期货业重磅！期货风险管理公司新规发布！

12月24日，中国期货业协会发布实施《期货风险管理公司风险控制指标管理办法（试行）》的通知。新规的发布标志着以净资本和流动性为核心的风险管理公司风控指标体系正式建立。

中期协指出，近年来，期货风险管理公司数量逐年增加，各项业务规模增长迅速，已成为期货行业服务实体经济、尤其是中小微企业的重要载体。为引导风险管理公司充分发挥专业优势，更好地为市场提供风险管理服务，建立一套系统的、可量化的风控指标体系，实现对风险管理公司的资本约束和风险管理,提升风险监测监控能力就显得非常必要与迫切。为此，中期协充分总结实践经验，广泛征求各方意见建议，结合行业发展情况，设计完成了以净资本和流动性为核心的风险管理公司风控指标体系、起草制定了《期货风险管理公司风险控制指标管理办法》及《期货风险管理公司风险控制指标计算说明（试行）》。

明确四条监管红线：净资本不得低于1亿元

新规共五章三十四条，主要包括五方面内容：一是规定风控指标标准；二是明确编制和报送要求；三是强调内部控制；四是压实期货公司管控职责；五是加强自律管理。

新规明确了风险管理公司应当持续符合下列风险控制指标标准：

（一）净资本不得低于人民币 1 亿元；

（二）风险覆盖率不得低于 100%；

（三）净资本与净资产的比例不得低于 20%；

（四）流动性覆盖率不得低于 100%；

其中：

风险覆盖率＝净资本/各项风险资本准备之和×100%；

流动性覆盖率＝优质流动性资产/未来 30 日现金净流出×100%。

中期协介绍，风险资本准备以风险敞口为计量基础，分为市场风险、信用风险、操作风险三大类，在每类风险下，又按照期现业务、场外业务、做市业务等不同业务类型分别计量。三大类风险结合行业特点考虑了基差价差、场外业务净额结算、收取履约保证金等多方面相关的风险。

13个观测指标：不设具体监管标准

另外还有13个观测指标，观测指标涵盖杠杆类、财务类和资金分配情况三类，不设具体监管标准，旨在补充了解公司的整体情况。

杠杆类指标包括净资本/负债、流动比率、净资产/负债、资产负债率、资本杠杆率，用于观测风险管理公司的负债比例情况。

财务类指标，包括净资产收益率、存货周转率、应收账款周转率、融资比率等，用于观测风险管理公司的收益情况、存货及应收账款周转情况、融资构成及比率等。

资金分配情况指标，将公司资金总额分为期现业务、场外业务、做市业务分配量和其他类资金，用于观测公司各项业务的资金分配占比情况。

中期协表示，《办法》既综合反映期货公司风险管理公司的整体风险情况，又体现不同的风险类型。风控指标的计算涵盖公司期现类业务、场外衍生品业务、做市业务，以及公司自有资金投资债券、股票和理财产品等可能面临的风险，对于未来的新产品、新业务也作了相应安排。

同时，新规要求风险管理公司应当按月报送风控指标报表；连续6个月不达标，中国期货业协会可以取消设立备案，并给予24个月的过渡期；自《办法》施行后第13个月，风险管理公司各项风控指标达到规定标准的比例应不低于80%。

新规遵循三大原则

《办法》主要遵循以下原则：

一是既综合反映公司整体的风险情况，又体现不同的风险类型。风控指标的计算涵盖公司期现类业务、场外衍生品业务、做市业务，以及公司自有资金投资债券、股票和理财产品等可能面临的风险，对于未来的新产品、新业务也作了相应安排。同时，将每类业务风险均拆解为市场、信用、操作等风险类型，专设流动性风险指标。

二是采用金融机构通行的净资本监管理念，突出风险管理公司服务实体经济的业务特点，鼓励风险管理公司在防控风险的前提下有序发展。风险管理公司作为期货公司的控股子公司，其业务具有金融属性，应实行金融机构通行的净资本监管制度，以实现资本实力与业务风险的合理匹配。在衡量业务风险时，以风险敞口为计量基础，鼓励风控能力强的公司有序发展。

三是强调风控是一项系统性工作，母子公司均应尽职履责。风险管理公司应当持续符合风控指标的相关要求，按规定编制和报送指标报表。在此基础上，公司应建立相应的制度和机制，动态监控风险，补充资本实力。此外，公司还应进行压力测试，以应对可能出现的肥尾风险。同时，强化期货公司对风险管理公司的管控职责，督促风险管理公司规范健康发展。 

2021年，净利润超19亿元

近年来，风险管理成为多数期货公司加码拓展的主要业务方向之一。截至2021年10月底，共有91家期货公司在协会备案设立94家风险管理公司，行业总资产、净资产分别为1213.38 亿元和317.87亿元。2021年1~10月累计实现业务收入2187.95亿元，净利润19.09亿元，相比2017年同期，分别增长240.15%和134.68%。

以行业龙头永安为例，今年上半年，永安期货的风险管理业务收入157.04亿元、利润1.81亿元。自2019年以来，永安期货的风险管理业务营业利润由1.01亿元提升至1.81亿元，营业利润率由0.49%提升至1.15%，占公司总营业利润比重由8.6%提升至22.9%，风险管理业务已成长为重要利润来源。

从业务量来看，相比于证券机构，风险管理公司商品类场外业务持仓名义本金在近年来显现出逐渐增长的趋势，并且品种范围更多集中在贵金属以外的大宗商品领域，产品和服务更贴近实体企业的风险管理需求。

此前，证监会副主席方星海在2021年国际期货大会上提到，要大力支持期货风险管理公司发展，并指出下一步要大力支持期货风险管理公司发挥服务中小企业的特色和优势，在规范的基础上支持优质公司加快发展，加快形成一批场内外、期现货联合运作的具有竞争力的公司。

业内人士称，期货风险管理公司是典型的交易商，通过专业分析和定价能力，利用场内场外市场将承接的企业风险转移给市场其他参与者。要想充分发挥期货市场风险管理功能，就必须大力发展交易商群体。

中期协相关人士表示，新规的发布将进一步提升行业自律管理水平，有效促进风险管理公司提高资本实力和风险控制能力，更好地发挥服务实体经济特别是中小微企业风险管理的作用，引领期货公司向衍生品综合服务商转型，实现行业高质量发展。

七禾研究中心综合整理自网络

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