A股冰火两重天，新赛道个股随着股价上涨，估值水平持续攀升，泡沫客观存在，可是一些传统行业股票，长期横盘甚至是不断下跌，估值不断下降，跌破净资产非常普遍，我们该追涨还是该抄底。

据证券日报统计，截至11月12日，两市共计399家公司市净率低于1，即公司股价跌破净资产，并发出询问，股价跌破净资产是冷灶台还是砸出黄金坑，从破净个股来看，主要是银行、券商、保险、地产和钢铁、部分建筑施工企业，这些企业规模庞大，很多都是国企或者是央企，缺少市值管理的动力。

目前市场最大特点就是机构抱团炒作，没有机构抱团的股票，除非是有新概念出现，像元宇宙，虽然不是机构抱团股，因为营业部席位资金大进大出，股价也是涨不停，绝大部分没有机构资金深度介入抱团的股票，走势都是很低迷的，而机构抱团的宁德时代等股票不断上涨，就是比亚迪这样中报三季报利润增速下滑的股票，机构依然很是偏爱，股价非常的坚挺，在于比亚迪新能源汽车销量是增长的，给投资者带来未来盈利增长的预期。宁德时代是最典型的机构抱团股票，机构介入程度已经超过贵州茅台，宁德时代在三季度末取代贵州茅台成为的机构最爱的个股，重仓基金数量从1129只增至1225只，目前股价在600元上方强势震荡。

现在部分机构十分看好银行和券商走势，整体上看，银行和券商走势并不强劲，券商有过一波大反弹，可是持续性并不佳，很多上市券商股价已经持续下跌，把涨幅基本上吞没了，有的还跌破前一次低点。银行走势不强，原因很多，目前看三季报银行利润增长是喜人的，但并没有消除投资者对银行未来业绩增长的忧虑，这种忧虑来自于金融支持实体经济的不确定性，来自于地产调控的不确定性，地产调控对银行的影响，一个是不良贷款增加，另一个是按揭贷款是银行最优质的资产，利率高不良贷款率最低，三是实体经济下滑压力一直不减，银行不良贷款反弹预期一直存在，券商与银行稍有不同，主要是监管加强带来的不确定性风险，另一个是竞争十分激烈，经纪业务显得很乏力。

目前市场活跃资金和机构资金都是热衷抱团炒作，没有大资金去关注布局银行券商，翻看了一下上市券商机构持股变动，绝大部分机构选择减持券商个股，有的个股被机构清仓减持，反映出机构并不看好券商走势，银行也是类似，机构选择大肆甩卖银行持股，有的上市银行接近被机构清仓减持。券商和银行流通市值相对比较大，没有机构深度介入，股价很难拉升上涨，游资也不敢造次，就怕机构砸盘讨不到好处。

从最近MSCI指数成分股变动看，新增50只A股标的，剔除29只标的。新增标的较多的属于电子、半导体、通讯、材料、化工原料、光伏、风能、小金属等行业，银行业剔除常熟银行增加长沙银行，券商地产没有入选，MSCI指数成分股主要观察流动性好坏和市值规模，被踢除说明流动性下降，已经不再适合成为成分股，流动性不佳意味着交投不活跃，被市场大资金抛弃，这样的股票要想走好，难度很大。所以尽管股价已经跌破净资产，但未来走势未必乐观。

机构抛售传统金融股，一个是部分基金管理人投资风格的变化，那就是更加激进，另一个是市场存量公司多了流通市值大了，机构资金无法兼顾，只能有所取舍，不参与抱团无法获得好收益，结果就是交易拥堵越来越厉害，市场出现极度的分化走势。

配置一点金融股，并非不可以，但是不要寄望于收获太大的股价差，而是作为一种类似于固定收益的产品，获得较为稳健的股息率，也就是依靠分红取胜，这对于很多中小投资者而言，可能是难以忍受的。作为投资者，我是经常性配置一点券商银行，是作为资产均衡配置的标的股使用，不寄望于赚到多少的价差，而是希望获得一定的股息。要想取得超额收益，还是需要看政策炒股，政策指向哪一个行业，就尽量选择哪些行业，但目前我个人并不看好新能源，在于涨幅太大估值太高，所以现在市场很纠结，追高新赛道风险不小，而介入低估值的传统行业，未必就能取得好的投资收益。

最近银行和券商有两则消息值得关注，一个是一些知名机构调研银行，另一个是北上资金加仓券商，但是券商银行要想趋势性走好，我个人觉得需要新赛道彻底熄火，资金没有可以抱团炒作的新赛道，才会转而关注低估值的传统上市公司。只要新赛道不熄火，市场活跃资金就不会关注传统金融股，走势就很难出现趋势上涨。