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期指短期或将继续回落:永安期货9月22早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-09-22 10:45:49 来源:永安期货

股指期货


【市场要闻】


国家发展改革委、国家能源局联合开展能源保供稳价工作督导,重点督导有关省区、企业煤炭增产增供政策落实情况,核增和释放先进产能情况,有关项目建设投产手续办理情况,发电供热用煤中长期合同全覆盖落实情况,中长期合同履约情况。


生态环境部部长黄润秋主持召开部常务会议。会议强调,生态环境部系统要强化顶层设计落地实施,积极推动《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》印发实施,抓紧推动出台“十四五”生态环境保护规划和各领域专项规划及其配套方案,加快推进生态环境部牵头的各项中央改革任务。


乘联会:9月狭义乘用车零售销量预计158万辆,同比下降17.4%;车市发展受到芯片供应不足的影响,年内不确定性进一步加大。


【观   点】


国际方面,美国通胀居高不下,美联储货币政策收紧预期增强,同时疫情再度给市场带来不确定性,国内方面,下半年货币格局相对宽松,同时国内经济增速虽然放缓,但依旧保持增长。假期外围市场出现调整,预计期指短期将继续回落。



钢 材


现货上涨。普方坯,唐山5210(0),华东5250(0);螺纹,杭州5760(90),北京5370(30),广州5960(70);热卷,上海5780(30),天津5720(0),广州5720(50);冷轧,上海6500(0),天津6340(0),广州6470(0)。


利润扩大。即期生产:普方坯盈利938(8),螺纹毛利1219(101),热卷毛利1046(39),电炉毛利992(90);20日生产:普方坯盈利941(23),螺纹毛利1221(117),热卷毛利1049(54)。


基差扩缩互现。杭州螺纹(未折磅)01合约192(73),10合约-80(-88);上海热卷01合约73(46),10合约-30(25)。


供给:大幅减少。09.17螺纹307(-20),热卷311(-8),五大品种978(-37)。


需求:建材成交量23.1(2.8)万吨。


库存:去库。09.17螺纹社库730(-20),厂库306(-15);热卷社库277(-1),厂库82(-3),五大品种整体库存1985(-39)。


【总   结】


当前绝对价格偏高,现货利润中性偏高,盘面利润偏高,基差微贴水,整体估值中性偏高。


本周基本面中性,产量受双控影响进一步走弱,而需求也同步受疫情等影响转弱,供需双弱下去库放缓。受江苏等地能耗双控影响,螺纹电炉产量受限,钢厂发货量降低下现货假期出现抢货情绪,并带动近月合约大幅上涨,以及卷螺差的明显收缩。而恒大等地产利空频发,叠加美元流动性收缩预期,市场远端预期明显走弱,并令远月合约呈现较大的贴水结构。当下即将进入“金九银十”的需求旺季,短期供需错配可能加剧,建议随短期利空情释放后逐步布局近月多单,或近远月合约正套规避远端风险。



铁 矿 石


现货下跌。唐山66%干基现价1130(0),日照卡拉拉932(0),日照金布巴645(0),日照PB粉707(0),普氏现价94(-7),张家港废钢现价3270(0)。


利润下跌。铁废价差366(-46),PB20日进口利润-349(-55)。


基差震荡。金布巴09基差168(0),金布巴01基差121(0);超特09基差68(0),超特01基差20(0)。


供应增加。9.10,澳巴19港发货量2580(13);45港到货量,2394(106)。


需求下跌。9.17,45港日均疏港量274(-9);247家钢厂日耗273(-4)。


库存下跌。9.17,45港库存12976(-59);247家钢厂库存10349(-60)。


【总   结】


铁矿石现货下跌,估值上进口利润较低,品种比价偏低,铁矿石当下估值水平低。


供需面变化不大,港口总库存下跌,钢厂库存震荡下跌但在限产背景下可用天数中性,港口现货并没有出现放量成交迹象,现货压力依旧较大,贸易商对于海漂资源谨慎,货权重新回归上游,这将放大补库过程中的议价权,供需短期将继续延续平衡,需要注意钢厂缺焦背景下的钢厂国庆补库节奏,中期来看限产背景下累库预期格局不改,需要持续关注压减粗钢政策如何落实。铁矿石估值较低,驱动存在节奏性向上机会,中期未改向下格局,投资者需谨慎。



