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焦煤短期继续向上空间有限:永安期货7月28早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-07-28 10:40:24 来源:永安期货

股指期货


【市场要闻】


国务院领导人作出重要批示,要求切实提高优生优育服务水平,加快普惠托育服务体系建设,促进相关经济社会政策与生育政策配套衔接,减轻群众生育、养育、教育负担。国务院副总理孙春兰表示,研究推动将3岁以下婴幼儿照护费用纳入个人所得税专项附加扣除,研究实施差异化租赁和购房优惠政策。


上半年全国规模以上工业企业利润总额同比增长66.9%,两年平均增长20.6%,其中6月份为同比增长20%。国家统计局表示,上半年工业生产需求稳定恢复,企业经营状况持续改善,企业利润平稳较快增长,但同时大宗商品价格持续高位运行挤压企业盈利空间,产业链供应链还存在短板弱项。


中汽协:7月上中旬11家重点企业汽车生产完成80.6万辆,同比降33%;其中,乘用车生产同比下降31.2%,商用车生产同比下降41.3%。


【观   点】


国际方面,美国通胀居高不下,美联储货币政策收紧预期增强,同时疫情再度给市场带来不确定性,国内方面,下半年货币格局相对宽松,同时国内经济保持持续增长。短期期指跌幅过大,后市有望超跌反弹。



钢 材


现货涨跌互现。普方坯,唐山5260(20),华东5320(0);螺纹,杭州5420(0),北京5350(-10),广州5570(0);热卷,上海5880(-30),天津5820(40),广州5820(-30);冷轧,上海6420(10),天津6410(20),广州6490(20)。


利润涨跌互现。即期生产,普方坯盈利750(29),螺纹毛利600(30),热卷毛利878(0),电炉毛利587(0);20日生产,普方坯盈利568(24),螺纹毛利411(25),热卷毛利688(-5)。


基差扩大。杭州螺纹(未折磅)01合约-265(55),10合约-193(74);上海热卷01合约22(43),10合约-16(64)。


供给,回落。07.23螺纹335(-20),热卷323(-4),五大品种1032(-36)。


需求,建材成交量14.2(-3.4)万吨。


库存,持续去库,热卷累库。07.23螺纹社库824(-3),厂库312(-13);热卷社库297(5),厂库104(-1),五大品种整体库存2141(-16)。


【总   结】


成材绝对价格历史高位,现货利润中性,盘面利润偏高,基差升水,整体估值处于高估水平。


生产利润较好下本周大部分省份产量环比回落,全国性减产正逐步兑现,叠加山东等地减产政策公布,短期限产预期仍将带动盘面维持高升水状态,原料现货的松动也令成材现货利润逐步向盘面利润回归。成材库存连续两周的去库给当前价格带来较强的现实支撑,短期在期现共振下成材仍将维持偏强格局。需要注意到当前黑色产业链整体估值已高,虽然短期驱动仍旧向上,但货权也正随情绪发酵开始分散,叠加中概股、疫情等影响,以及暴雨等极端天气影响需求释放,短期调整风险较大,中长期成材的矛盾仍在酝酿,建议投资者谨慎追多。



铁 矿 石


现货下跌。唐山66%干基现价1630(0),日照卡拉拉1557(-5),日照金布巴1223(-17),日照PB粉1360(-27),普氏现价200(-3),张家港废钢现价3850(0)。


利润持稳。铁废价差542(-48),PB20日进口利润-147(0)。


基差涨跌互现。金布巴09基差266(9),金布巴01基差383(10);超特09基差71(-3),超特01基差188(-2)。


供应发运下滑到港增加。7.23,澳巴19港发货量2487(160);45港到货量,1622(-876)。


需求涨跌互现。7.23,45港日均疏港量284(+4);247家钢厂日耗289(-1)。


库存上升。7.23,45港库存12848(297);247家钢厂库存11501(20)。


【总   结】


铁矿石现货价格再次下跌,贸易商在现货难以起销量的情况下继续甩货,估值上进口利润偏低,近月贴水基差快随修复并处于季节性下沿,品种比价强势,铁矿石当下估值回归合理区间,铁矿石近期下跌可以看成是高估值的压力释放。


