周四A股市场出现成交金额再度萎缩，主要指数相对强势震荡的格局。不过，个股行情此起彼伏，热闹得很。沪深两市涨幅超过9%的个股家数达104家。

由此可见，即便没有旺盛的交投，A股市场也有结构性牛市特征。

A股市场量化资金退潮

前期A股市场持续多个交易日成交金额在万亿元以上，如果归因的话，可以讲，有两个因素，一是周期股大起大落，释放出大量交易筹码。而且，由于周期股股价演绎史告诉市场参与者，周期股不能长期持有。所以，周期股换手率奇高，放大了A股市场活跃度。二是有分析人士指出，近一年来量化交易模式渐趋成熟，7月份以后，一度成为市场交易主体。所以，成交金额自此出现向上突破的态势。

但是，一方面是因为周期行业供给端开始发力，尤其是煤炭产能开始释放，所以，周期股的旗手开始倒戈，从而使得整个周期股迅速降温，交投回落。另一方面是因为量化交易模式表现过度，引起了相关各方注意，从而使得量化资金开始主动降低交易频率。所以，在近几个交易日，成交金额开始迅速萎缩，周四成交金额只有8600余亿元，较前期高峰值萎缩近4成。

配置型资金成为引导者

有意思的是，随着成交金额萎缩，A股市场主要指数震幅有所收敛，但个股行情活跃度却丝毫不受影响。

一是体现在热点演绎格局上。比如，近期医美、医疗、食品饮料等大消费股开始活跃，而且在周四，工业母机、军工等硬科技股也再度强势，尤其是工业母机概念股，在前期虽然有过一波拉升行情，但自9月以来调整幅度较大，龙头品种调整幅度达3成左右。但此类个股所处的产业趋势依然强劲增长，毕竟我国产业升级势头不可阻挡。另外，军工产能也出现大释放的态势，从而使得行业盈利能力大幅提升。所以，军工股在近期也反复活跃，成为市场主角。

二是体现在个股行情涨幅信息上。无论是军工股还是工业母机概念股，抑或是新能源汽车股，它们契合产业趋势，所以，方向是正确的，极易受到各路资金追捧。因此，一旦出现板块行情，龙头品种往往容易涨停板。而且，由于方向正确，筹码锁定性能好，很容易出现涨停板。这一点远甚于周期股，所以，筹码松动，无论涨跌，都会释放出大量交易量。

又由于此类个股大多是公募基金等机构资金的最爱，也是公募基金的主要配置方向。所以，近期此类个股的活跃以及在周四集体冲击涨停板，说明配置型的机构资金再度成为市场引导力量，这部分机构资金更喜欢中长期配置、持有。

可以推测的是，虽然A股市场成交金额开始萎缩，但市场活跃度并不会减弱，指数的强势格局更不会改变。毕竟，当前百余家个股涨幅超过9%，是一个典型的结构性牛市特征。所以，没有放大的成交金额，A股市场也有望出现结构牛的特征。在操作中，建议市场参与者仍宜重仓运作，方向上仍宜跟踪硬科技股以及食品饮料为代表的大消费概念股。