各主要指数走势再度出现分化，大盘股弱于小盘股，上证50以超3%的跌幅领跌各主要指数；创业板综指领涨，涨幅近8%。12月，IC合约走势整体或仍强于IF和IH合约。

数据显示，国内PPI增速或已见顶，主要原材料购进价格回落明显，中下游企业压力有所缓解。从10月工业企业利润数据来看，价量齐升下利润上行明显，上游行业利润占比进一步扩大。分行业来看，煤炭板块利润遥遥领先，占比总工业企业利润超16%；化工板块紧随其后，占比超过10%。8月底以来“双控政策”使得大宗商品尤其是工业品的成本端受到了不小的影响，化工、煤炭、钢铁等传统周期板块行业个股波动加剧，部分周期行业板块回吐了超过一半的年内涨幅。从领先指标观测，年内化工、煤炭等周期行业利润或仍有持续性，前期大幅下挫的周期板块有望迎来盈利端刺激下的反弹。近期可重点关注周期行业板块，而以上周期行业的表现体现在股指期货标的指数上，可以观测中证500指数，因为该指数中有近40%的市值占比为周期行业个股。

《2021年第三季度中国货币政策执行报告》提到，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，以我为主，稳字当头，把握好政策力度和节奏，处理好经济发展和防范风险的关系，做好跨周期调节，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性。海外方面，美联储在11月的议息会议上正式启动了缩减购债（Taper）的进程。疫情期间全球央行几乎全线放水，在利率环境历史最低的背景下今年通胀却屡创新高，市场对全球主要央行收紧货币政策产生了较为一致的预期。不过近期南非发现了奥密克戎变异毒株，可能对这一预期产生干扰，短期会对经济形成冲击。

从证券市场本身供需的角度，A股市场整体供应略偏强。11月新股筹资额虽然转而回落，增发筹资额大幅回升至上个月的4倍，另外融券余额10月以来大幅回落，目前已基本回到去年同期水平。需求端出现了一些分歧，资金情绪虽仍积极，但基金持仓、外资持股等有所回落。两市11月日均成交额为1.1万亿元，比前一月回落升超1000亿元，新成立偏股型基金份额11月快速回升至1000余亿元。截至目前，今年新成立偏股型基金份额为近2.03万亿份，已超越去年全年新成立偏股型基金份额1.94万亿份水平。

综上分析，当前A股市场在疫情的影响下仍面临一定压力，但部分行业有望迎来超跌反弹。策略方面，建议关注IC合约逢低回场机会。