供需面变化不大,港口库存本周数据企稳上涨,钢厂库存延续震荡,供需短期将继续延续紧平衡但略微有所松动,主要表现在大贸易商走货困难,但是港口库存无法见到持续累库的基础上、钢材利润攀升矿石难见持续性崩盘。中期需要持续关注压减粗钢政策如何落实。当下钢厂利润回归,铁矿石远弱近强,估值压力释放后延续震荡。铁矿短期以跟随成材行情作为价格导向,铁矿石近月或存在基差行情,当下买交割基差收益率较低,买交割意愿一般,投资者需谨慎。



动 力 煤


港口现货,5500大卡1075元/吨左右。


印尼煤,Q3800FOB报70美元/吨,5000大卡进口利润50元/吨。


期货,主力9月贴水175,持仓13.8万手(夜盘+288手)。


环渤海港口,库存合计1629.8(-5.5),调入110.9(-21.5),调出116.4(+0.3),锚地船84(-12),预到船43(-1)。


运费,印尼加里曼丹至中国巴拿马型8-9美金/吨,沿海煤炭运价指数995.59(+11.67)。


【总   结】


内煤产量增量不明显,7月下旬煤矿面临煤管票不足问题,近期东南沿海台风来临,中部地区降雨较多,日耗有一定回落,但日耗最高点大概率还未到来,电厂库存持续下降,补库压力较大。短期震荡偏强看待,警惕政策风险。



焦煤焦炭


现货价格,焦煤山西煤折盘面2200,港口焦炭折盘面2800。


期货,JM2109贴水20,持仓19.94万手(夜盘+767手);J2109升水100,持仓14.71万手(夜盘-1572手)。


炼焦煤库存(7.23当周),港口453(-18),独立焦化1491.04(-15.21),247家钢厂946(-45.08)。


焦炭库存(7.23当周),全样本独立焦化77.42(+3.62);247家钢厂765.93(-41.63),可用天数13.04(-0.55);港口226.15(-14.3)。总库存1069.5(-52.31)。


产量(7.23当周),全样本焦企日均产量70.01(-1.34);247家钢厂焦化日均产量46.81(-0.03),247家钢厂日均铁水产量234.35(-1.35)。


【总   结】


焦炭,山西、山东、河南等地焦企均有不同程度限产,粗钢压减正逐步传递到铁水的减量,整体焦炭供需双弱,当前盘面已升水较多,短期震荡看待。


焦煤,山西煤矿持续复产,但产量依然偏低,蒙煤受疫情影响通关低位,下游库存偏低,当前盘面接近平水,估值略偏高,短期继续向上空间有限。



尿 素


现货市场,尿素持续上涨;液氨反弹继续;甲醇反弹暂缓。尿素:河南2780(日+0,周+20),东北2830(日+0,周+30),江苏2850(日+10,周+40);液氨:安徽4220(日+0,周+95),河北4594(日+59,周+99),河南4340(日+20,周+90);甲醇:西北2285(日+10,周+10),华东2630(日+5,周-70),华南2630(日+10,周-15)。


期货市场,盘面震荡;9/1月间价差回升到100元/吨;基差继续回落。期货:9月2548(日+0,周+31),1月2446(日+0,周+28),5月2390(日+0,周+44);基差:9月232(日+0,周-11),1月334(日+0,周-8),5月390(日+0,周-24);月差:9/1价差102(日+0,周+3),1/5价差56(日+0,周-16)。


价差,合成氨加工费回落;尿素/甲醇价差走强;产销区价差合理。合成氨加工费226(日-12,周-32),尿素-甲醇210(日+5,周+110);河南-东北-10(日+20,周+10),河南-江苏-30(日+10,周+0)。


利润,尿素利润高位;复合肥利润回落;三聚氰胺利润回升。华东水煤浆807(日+0,周-10),华东航天炉988(日+0,周-6),华东固定床659(日+0,周+16);西北气头1340(日+0,周+0),西南气头1178(日+0,周+0);硫基复合肥11(日-19,周-23),氯基复合肥149(日-19,周-53),三聚氰胺4432(日+30,周+1,920)。


供给,开工日产回落,同比偏低;气头企业开工率环比增加,同比略低。截至2021/7/22,尿素企业开工率72.1%(环比-1.6%,同比-3.9%),其中气头企业开工率78.9%(环比+0.3%,同比-0.3%);日产量15.7万吨(环比-0.3万吨,同比-0.2万吨)。


