兴业银行首席经济学家鲁政委在兴业研究2022年度策略会上表示，明年我国经济增速将较2021年明显回升。

鲁政委认为，产业升级和消费唤醒将是2022年宏观经济运行的主线，而宏观政策亦将更加积极。他预计，财政政策将重在使用结余资金和国有资产的盘活，国有企业活力将得到释放；货币政策则将更加灵活，适度兼顾内外平衡，预计明年仍有降息、降准的空间。

货币及财政政策工具“弹药”都很充足

刚刚结束的中央经济工作会议强调，宏观政策要稳健有效。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。

鲁政委认为，在货币政策方面，明年无论是降息、降准均有空间。

“由于外贸顺差，当前我国的外汇占款基本为“零增长”，这意味着外汇占款提供的流动性已大不如前；而货币政策发力要靠前，稳定的信贷增长也需要降准的配合。因此明年继续有下调准备金率的机会。”鲁政委指出。

对于政策利率，鲁政委认为，虽然美联储大概率将加速缩减购债规模，但这并不影响对国内货币政策的自主性，因此预计明年将有降息空间。从政策利率来看，2021年公开市场操作利率并未因经济景气回升而上调，进而制约了2022年公开市场操作利率下调的空间，但存款利率上限改革红利的释放可能推动LPR下降。

此外，鲁政委认为，明年我国财政政策的“弹药”也非常充足。今年广义支出进度低于历史同期，财政政策发力不及预期，节省出部分年初预算的结转结余留存资金。这为财政政策的跨周期调节预留出一定空间，足以应对2022年的稳增长需求。

消费有望被逐步“唤醒”

鲁政委认为，2022年，随着疫情防控进一步常态化、新冠防治手段增多，消费或有望被逐步唤醒，逐渐回归常态。

“从居民的消费倾向来看已经基本接近疫情前的水平。”鲁政委表示，但是由于疫情时有反复，居民的收入增速以及收入预期仍低于疫情前水平，从而限制了居民实际消费支出和消费意愿的进一步改善。

鲁政委表示，若2022年新冠疫情的防治工作取得进一步突破，服务业生产，尤其是餐饮、旅游消费有望摆脱2021年的沉睡姿态，得到“唤醒”。服务业消费的复苏将带动相关行业就业改善，提振整体居民收入增速。与收入增速密切相关的网购和限额以下消费，有望随着居民收入的回升而苏醒。

此外，从消费品价格来看，鲁政委认为，2022年，CPI同比有望进入上升通道，明年CPI同比或达到2.5%，但如果经济增速比今年更高，CPI增速水平或将更高。

能源结构转型将成经济发展重要力量

鲁政委认为，能源结构转型将成为拉动我国经济发展的重要力量。

在产业升级方面，随着“双碳”目标的推进，我国未来将严格管理高能耗高排放产品的出口。在鲁政委看来，这意味着一些技术含量较低的制造业将被淘汰。

“当前我国产业链绿色化过程中，排碳最多的行业主要集中在上游采矿业以及原材料制品业，即进口原材料后在国内粗加工后再出口，也就是 ‘挖石头’和 ‘炼石头’的产业。根据巴黎协定下用生产方式来核算，中国将背负更高的排碳量。”鲁政委介绍，欧洲地区则恰恰相反，欧盟针对铁矿砂、热轧板、冷轧板、螺纹丝实行进口“零关税”政策。

如果“挖石头”、“炼石头”不必在国内进行，我国的碳排放或将大幅下降。据兴业研究测算，假定上述矿石等原材料进口规模降低80%，我国在技术不做任何改进的情况下，碳排放也能够减少17%。

鲁政委预计，未来我国的关税结构或将向欧洲靠拢，这意味着未来我国可以进口如热轧板、冷轧板等一些没有太多技术含量的制成品，再将其加工成为更有技术含量的商品，这就需要我国相关产业链进一步升级。而RCEP则为我国产业绿色化发展提供了机会。

此外，兴业研究报告还指出，“双碳”目标还将提升投资需求。“碳达峰”、“碳中和”带动的能源投资确定性强、增速较高，能够有效带动上游电气机械、专用设备等装备制造业的回升。而在新能源产业链之外，2022年新基建仍在重要建设阶段，5G基站、数据中心、物联网、车联网投资预期仍将走高，亦有望带动相关计算机电子、新能源汽车等相关产业链投资的增长。