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李汝纪

2010年接触期货，2014年开始程序化交易，短线波段交易为主。

获资管网2018年最具成长性操盘手。

李汝纪先生近6年实盘净值曲线图

精彩观点

程序化是用过去已知的数据，来推演未来，但是未来是不确定的、行情是不可预测的，就是用确定的、已知的数据，去交易未来的不确定性。实际上我现在是越做越恐慌、越做越彷徨、越做越胆小，越做越觉得是运气，越做越觉得是在赌，这种感觉会越来越强。

我原来也是做日线系统的，后来逐步转到短线，原来是看日线、30分钟周期，最后转到10分钟以下，5分钟、3分钟、2分钟，最后1分钟，现在基本上都是做10分钟以下的周期，也是从中长线转到短线的。

中长线的策略我个人认为相对简单，但是最大的问题是，周期越长，回撤周期也就越长，如果交易用的周期越短，回撤周期相应也就越短，这是一样的道理。如果用短线，一年的数据可能就顶了长周期十年百年的数据，它的可预测性，或者说回测更可靠一些。

做短线之后，基本上追求的目标就是两个月内要求自己的资金创新高，有时候回撤一个月，后一个月就要返回来，最大回撤时间可能只有二十几个交易日，或者一个月左右，两个月内要求资金继续创新高，或者回到原点。

短线更是人性的一种本能体现，你可以进行短期的预测，但是长期的就更难预测。我们做交易就是找不理性的行情，市场不合理的时候，价格产生的一些偏差。人性本能的应激反应是短暂的，这可能是短线相对容易预测的原因吧。

我有四套策略、十几个组合，基本都是趋势追踪的策略，没有做震荡的，我也在考虑过做一些震荡策略。

主要是看收益率、最大回撤、收益回撤比，另外一个重要考虑因素是连续回撤的时间长度，要看前面几年的回撤周期平均大概有多长。

我的原则是，用最大回撤来大致确定品种的开仓量，另外再加一个凯利公式来综合调节，凯利公式本身就是优胜劣汰，盈利能力强的品种分配的资金就会多，盈利弱的分配的资金就会少，甚至可以配置为零。

我追求逻辑一定要简单，尽量少加参数，要求能少一个参数就少一个参数。我认为逻辑越复杂，参数越多，系统就越脆弱。另外要求策略要从上而下设计，要先有逻辑，再有系统，后有测试。

因为系统周期短，系统相对比较灵敏，总体来说比较敢把仓位相对放大一点。另外一点，系统是盈利加仓的，在盈利状态下，仓位可能会重一点。

七禾网1、李先生您好，感谢您和七禾网进行深入对话。据您介绍，您于2010年接触期货，2014年开始程序化交易，而您之前是一名建筑设计师，请问后来是怎样的机缘巧合，进入到期货市场中？

李汝纪：我有几个同学，当时在做炒单，我通过他们接触到了期货。刚开始也是出于好奇，觉得期货挺好玩儿的，就在2010年的时候开了户，刚开始的时候，大部分时间没有怎么做，前几年断断续续地交易。我也是从学炒单开始交易的，但是一直都做得不太理想，所以后来就转到做程序化去了。

七禾网2、您于2014年开始程序化交易，做了7年的程序化交易，请问您最大的感受是什么？

李汝纪：程序化是用过去已知的数据，来推演未来，但是未来是不确定的、行情是不可预测的，就是用确定的、已知的数据，去交易未来的不确定性。实际上我现在是越做越恐慌、越做越彷徨、越做越胆小，越做越觉得是运气，越做越觉得是在赌，这种感觉会越来越强。

七禾网3、在这程序化化交易的7年时间中，您的交易理念、交易方法有过哪些变化？

李汝纪：我原来也是做日线系统的，后来逐步转到短线，原来是看日线、30分钟周期，最后转到10分钟以下，5分钟、3分钟、2分钟，最后1分钟，现在基本上都是做10分钟以下的周期，也是从中长线转到短线的。

七禾网4、程序化交易中，中长线策略相对较容易研发，短线策略由于滑点冲击、短期无序波动更多等原因，而更难开发，请问您为何会选择做短线程序化交易？

李汝纪：原来我也做过中长线交易，中长线的策略我个人认为相对简单，但是最大的问题是，周期越长，回撤周期也就越长，如果交易用的周期越短，回撤周期相应也就越短，这是一样的道理。况且长周期的日线系统，历史数据是有限的，十年的数据可能远远不够，交易次数、数据量都不够。但是如果用短线，一年的数据可能就顶了长周期十年百年的数据，它的可预测性，或者说回测更可靠一些。

七禾网5、短线策略和中长线策略相比，在策略设计、交易思路等方面主要有哪些差别？

李汝纪：中长线策略的底层逻辑，可能很多人用的都是一些基本面的因子，如果是用纯技术的中长线策略，我个人认为不是很稳定。实际上短线更是人性的一种本能体现，你可以进行短期的预测，但是长期的就更难预测。我们做交易就是找不理性的行情，市场不合理的时候，价格产生的一些偏差。人性本能的应激反应是短暂的，这可能是短线相对容易预测的原因吧。