今天早上，市场突然流传出一份市场监督管理总局价监竞争局发布的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》。通知显示，“为贯彻落实党中央、国务院领导通知批示精神，做好白酒市场监管工作，我局拟于8月20日上午召开座谈会，请你单位派一名熟悉业务的同志参加，参会地址是中国价格协会。”

座谈会的目的：打压的不是白酒，而是投机资本？

从相关渠道了解到，这个会议安排确实存在，由总局价监竞争局所组织，意在做好白酒市场监管工作，参与人员包括相关企业和专家学者。

另据业内人士透露，此次座谈会并没有大范围的酒企参加，收到通知的都是头部酒企。包括部分市值达数千亿级别的知名上市酒企，都明确表示未收到要求参加的通知。另外，还有多家券商机构和协会人士，也派出代表参加。座谈会为分上下午场，上午召集专家学者开会，下午召集酒企人士开会。

2011年9月、2017年1月，国家发改委价监局曾先后两次针对白酒涨价召开白酒价格座谈会，白酒业随即进入调整期。而从今年上半年起，多家酒企提价动作频繁，酒鬼酒在2021年频繁调整产品价格已宣布5次提价，而一线白酒市场价持续飞涨，部分地区飞天茅台整箱甚至突破4000元/瓶。

目前来看，这是座谈调研还不是政策，是征集看法，主要针对的应是资本围猎酱酒，以及茅台酒价高涨如何控制的问题。在市场人士看来，有关部门要打压的不是白酒，而是投机资本，是针对二级市场并购白酒以及借酱酒题材炒作的资本，以及一级市场追逐白酒尤其酱酒的资本。

但也有专家分析称本次座谈会实属平常。酒类营销专家蔡学飞对此表示：“实际上每年的双节来临之前都会进行这样的座谈会，防止企业利用双节的时间涨价扰乱市场，希望企业能有更加稳健的价格策略。”简而言之，本次座谈会只是防止白酒行业资本化和过度涨价导致泡沫化的一个举措。

白酒股全线大跌

通知一出，即刻引发了资本市场的强烈反应。今日早间开盘，白酒股全线低开无一幸免，截至收盘，贵州茅台跌逾4%，五粮液、泸州老窖、洋河股份均跌逾7%，山西汾酒、酒鬼酒更是一度趋于跌停。

白酒龙头贵州茅台股价年内首次跌破1600元，最低触及1525.5元，创下近一年多来的新低，市值也首次跌破2万亿大关，仅存1.95万亿元，创下近年新低。今年2月中旬，贵州茅台曾一度创下2603.44元/股的历史新高，市值一度达到3.27万亿元，短短半年市值蒸发超1.3万亿元。

五粮液更是今日收盘股价来到年内最低点，从357元的高点跌至206.38元。总市值自跌破万亿之后一路下跌，今日盘中更是跌破8000亿大关，市值已被比亚迪超越。

据五粮液 2021 年第一季报，公司第一季度净利润 93.24 亿元，同比增加 21.03%；营业收入 243.2 亿元，同比增加 20.16%；公司总资产 1202 亿元，同比增长 14.01%。五粮液也从354元的高点跌至222.65元。

机构：白酒已经进入价值区间

从目前已公布半年业绩的几家白酒企业来看，贵州茅台今年上半年实现净利润246.54亿元，同比增长9.08%，虽增速有所下降，但基本完成了业绩目标；舍得酒业实现净利润7.35亿元，同比增长347.94%；金徽酒上半年净利润1.87亿元，同比增长55.89%；水井坊净利润为3.90亿元，同比增长304.93%。

此外，五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份等也将于8月底之前陆续公布半年报。

从渠道调研数据看，各大酒企的经销商对中秋旺季仍持乐观态度。中信建投证券数据显示，当前渠道库存整体较低，批价表现坚挺，茅台需求紧俏，渠道基本无库存，五粮液、国窖动销良好，库存维持半个月左右，其余头部酒企库存也均维持1-1.5个月的较低水平。

东亚前海研究所食品饮料首席汪玲指出，虽行业动销数据基本面整体无忧，但政策扰动较为明显，市场担心白酒主要来自以下3点：（1）高端酒限价。若白酒限价扩散至整个行业，对行业进行整顿，经销商不愿出售白酒或者由于担心政策风险，对白酒进行抛售导致动销数据变差或者价格下行进入调整期，市场恐慌情绪板块或将迎来戴维斯双杀，板块回调。（2）消费税法立法担忧。白酒行业或迎来消费税征收环节后移。培育地方税源，结合立法统筹推进消费税征收环节后移并稳步下划地方。若消费税纳入实施范围，白酒板块整体都会受到影响，其中品牌力强的高端酒受影响较小，而大众酒竞争或将加剧。（3）白酒政策扰动，市场对白酒政策层面担忧加剧。

东北证券表示，主要酒企动销节奏良好，回调即是布局机会。该机构认为，白酒下跌是多因素共振，核心原因在于估值与业绩增速的匹配度不够。当前龙头酒企整体进度均处于良性状态甚至超目标完成，次高端扩容(消费升级+渠道扩张)仍在继续，叠加部分酒企股权激励逐步落地，后期有分化，但更有成长，回调即是布局机会。

中信建投8月20日表示，随着最近股价调整，白酒已经进入价值区间，茅台、五粮液、泸州老窖21年估值仅为36-40X，22年为29X-34X，下半年后期考虑估值切换将有明显收益。渠道跟踪来看，当前尚未开始中秋备货，除局部疫情较严重区域外，经销商对中秋旺季仍持乐观态度。当前渠道库存整体较低，批价表现坚挺，茅台需求紧俏，渠道基本无库存，五粮液、国窖动销良好，库存维持半个月左右。

注：以上内容仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎！

七禾研究中心综合整理自网络

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