日前，在深市挂牌且已披“星”戴“帽”的H公司发布公告称，由于7月份以来其股票交易多次出现异常波动，为维护投资者利益，将就股票交易异常波动情况进行核查。股票自7月29日起停牌，将在披露核查公告后复牌。H公司堪称今年以来深市的“明星股”，此次停牌核查，其实亦是应有之义。

公告显示，2021年7月1日至7月28日，H公司股票涨幅为88.76%，期间共有15个交易日涨停。虽然累计换手率为47.58%并不算高，但股价的涨幅却不小，更何况还是一只披“星”戴“帽”的股票。

事实上，H公司股价7月份的表现，仅仅只是其今年以来的一个缩影而已。2021年以来，该股涨幅高达501.89%，其股价也从1.06元上涨至6.38元。虽然2021年像宁德时代等个股表现火爆，但要与H公司相比，简直就是“小巫见大巫”。就股价表现而言，根本不在一个“档次”上。

但是，如果从业绩、基本面上进行比较，则H公司与宁德时代等众多核心资产股票同样不在一个档次上。今年7月15日，H公司披露上半年业绩预告，预亏1.04亿元-1.55亿元。而从2018年至2020年，H公司累计亏损超过40亿元。这也意味着，三年多以来，H公司处于持续亏损中。此外，一季报显示，H公司每股净资产为负4.44元，说明该公司已经严重资不抵债。在去年12月份被债权人申请重整的情形下，今年2月份，深圳中院决定对H公司进行预重整，同时指定了预重整管理人。

但就是这样一家公司，其股价却遭到市场的大肆炒作，且涨幅不俗，确实有点不可思议。个人以为，市场对H公司股价的炒作，有两个方面值得关注：

一是市场的疯狂投机行为。H公司基本面乏善可陈，股价却涨幅不菲，投机资金在其中扮演了非常重要的角色。事实上，对于ST类股票，市场向来都有炒作的“传统”。比如每年年底都是ST类公司保壳的重要窗口期，也是市场炒作ST类公司的重要窗口期。某些获得较高程度关注的ST类公司，市场资金对其进行炒作往往会延续较长一段时间。如果该ST类公司有相关概念与题材支撑，则其股价表现更不一般。

二是市场对H公司的重整抱有希望。H公司的重整，或会让该公司产生脱胎换骨的变化。比如7月18日晚H公司披露了深免集团发来《投资意向函》事项。资料显示，深免集团是我国第一家经国务院批准经营免税商品的国有独资企业。该消息也导致H公司股价连续8个交易日涨停。不过，无论是多大的利好，市场资金对相关个股的炒作也应有个“度”。对于H公司而言，市场如此大肆炒作，个中无疑充斥着非理性成分。实际上，类似案例在市场上并不少见。最终，高位买入者要么惨遭套牢，要么割肉亏损出局。

除此之外，市场对新股的炒作同样应该有个“度”的问题。像科创板与创业板新股挂牌前五个交易日由于不设置涨跌幅限制，导致挂牌首日涨幅纪录不断刷新。最突出的例子非读客文化莫属。读客文化挂牌当天最高涨幅超过19倍，无论是市场行情，还是该公司的基本面，显然都不支持该股有如此大的涨幅，但市场资金任性的结果，也导致了纪录的产生。

个人以为，无论是对老股的炒作还是对新股的追捧，市场资金都不可太任性。就监管而言，也有必要采取相应的措施。比如，个股炒作背后，不排除有大资金在操纵市场，以及内幕交易情形的发生。对于像H公司出现的股价异动现象，不能仅仅只下发关注函了事，更应该利用大数据系统持续监控，一旦发现有违法违规行为出现，应及时介入调查，并作出严厉的处罚。与此同时，上市公司方面也要做好信披工作，切不可让相关信息被别有用心者利用。对于新股遭遇疯狂炒作的现象，个人以为除了强化监管外，还需要从新股定价机制上着手，让询价机构能询出合理的发行价格，平衡好市场各方的利益，以抑制市场的疯狂炒“新”行为。