动 力 煤


港口现货:5500大卡1500元/吨左右。


印尼煤:Q3800FOB报92美元/吨,5000大卡进口利润200元/吨。


期货:1月贴水442,持仓9.23万手(夜盘-5641手)。


环渤海港口(21日较17日):库存合计1531.4(+92.4),调入140.5(+11.9),调出78.9(-38.2),锚地船126(+22),预到船69(+21)。


运费:沿海煤炭运价指数1300.6(-11.01)。


【总   结】


供给端增量不明显,各环节库存水平明显偏低,日耗走低之后冬储需求渐起,供需缺口仍在,盘面贴水幅度较大,价格有支撑,关注能耗管控进展。



焦煤焦炭


现货价格:焦煤山西中硫单一煤折盘面3800,港口焦炭折盘面4600。


期货:JM201贴水1107,持仓11.9万手(夜盘-4492手);J201贴水1382,持仓8.48万手(夜盘-5764手)。


炼焦煤库存(9.17当周):港口434(+15),独立焦化1379.14(+23.91),247家钢厂879.24(-3.55),总库存2826.88(+24.82)。


焦炭库存(9.17当周):全样本独立焦化43.13(-1.95);247家钢厂734.55(-7.49),可用天数13.22(+0.1);港口196(-11.5)。总库存973.68(-20.49)。


产量(9.17当周):全样本焦企日均产量63.51(-2.09);247家钢厂焦化日均产量46.29(-0.54),247家钢厂日均铁水产量222.9(-2.73)。


【总   结】


焦煤:随着山东、山西、江苏等地焦化限产的推进,原料煤紧缺程度有所缓解,特别是主焦煤现货经历大幅上涨之后,高价对需求形成一定抑制作用,且市场恐高情绪增加,短期炼焦煤现货价格或将出现回落。但盘面贴水幅度较大,短期建议观望。


焦炭:能耗管控使得钢焦企业均有明显限产,但整体高炉减产力度大于焦炉,焦炭呈现供需两弱局面,且原料煤问题有所缓解,焦炭现货或将出现回落,但盘面贴水幅度较大,短期建议观望。



原 油


【数据更新】


价格:WTI71.97美元/桶(-0.64);Brent75.34美元/桶(-0.33);SC474.6元/桶(+0.9)。


月差结构:WTI月差CL1-CL30.59美元/桶(-0.11);WTI月差CL1-CL125.55美元/桶(-0.09);Brent月差CO1-CO31.58美元/桶(+0.14);Brent月差CO1-CO126.16美元/桶(+0.19)。


跨区价差:WTI-Brent-3.37美元/桶(-0.31);SC-Brent-5.55美元/桶(+0.46)。


裂解价差:美国321裂解价差19.82美元/桶(+0.4);欧洲柴油裂解价差9.96美元/桶(+0.26)。


库存:2021-9-10美国原油库存417.45百万桶(周-6.42);2021-9-10库欣原油库存35.32百万桶(周-1.1);2021-9-10美湾原油库存224.16百万桶(周-3.85)。


仓单:SC仓单8.54百万桶(0)。


供给:2021-8OPEC石油产量2676万桶/日(月+15);2021-9-10美国原油产量1010万桶/日(周+10)。


炼厂开工率:2021-9-10美国炼厂开工率82.1%(周+0.2);2021-9-15山东炼厂开工率66.58%(周-0.6)。


期货净多头:2021-9-14WTI非商业净多头占比16.55%(周-0.01);2021-9-14Brent管理基金净多头占比12.32%(周+0.5)。


美元指数93.26(+0.39)。


【行业资讯】


1.API数据:截至9月21日当周,美国原油库存–610万桶,汽油库存–43.2万桶,馏分油库存–270万桶。


2.墨西哥湾地区仍有16.6%的石油生产处于关闭状态(约32万桶/日)。


3.欧洲能源紧缺局面延续。


【总   结】


本周一国际油价跟随全球主要风险资产一同下跌(跌幅约2%),昨日小幅反弹,目前Brent和WTI油价位于75和71美元/桶附近。月差保持Back结构,月差估值偏高(90%分位数附近)。美国汽油裂解高位回落,柴油裂解延续走强,本周公布的API数据显示原油及成品油延续快速去库,受到原油产能恢复缓慢的影响,目前墨西哥湾地区仍有16%的产能处于关闭状态。美元指数维持震荡偏强走势(93附近),逐步对油价估值构成压力。


