我国各指数表现分化，截至2月17日，上证综指、上证50、沪深300、中证500分别上涨3.17%、2.79%、1.43%、2.86%，而创业板却下跌2.38%。

通过对各个指数成分股分析，我们发现创业板指走弱主要是由于电气设备行业调整所致。宁德时代在创业板中的权重达到20%，属于申万一级行业中的电气设备行业，而创业板指中电气设备行业的比重高达31.7%，而这一比例在中证500和沪深300中仅为4.29%、10.11%。受今年以来美联储加息和缩表预期的影响以及我国宽信用政策可持续性的担忧，市场预计资金利率会有所抬升，前期涨幅较大的高估值成长板块出现了较大调整压力，资金抽离迹象明显。

当前市场主要的问题是，随着美联储开启加息和缩表，全球将进入紧缩周期，市场仍在观察我国宽信用政策实际带来的效果。整体上，我们认为，2022年股指上升空间相对有限且投资难度会加大。