前期强势的化工股在周四大幅回落，抑制了交易型资金的追涨意愿。A股主要指数随之受阻，成交金额也有所萎缩。

在北上资金重新加入博弈的背景下，沪深两市成交金额也只有1.32万亿元，较中秋节前的日均1.5万亿的数据萎缩了一成，这引起了市场参与者的担忧。

周期股有降温的态势

近期盘面出现较为显著的特征，即只要某个板块短线涨幅超过30%，甚至只有20%，那么，出现回落的概率极高，比如前期的锂电池板块、近期的光伏板块。

这主要是因为当前机构博弈以及量化交易资金比重提升，使得个股股价走势不至于过于透支未来的业绩成长速度。所以，无论是近期的磷化工板块还是能源板块，在周四盘面中均出现冲高受阻分化的态势，磷化工板块的走势更为不佳，不少品种跻身跌停板行列。

这可能会拉开周期股调整的序幕。一方面是因为周期股涨幅巨大，目前已相继进入调整序列中；另一方面是因为市场参与者对周期行业需求的担忧越发升温。毕竟，周期股的下游需求主要体现在房地产、基建等领域。随着房地产增速放缓，周期行业的需求自然出现萎缩。所以，单纯依靠供给端的萎缩所带来的业绩改善是难以持久的，这也是“投资周期股是低市盈率卖出、高市盈率买入”股谚的逻辑之所在。

因此，周期股的追捧热度开始降温，周三晚间公布业绩超预期的中核钛白（002145）出现高开低走的K线就是最好的例证。与此同时，部分区域的拉闸限电措施也影响着市场参与者对周期股产能扩张的担忧。所以，周期股行业的投资热情开始退潮。

热点或转向成长主线

基于此，不仅是周期股股价将在分化中出现重心持续下移的态势，而且对周四火爆的造纸板块在周五的走势也不宜过于期待，毕竟，下游的需求和化工股等周期股有点类似，没有持续的边际增量，难以出现像成长股那样的持续拔估值的涨升行情特征。

在此背景下，A股市场未来格局可能会有所变化。一是成交量会进一步萎缩。因为，化工股、电力股、造纸股等品种的业绩持续性担忧一直存在，不敢长期持股。所以，往上涨一涨，市场分歧就会出现，大量的获利盘套现随之涌出，交易渐趋频繁，这也是7月以来A股市场成交金额持续放大的诱因之一。因此，周期股的降温，也就伴随着成交金额的萎缩。

二是热点有望渐渐转向持续成长主线。这在周三以及周四盘面中有所显现，比如，产业需求一直不断扩张的医疗服务、不受集采影响的相关医药股为代表的大医药板块在近期开始震荡中出现了较多的投资机会。再比如，汽车电动化、智能化趋势对芯片、传感器的需求持续扩张，因此，周四的芯片股等板块出现强劲回升态势。

如此种种说明，周期股有望在震荡中渐趋降温，成交金额渐趋萎缩，但相对应的是，持续成长股渐渐得到资金的认可。所以，A股市场短线走势虽然会因为热点切换而难以大幅扬升，但由于持续成长股的回升将成为A股新支点，A股市场仍有望延续目前的强势格局。

在操作中，可加大对持续成长的硬科技股、大消费股等品种的配置力度。