美国原油产量低位运行,保证供给端的良好竞争格局。OPEC+保持线性增产节奏,短期供给偏紧,市场仍然存在供给缺口。临近四季度,北半球出行旺季步入尾声,需求增速季节性放缓且供给稳步增加,供需缺口大概率收窄。


观点:短期维持高位震荡,中期面临回调风险。以观望为主,或逢前高附近试空。关注做多欧洲柴油裂解价差的机会。



尿 素


【现货市场】


尿素上涨;液氨及甲醇反弹暂缓。尿素:河南2590(日+30,周+30),东北2730(日+50,周+130),江苏2700(日+20,周+80);液氨:安徽3900(日+0,周-25),河北4331(日-4,周-4),河南3962(日-68,周-68);甲醇:西北2690(日+0,周+150),华东2950(日+0,周+10),华南2950(日+15,周+15)。


【期货市场】


盘面上涨;1/5月间价差收在120元/吨附近;基差极低。期货:9月2402(日+0,周-138),1月2693(日+0,周+165),5月2572(日+0,周+144);基差:9月158(日+0,周+138),1月-133(日+0,周-165),5月-12(日+0,周-144);月差:9/1价差-291(日+0,周-303),1/5价差121(日+0,周+21)。


价差,合成氨加工费回暖;尿素/甲醇价差走强;产销区价差偏低。合成氨加工费304(日+69,周+69),尿素-甲醇-260(日+30,周+100);河南-东北-90(日+0,周-90),河南-江苏-20(日+0,周+0)。


利润,尿素利润回升;复合肥利润回落;三聚氰胺利润回升。华东水煤浆597(日+15,周-58),华东航天炉849(日+21,周-27),华东固定床238(日-60,周-75);西北气头1119(日+0,周+0),西南气头1068(日+0,周+0);硫基复合肥81(日-4,周+1),氯基复合肥347(日-2,周+59),三聚氰胺8983(周+611)。


供给,开工产量回落,开工及产量同比偏低;气头企业开工率回落,同比偏低。截至2021/9/16,尿素企业开工率62.9%(环比-7.8%,同比-12.8%),其中气头企业开工率77.8%(环比+0.5%,同比+1.3%);日产量13.7万吨(环比-1.5万吨,同比-2.1万吨)。


需求,销售回暖,同比偏高;复合肥连续4周降负荷去库;三聚氰胺开工偏高。尿素工厂:截至2021/9/16,预收天数8.8天(环比+1.9天,同比+2.7天)。复合肥:截至2021/9/16,开工率39.4%(环比-1.8%,同比-5.6%),库存40.9万吨(环比-1.3万吨,同比-32.3万吨)。人造板:1-8月地产数据:开发投资、销售面积、施工面积和竣工面积保持两年正增长,而新开工面积及土地购置面积两年负增长;8月地产数据:施工面积两年增速从-15%回升到-4%,土地购置面积两年增速从1%到-20%,竣工面积两年增速从8%到16%,新开工面积两年增速从-13%到-15%;5月人造板PMI均在荣枯线下。三聚氰胺:截至2021/9/16,开工率73.9%(环比-5.0%,同比+11.0%)。


库存,工厂库存去化,同比偏低;港口库存累库,同比大幅偏低。截至2021/9/16,工厂库存31.5万吨,(环比-4.3万吨,同比-17.8万吨);港口库存33.5万吨,(环比+8.6万吨,同比-20.3万吨)。


【总  结】


上周五现货及盘面上涨;动力煤高位;1/5价差处于偏高位置;基差极低。上周尿素供需情况转暖,供应压缩销售转强,下游复合肥连续4周降负荷去库,三聚氰胺厂高利润下开工高位,尿素库存回到偏低位置,表观消费从16万吨/日回落到14万吨/日附近。综上尿素当前主要利多因素在于销售转好、下游三聚氰胺开工率高位、库存转去化、外需仍在;主要利空因素在于价格绝对高位、下游复合肥销售一般。策略:1月合约基差极低,可继续布局空单。



