“巨无霸”中国电信回A，有望成为近11年最大IPO。同时，有望成为今年最容易中签的新股！

8月9日，中国电信正式网下网上申购，发行价格为4.53元/股，之后将在上交所主板上市。若超额配售选择权全额行使，预计其募资总额可达541.59亿元。值得一提的是，中国移动也已启动回归A股，三大运营商将在A股实现会师。

541亿！A 股史上第五大 IPO

去年底，纽约证券交易所宣布，启动对中国移动、中国联通和中国电信摘牌程序。今年3月17日，中国电信表示，正式启动回归A股；4月28日，中国电信披露招股说明书；7月22日，中国电信首发上市申请获证监会发审委审核通过。从宣布回归到今天申购，用时不到5个月，可谓速度之快。

中国电信此次A股发行价为4.53元/股，发行股数为103.96亿股，约占发行后总股本的比例为11.38%（超额配售选择权行使前），全部为公开发行新股，不设老股转让。

若中国电信此次发行成功，超额配售选择权行使前，预计募集资金总额为470.94亿元，扣除发行费用后预计募集资金净额为467.12亿元；若超额配售选择权全额行使，预计募集资金总额为541.59亿元，扣除发行费用后预计募集资金净额为537.27亿元，将成为A股历史上第五大IPO。同时，中国电信也是继农业银行以后，近11年以来新股发行数量最多的上市公司。

中国电信的这一IPO募资规模将超过中芯国际（532.30亿元），位列A股第5位。从A股IPO历史数据看，农业银行募资额最高，为685.29亿元，中国石油、中国神华分别募资668亿元、665.82亿元，居二三位，建设银行募资580.5亿元，排在第四位。

中国电信表示，此次募资总额中114亿元用于5G产业互联网建设项目、270亿元用于云网融合新型信息基础设施项目，以及160亿元用于科技创新研发项目。上述募投项目未来三年总投资规模为1021亿元。

顶格申购，100%中签！赚20万？

中国电信的网上申购数量上限高达311.8万股，预计能达到 1.5% 或更高。这是2016年以来，网上申购上限最高新股。换句话说，中国电信是A股史上最容易中签的新股。中国电信的股票代码为“601728”，该代码同时用于本次发行网下申购，网上申购代码为“780728”。

如果顶格申购 3118 个签的话，可以中 46 签。如果上市涨 100%，46 个签可赚 20.84 万元；涨 50%，可赚 10.82 万元。

数据来源：东方财富Choice数据

东方财富Choice数据显示，截至今年8月8日，自2020年以来发行的新股中，共有32只新股的网上申购上限超过5万股，这些股票网上申购的平均中签率达0.18%，而2020以来所有新股整体的平均中签率仅0.03%。

在 2016 年新股发行新政以来，网上顶格申购最大的是今年 5 月底发行的三峡能源，网上顶格申购股份数为 257.1 万股，中签率是 1.28%；其次是 2019 年 11 月底发行的邮储银行，顶格申购可达 170 万股，中签率是 1.26%。

但是，对新股中签率越高的企业，投资者难免会担心大盘股破发的风险，对此财经评论员郭施亮表示，对中国电信这一类巨无霸企业来说，做长期价值投资，新股上市首日乃至首周的交易时间内，未必是比较好的投资买点。站在价值投资者的角度思考，等待新股大部分的限售股解禁完成后，且股票估值回归至合理的区间范围后，可能才是比较好的价值投资买点。

三大运营商即将齐聚A股

数据显示，自3月17日宣布“回A”以来，中国电信港股累计涨幅达15.36%。

据了解，中国电信是领先的大型全业务综合智能信息服务运营商。招股书称，截至2020年12月31日，中国电信的移动用户规模达3.51亿户，净增用户数连续3年行业领先，其中5G套餐用户达到8650万户，渗透率24.6%，实现行业领先。5G网络覆盖方面，截至去年底日，中国电信在用5G基站38万个，5G网络已实现全国所有地级以上城市覆盖、部分发达县城室外基本连续覆盖、重点楼宇室内覆盖。

另外，公司宽带用户达到1.59亿户，用户规模稳健增长；公司天翼高清用户达到1.16亿户、全屋WiFi用户达到3，889万户、天翼看家用户达到884万户。政企通信及信息化服务方面，公司是国家级新型信息基础设施建设的主力军，是云网融合的全球引领者。公司天翼云在全球运营商公有云IaaS中排名第一，收入规模在国内运营商中排名第一，公司是国内最大的IDC服务提供商。

2018年度、2019年度和2020年度，中国电信分别实现营业收入3749.29亿元、3722.00亿元和3899.39亿元；净利润分别达204.3亿元、205.2亿元、208.6亿元。据中国电信此前披露的一季报数据显示，公司2021年第一季度实现经营收入1068.73亿元，同比增长12.7%；服务收入1000.78亿元，同比增长8.6%，增幅继续领跑全行业；公司股东应占利润达到64.41亿元，同比增长10.6%。截至今年一季度，中国电信5G业务持续快速渗透，5G套餐用户达到约1.11亿户，渗透率达到31.2%，继续保持行业第一。

可以说，无论是业绩还是用户数，稳定增长是中国电信最鲜明的特点。

相关机构表示，“中国电信上市后，将显著利好沪深主板低价低位低估蓝筹股。”由于沪深主板大量蓝筹股特别是‘中’字头蓝筹股长期调整，股价和估值都处在历史性低位，因而中国电信上市后，非但不会造成失血效应，反倒会给这些低价低估的蓝筹股带来价值重估的历史性机会。

值得注意的是，不久前中国移动也计划将回归A股。5月17日，中国移动发布公告称，公司将申请于上交所主板上市，拟公开发行人民币股份数量不超过9.65亿股。这意味着，在不久的未来，国内三大电信运营商将齐聚A股。

东吴证券分析，当前运营商正在逐步加快回A上市的相关部署，三大运营商A+H架构雏形或初步显现。而随着当前运营商进一步加大数字转型力度以及资本投入程度，运营商的估值也有望进一步提升。

开源证券研报指出，随着运营商集采不断推进，我国5G快速建设有望重启，5G从“可用”到“好用”的进展不断推进，维持对通信的“看好”评级。具体来看，大空间5G应用、5G设备产业链估值修复、通信运营商边际改善随着中国移动和广电5G700M无线网主设备集采正式启动，运营商停滞超半年的5G建设有望如火如荼展开，迎来5G产业链的业绩边际改善，带来5G应用的进一步繁荣，投资重点从5G设备转向应用，先估值再基本面有望双升。

注：以上内容仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎！

七禾研究中心综合整理自网络

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