需求,销售回暖,同比偏高;复合肥增负荷累库;三聚氰胺开工偏高。尿素工厂:截至2021/7/22,预收天数6.9天(环比+0.6天,同比+2.2天)。复合肥:截至2021/7/22,开工率38.0%(环比+5.1%,同比-5.6%),库存41.7万吨(环比+2.9万吨,同比-37.5万吨)。人造板:1-6月地产开发投资、销售面积、施工面积和竣工面积保持两年正增长,而新开工面积及土地购置面积两年负增长;6月地产数据:施工面积两年增速从-6%回到23%,土地购置面积两年增速从-31%到-8%,竣工面积两年增速从17%到56%,新开工面积两年增速从-4%到5%;5月人造板PMI均在荣枯线下。三聚氰胺:截至2021/7/22,开工率74.4%(环比+7.8%,同比+23.3%)。


库存,工厂库存连续2周回落,绝对值仍偏低,同比大幅偏低;港口库存小幅去化,关注持续性。截至2021/7/22,工厂库存16.3万吨,(环比-0.2万吨,同比-21.1万吨);港口库存27.7万吨,(环比-3.1万吨,同比+12.4万吨)。


【总   结】


周二现货上涨,盘面震荡;动力煤高位震荡;9/1价差处于合理偏高位置;基差中高位。上周尿素供需情况正常,供应回落销售回暖,复合肥连续3周增负荷备货,三聚氰胺厂供应恢复,尿素工厂连续2周去库,绝对值仍低,表观消费回落到16万吨/日以下。综上尿素当前主要利多因素在于库存绝对量较低、即期销售情况仍在偏高位置、下游复合肥开工回暖、三聚氰胺开工率高位、外需仍在;主要利空因素在于价格绝对高位、利润水平较高、秋肥需求弱于春肥、国际市场供需缺口大概率为软缺口。策略:持有9月合约空单,后期新高继续布局空单。



豆类油脂


【行情走势】6月中旬至今美豆维持震荡走势,马棕引领植物油持续上行


7月27日,CBOT大豆11月合约收1361.25美分/蒲,+2.75美分,+0.20%,前5周涨跌幅+4.71%、-5.11%、+10.10%、-3.44%、-8.62%;美豆油12月合约收63.14美分/磅,-0.88美分,-1.37%,前5周涨跌幅度分别为+6.96%、-2.80%、+9.51%、+1.89%、-12.37%;美豆粕12月合约收360.7美元/短吨,+5.6美元,+1.58%,前5周涨跌幅度分别为+2.07%、-7.49%、+8.61%、-6.03%、-4.17%;BMD棕榈油主力10月合约连续5周上行,+3.00%、+8.25%、+2.69%、+6.97%、+2.90%。周一、周二马棕10月主力+3.03%、+1.03%。


7月27日,DCE豆粕9月主力合约收于3533元/吨,+30元,+0.86%,夜盘+47元,+1.33%。9月豆油合约收于9156元/吨,+188元,+2.10%,夜盘+10元,+0.11%。棕榈油9月合约收于8536元/吨,+170元,+2.03%,夜盘+12元,+0.14%。


【资  讯】


MPOA公布的数据显示,7月1—20日,马来西亚棕榈油产量环比减少10.84%。SPPOMA公布的数据显示,7月1—25日,马来西亚棕榈油产量减少6.07%,降幅较前20日有扩大。


截至2021年7月25日当周,美国大豆优良率为58%,市场预估均值为60%,之前一周为60%,去年同期为72%;美国大豆开花率为76%,之前一周为63%,上年同期为74%,五年均值为71%;美国大豆结荚率为42%,之前一周为23%,去年同期40%,五年均值36%。


中国政府整顿的暴风骤雨打在科技和教育行业身上,也在全球市场掀起了冲击波,追踪98家在美上市中国大公司的纳斯达克金龙中国指数周一重挫7%。加上周五8.5%的跌幅,该指数连续两个交易日累计下跌了15%,创下2008年以来最高纪录。导致在美国上市的中国公司市值蒸发了7,690亿美元。


南京7月26日新增本土新冠肺炎确诊病例31例,累计报告本土确诊病例达到106例,目前已确认本轮疫情病毒毒株为德尔塔毒株。


【总   结】


美4、5、6连续3月CPI持续高企,中长期看影响大宗商品的核心依旧是流动和和CPI博弈对加息节奏的影响,市场持续对加息开始的时间预期展开分歧。外围宏观因素及美豆油高估值,令豆类市场依旧面临潜在高波动的局面;