豆类油脂


【行情走势】


9.17-9.21中秋假期外盘走势回顾:CBOT大豆11月合约-1.85%;美豆油12月合约-2.29%;美豆粕12月合约-0.91%,;BMD棕榈油主力11月合约-2.04%;WTI主力11月合约-1.30%。昨夜CBOT大豆11月合约收1274.25美分/蒲,+10.75美分,+0.85%;美豆油12月合约收55.25美分/磅,+0.42美分,+0.77%;美豆粕12月合约收341.9美元/短吨,+1.9美元,+0.56%,


【资 讯】


中国海关总署数据显示:8月我国进口大豆948.77万吨,环比增9.39%,同比下降1.22%。其中至巴西进口903.74万吨,环比增14.76%,同比增10.9%。其中至美进口大豆1.76万吨,环比下降58.43%,同比降89.44%。


美联储将于美东时间周三下午发布货币政策声明,预计会发出减码暗示,并在11月正式宣布。主席鲍威尔料淡化加息前景。预计会维持基准利率在接近于零的水平不变并讨论缩减每月1200美元的购债规模。


周二美联储隔夜逆回购使用规模连续第三天刷新历史新高。78位参与者共计使用规模达到1.24万亿美元,超过了周一创下的历史纪录1.224万亿美元和上周五的1.218万亿美元。


【总   结】


美国金融体系内流动性依旧处于充裕状态,对大宗商品整体上行趋势依旧是支持。但市场对美联储开起债务减码行动的预期显著加强,关注市场心理转变对大宗运行趋势的影响;


在宏观市场环境不确定性影响下加上植物油高估值,国际植物油价格中秋假期期间波动明显。在低库存及修复基差背景下,关注国内对国际波动承接幅度;


现在已经是9月下旬,10月开始是美豆出口高峰期的开始。美豆低库存背景下,关注4季度美豆出口高峰期,对国内蛋白价格的带动效应。



棉 花


【行情走势】


ICE棉花假期期间下跌超2%:12月合约周五微跌0.18美分,但周一大跌3.31美分(受股市下跌及美元上涨拖累),周二小反弹1.01美分,国内假期期间总计跌2.48美分,结算价报每磅92.51美分。


郑棉节前周五下跌:郑棉主力01合约跌260点于17360元/吨,收于60日均线处,持仓基本不变。05跌240点至17245,持仓微增4百余手。01合约前二十主力持仓变动上,多增5千余手,空减9千余手,其中变动较大的是多头方华融融达增2千余手,银河、长江各增1千余手,而中信减3千余手。空头方道通增1千余手,而新湖减3千余手,永安、中信、东证各减2千余手,国投安信、国贸期货各减1千余手。


棉纱2201周五跌340点至24760元/吨,最新花纱价差7400,微缩,目前持仓在1万1千余手。


【产业信息】


CFTC公布持仓数据显示,截至9月14日当周,投机客减持ICE棉花期货和期权净多头仓位1003手,至86219手。


USDA周一公布的每周作物生长报告显示,截至2021年9月19日当周,美国棉花收割率为9%,之前一周为5%,去年同期为10%,五年均值11%。棉花生长优良率为64%,较之前一周持平,去年同期为45%。盛铃率为48%,之前一周为36%,去年同期为56%,五年均值53%。


国内8月棉花进口8.66万吨,较上月减39.30%,较去年同期减38.95%。其中,从美国进口3.91万吨,环比减少29.04%,同比减61.85%。


抛储:9月17日储备棉轮出销售资源10045.30吨,成交率100%。平均成交价格17075元/吨,较前一日上涨48元/吨,折3128价格18427元/吨,较前一日下跌37元/吨。新疆棉成交均价17137元/吨,较前一日上涨75元/吨,新疆棉折3128价格18487元/吨,较前一日下跌55元/吨,新疆棉平均加价幅度1234元/吨。7月5日至9月17日累计成交总量570570.344吨,成交率100%。


