今年5月11日，上证综指探低3384点以后展开了反弹行情，目前股指已经上行到3600点一线，在不到四周的时间内，最大涨幅接近7%。就力度来说，可与年初的一波春季行情媲美，并且一举扭转了股指连续两个多月低于去年收盘位置的局面。现在时值6月上旬，大盘依然在稳步走高，这轮年中行情还有多大的上升空间呢？

不妨先回顾一下去年的年中行情。受新冠疫情影响，去年股市在年初冲高后出现了较大的回落，在6月底时，大盘还徘徊在3000点一线。不过进入到7月份爆发了上涨行情，在7月中旬即摸高到了3450点上方，反弹幅度高达15%左右。当时的一大背景是，央行宣布下调商业银行再贷款、再贴现利率，此举被市场认为是降低基准利率的信号，于是银行股率先走出低谷，并且拉动了其它板块中的权重股走高，从而快速推高了指数。不过没有过多久人们发现，央行似乎无意在此时调降基准利率，于是原先的投资逻辑也就不复存在，行情出现了震荡调整。但资金并没有从市场上撤出，而是转战那些确定性高且业绩也比较好的个股，并形成了机构重仓持有的格局。

这样到了年终，不但指数又来到了3450点上方，而且营造出了相当突出的结构性行情。

而今年的情况则是，春季行情在春节过后就退潮了，股指快速从3700多点下滑到3300多点，此后则一直呈现偏弱的整理格局，直到5月中旬重启反弹。这里的一大背景是，春季过后市场上流动性相对偏紧，而上市公司去年的业绩总体来说与预期有一定的差异，这样不但形成不了有力度的年报行情，还拖累了指数。不过这种状况也驱使了部分资金开始转向医美、新能源汽车等更加需要想象力，而同时又占据市场风口的品种。到了5月份，受到海外大宗商品价格上涨的影响，上游资源品股票出现快速上涨，虽然持续时间有限，但却有效地激活了市场。此时，又逢人民币明显升值，市场上的流动性也出现了某些松动的信号，10年期国债利率的下滑，以及监管部门对于非法加密货币交易的打击，从不同角度为股市的走好提供了条件。时下大盘得以重上3600点，应该说并非偶然，而是各方面因素共同作用的结果。

现在的问题是，这波年中行情能够走多远呢？有种较为乐观的预期是，以行情启动时的3400点算起，假设像去年那样有15%的涨幅，那么可以攀升到3900点一线。当然，现实情况不会那么简单。时下，作为最重要的权重品种，大金融板块中除了券商股有过一阵拉升外，银行(特别是四大行)基本上还没有什么上涨，在基本面配合的背景下，它们有所动作也是可能的，而一旦动起来，对指数的走高影响就很大。而更为重要的是，像医美与新能源汽车等板块，尽管已经被炒作了一段时间，但现在看来仍然为市场高度关注，且板块中的样本也在不断扩大，客户的参与性颇高，不但带来了相应的财富效应，也支撑了市场的活跃度，为热点的进一步扩散提供了条件。此外，在去年大放异彩，今年年初却饱受诟病的机构“抱团股”，虽然出现了一定的分化，但整体架构依然完好，近期也有所动作，并在一定程度上对行情的运行起到了某种引领作用。另外，今年上半年上游原材料行业经营环境改善明显，相关企业业绩普遍良好，这也在一定程度上对这些股票的价格构成了相应支撑，对大盘也将产生一定的稳定作用。在此这基础上，一些拥有相关题材的品种，可望走得较为活跃，从而维系住人气。这样一来，年中行情运行一个半月左右，突破2月份创出的年度高点可能性还是比较大的。当然，这里的一个前提是，各种诱发年中行情的积极因素不会出现改变，没有超出预期的不确定事件发生。