降准过后,国内在一定程度上修复了盘面压榨利润,改善了豆油的基差关系,但同时也在降低榨利不佳、豆油期货显著贴水带来的驱动;


6月种植意向显示美豆播种面积不及预期以及美豆低库存的现状,带动市场开启对未来美豆天气的关注,7月和8月是美国天气炒作关键期,目前看局部地区降雨不足,但整体尚未造成实际影响,因此天气驱动还未显现;


马棕的反弹给国内植物油反弹动力,需要注意美豆油估值依旧处于偏高水平,此外随着市场对美联储加息的分歧,注意防范植物油的高波动的可能。



白 糖


【行情走势】


ICE原糖期货周二收盘下跌,但盘中触及2月底以来最高(18.73)。10月合约下滑0.07美分,结算价报每磅18.35美分。


郑糖主力09合约周二涨110点至5654元/吨,持仓减1万余手(夜盘跌3点,持仓减约1千手)。前二十名主力持仓上,多减5百余手,空减3千余手。变化较大的有:多头方中信增4千余手,海通、银河各增3千余手,华泰增2千余手,东证增1千余手,而中粮减8千余手,华金减3千余手,华融融达减2千余手,光大、宏源、方正各减1千余手。空头中粮、华泰、光大各增2千余手,首创、大地各增1千余手,而东证减7千余手,中信和海通各减3千余手,国泰君安减1千余手。远月01合约涨85至5851元/吨,持仓增4千余手。(夜盘跌3点,持仓增约3千手)。前二十主力持仓中多增3千余手,空增3千余手。其中多头方国泰君安增1千余手,中信减1千余手,而空头方中粮增2千余手,中州增1千余手,华金减1千余手。


【产业信息】


巴西行业组织Unica周二称,7月上半月,巴西中南部地区产糖294万吨,较上年同期下滑2.8%,因甘蔗单产下滑。甘蔗压榨量4560万吨,同期减少2.3%。甘蔗单产同期下滑1.4%。


外电消息,巴西对外贸易秘书处(Secex)周一公布数据显示,7月前4周,巴西糖出口累计量为200.48万吨,日均出口量为11.79万吨,较上年7月全月的日均出口量14.31万吨下滑18%。


据俄罗斯农业部报道,21/22榨季甜菜播种面积为106.22万公顷,上榨季甜菜播种面积93.22万公顷。


据泛糖科技,7月份广西食糖三方库存为133.38万吨,环比下降15.76万吨,上月环比下降19.56万吨。


白糖现货价上调:7月27日,期货价格涨幅扩大,现货价格跟随上调。其中广西白糖现货成交价5604元/吨,较前一日的5564涨40元/吨。


【总结】


原糖下跌后再次在16美分处获得支撑反弹,继续冲击新高。产业面驱动,如巴西的天气、生产情况是重点,目前仍然是支持价格的方向。此外需着重关注原油、商品指数、美元等走势指引,短期原油出现较大反弹,是带动原糖价格重要因素之一。短期国内方面,方向上跟随外盘,包括近期下跌与反弹。整体在原糖有支撑前,国内进口成本端有支撑,再加上夏季的良好消费,国内基本面仍偏好。



生 猪


现货市场,7月27日河南外三元生猪均价为15.46元/公斤(持平),全国均价15.09(+0.02)。


期货市场,7月27日单边总持仓58618手(-539),成交量10878(-6741)。2109合约收于18390元/吨(-70),LH2111收于17960(-55),LH2201收于19200(-45),LH2203收于17655元/吨(-40),LH2205收于17765元/吨(-45);9-1价差-810(-25)。


【总结】


现货弱势震荡,供需僵持。收储已进行三期,对价格影响更多体现在稳价情绪导向,而非拉升动力。后期随着出栏体重下降加之7月出栏增加有提前透支后期出栏的预期,供应边际或转弱,但是长期冻品压力亦是不容忽视。现货端降雨天气以及南方疫病发展,期货端9月交割是市场关注焦点。高升水格局下现货反弹若不及预期则盘面存基差修复压力。趋势上看生猪产能恢复大背景,上方存压,节奏仍旧受到疫情、政策、养殖户短期情绪变化、冻肉等因素影响。

责任编辑:唐正璐

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