纯棉纱纺企库存逐步累积,价格下跌,现江苏大厂产紧密纺JC32S带票出厂29100元/吨。


【总  结】


美棉新高之后弱势回调,且国内假期期间跌势扩大。产业面上,美棉产量调增,其库销比调高,虽然依然在低位,但高价的支撑松动。后期销售成为关键。目前下游及终端消费表现一般。而宏观上,商品走势及美元走势等继续影响其价格,美元最近走强对价格形成压力,需继续关注趋势性影响。国内产业端上,下游旺季特征不明显,而纱、布在库库存偏大,且双限、福建疫情等继续对需求不利,对近期价格形成偏弱势运行的影响,外盘的下跌也将有引导性影响。关注价格下跌后和新棉抢收等的合力影响,而消费能否有一波驱动成为关键。



白 糖


【数据更新】


现货:白糖维持或下跌。柳州5630(0),昆明5540(-5)。加工糖维持或下跌。辽宁5805(0),河北5840(0),山东5930(0),福建5750(0),广东5640(-20)。


期货:国内下跌。01合约5846(-39),05合约5914(-37),09合约5978(-24)。外盘下跌。纽约3月19.83(-0.34),伦敦12月509.5(-6.9)。


价差:基差走强。01基差-216(39),05基差-284(37),09基差-348(24)。月间差涨跌互现。1-5价差-68(-2),5-9价差-64(-13),9-1价差132(15)。进口利润回升。巴西配额外现货-423.9(6.7),泰国配额外现货-274.9(96.8)


【资 讯】


统计局:中国8月成品糖产量32.4万吨,同比增加8.7%。1-8月累计产量为965.5万吨,同比增长9.7%。


【总  结】


现货大体维持,中性偏高。01升水缩小,配额外进口利润倒挂小幅回升。盘面估值中性略低。郑糖主力合约周五回调,因欧洲ICE白砂糖交割量大提振全球糖价后普遍回调所致。截至8月底,本年度库存190万吨左右,近五年高位。后续应持续关注主产区天气状况以及去库速度。


原糖周五回调,巴西8月下半月双周产量数据符合预期,基金盈利平仓,净多单减少。伦敦白糖期货交割后致全球糖价回调所致。国际市场若想持续走强需要明显驱动。供应方面,虽然巴西糖供应减少,但是当前原糖价格超过印度可无补贴出口价格后,印度出口增加,并且激励泰国提前锁定价格,赚取期货合约远月价差。需求方面,因疫情复燃导致下游需求疲软。整体来看短期糖价向上驱动不足,但下跌有支撑。后续需持续关注主产国巴西产量、原糖下游需求、资金、以及宏观和整体商品走势。



生 猪


现货市场,9月20日河南外三元生猪均价为12.02元/公斤(较18日下跌0.16元/公斤),全国均价12.01(-0.11)。


期货市场,9月17日单边总持仓101957手(+1608),成交量55393(-42262)。LH2111收于12765(-315),LH2201收于14175(-405),LH2203收于13600元/吨(-235),LH2205收于15045元/吨(-120)。


周度数据:9月16日当周涌益跟踪商品猪出栏价12.34元/公斤,前值为13.43;前三级白条肉出厂价16.61元/公斤,前值为17.52;15公斤仔猪价格265元/头,前值为311;50公斤二元母猪价格1887元/头,前值为2013。养殖端继续优化母猪种群,淘汰低效及高胎龄母猪;商品猪出栏均重124.53元/公斤,前值为125.53,肥猪出栏占比继续下降,猪价低迷,养殖端压栏心态谨慎;样本企业周度平均屠宰量165710头/日,前值为156462,节前备货提振屠宰量,节后或有回落;冻品库容率28.05%,前值为28.42%。


【总结】


节日期间现货猪价重回弱势,节后屠宰企业订单量料将回落,养殖端节日供应延后加之临近月底,供应或将充足。节前收储消息短期对情绪产生影响,盘面波动加大,但较难很快改变市场供需,关注现货市场变化。趋势上看,猪价仍处下行周期中,产能优化至去化仍需价格时间及空间,而节奏仍旧受到疫情、政策、养殖端短期情绪变化、季节性消费、冻肉等因素影响。

责任编辑:唐正璐

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