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棉花持续看好:国海良时期货6月4早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-06-04 09:13:55 来源:国海良时期货

■股指:短期回调仍是买点,洗盘过后是拉升


1.外部方面:海外经济体复苏进程一波多折,美联储总体上维持宽松。鉴于近期美国通胀数据超出目标水平,后期或减少购债规模。隔夜美欧股指小幅下跌。


2.内部方面:昨日股指收跌,成交额9500亿,上海本地股表现偏强。北向资金净流入15亿元。近期人民币升值趋势强化,驱动外资积极配置优质人民币资产。国内经济持续改善向好,企业盈利回升。货币政策稳健中性,7月1日前,市场流动性偏宽松。股市流动性并不短缺,中长期理财增量资金仍会逢低入市。密切关注大金融、周期资源、消费等领域机会。基差方面,股指阶段调整结束后,股指期货贴水收窄。


3.总结:中长期股指上行趋势未变,逢低布局活跃次主力合约。


4.股指期权策略:短期布局轻度虚值认购期权搏上涨空间。



■贵金属:美元反弹打压


1.现货:AuT+D384.8,AgT+D5663,金银(国际)比价68。


2.利率:10美债1.63%;5年TIPS -1.8%;美元90.46。


3.联储:预计美联储将在今年秋季某个时候开始讨论具体缩减购债规模问题,2021年12月将发布实际公告,2022年1月开始实际缩减购买规模。


4.EFT持仓:SPDR1043.21。


5.总结:因美国就业和服务业数据好于预期,推动美元走高,并提振市场对强劲的经济数据可能鼓励美联储缩减购债规模的预期。金价连续下挫。考虑备兑或跨期价差策略。



■螺纹:短期超跌,库存大幅下降


1.现货:唐山普方坯5000(0);上海市场价5230元/吨(+50),现货价格广州地区5470(0),杭州地区5220(+90)


2.库存:社会库存量为747.69万吨较上周环比减少32.89万吨。钢材库存总量为1078.2万吨较上周环比减少5.34万吨


3.需求:表观需求376.38万吨,较上周环比减少48.83万吨。


4.总结:价格调控保生产政策升级,但是短期内电炉已经面临亏损,出现减产,但是考虑到限产政策放松的可能,成材利润或进一步压缩,短期炉料强成材弱可能性增加。



■铁矿石:短期反弹幅度过大,美元大涨上方承压


1.现货:青岛金布巴1355(+12),PB粉1440(+15)。


2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12622.16万吨,环比增111.56万吨;Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率91.41%,环比增加0.23%。


3.总结:短期来看,矿石超跌反弹幅度过大,同时美元大幅上涨,上方空间有限。



■沪铜:注意趋势线附近支撑


1.现货:长江有色市场1#电解铜平均价为73,140元/吨(-610元/吨)。


2.利润:维持亏损。进口亏损为1,409.76元/吨,前值为亏损2,149.75元/吨。3.基差:长江铜现货基差170


4.库存:上期所铜库存207,821吨(-13,303吨),LME铜库存为125,450(+2,100吨),保税区库存为总计43.9(+0.1吨)


5总结:本轮上涨宏观面主驱动,后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧,需求面节后加速复苏,近期快速上涨又发生回调,目前低点位趋势线支撑,多单试多成功后持有,破位新试多离场。



■沪铝:注意趋势线附近支撑,破位新试多离场


1.现货:长江有色市场1#电解铝平均价为18,660元/吨(-30元/吨)


2.利润:电解铝进口亏损为430.58元/吨,前值进口亏损为842.98元/吨。


3.基差:长江铝现货基差235,前值80。


4.供给:废金属进口宽松。


5.库存:上期所铝库存329,572吨(-5,556吨),LME铝库存1,674,475吨(-9,200吨),保税区库存为总计94.8万吨(+0.8万吨)。


6.总结:国内去库速度加快,基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种,近期快速上涨又发生回调,目前低点位趋势线支撑,多单试多成功后持有,破位新试多离场。



■PTA:下游涤丝产销整体偏弱


1.现货:内盘PTA 4770元/吨现款自提(+85);江浙市场现货报价4800-4810元/吨现款自提。


2.基差:内盘PTA现货-09主力-28(+49)。


3.库存:库存天数4.3天(前值4.8)。


4.成本:PX(CFR台湾)844-846美元/吨(-1)。


5.供给:PTA总负荷78.2%。


6.装置变动:华东一套250万吨PTA装置计划6月上旬检修,预计2周附近。华东一套75万吨PTA装置计划6.6-6.13检修。


7.总结:供需面来看,新装置投产时间延后,部分装置计划检修,聚酯负荷降幅较为有限,预估6月偏去库预期,加之主流供应商再次缩减合约,基差偏强,预计价格跟随成本波动。



■乙二醇:投产压力尚未凸显


1.现货:内盘华东主港MEG现货5167元/吨,内盘MEG宁波现货5120元/吨。


2.基差:MEG现货-09主力基差85(+10)。


3.库存:MEG港口库存指数:54


4.装置:山西一套30万吨/年合成气制乙二醇装置于(5月31日)重启,目前负荷不高,日产200吨附近。山东一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置于今日出料,负荷逐步提升中。


5.供给:MEG负荷62.89%。


6.总结:近期欧洲市场乙二醇价格重心大幅抬升,中国-欧洲市场套利窗口打开,转口需求明显增加,近期美金市场买气回升明显。基本面来看,6月乙二醇供需小幅转向过剩,但是整体幅度有限,预计在6-7万吨附近,6月上旬港口库存可适度小幅回升,但是持续力度有限,全月显性库存仍将低位运行。预计短期乙二醇偏强运行,后续关注新装置开车进度。



■橡胶: 供应增加和需求缩减矛盾已经消化


1.现货:SCRWF(中国全乳胶)上海 12700元/吨(-100)、RSS3(泰国三号烟片)上海19450元/吨(-50)。


2.基差:全乳胶-RU主力-465元/吨(+80)。


3.库存:截止5月30日,中国天然橡胶社会库存周环比降低2.32%,同比降低18.23%,其中深色胶库存周环比降低2.53%,同比下降18.53%,浅色胶库存周环比下跌1.97%,同比下跌17.99%。


4.需求:本周半钢胎样本厂家开工率为55.94%,环比下跌6.19%,同比下跌6.11%;本周全钢胎样本厂家开工率为57.80%,环比下跌8.17%,同比下跌13.29%。


5.总结:天胶部分产区前期供应不及预期状况随着原料产出增多价格大幅下调已经消化,国内轮胎开工下滑,天胶现货成交困难情况逐渐落地,供应增加和需求缩减情况随着此轮胶价下跌逐渐消化,中国国内库存维持消库,下游需求低位情况下到港依旧稀少,中短期虽然消库将有所降低,但是消库预期不变,叠加海外需求维持相对良好对胶价存在支撑,预计天胶短期维持13000-14000元/吨区间宽幅震荡预期。



■PP:基差整体走强


1.现货:华东PP煤化工8550元/吨(+0),PP进口完税价8508元/吨(-126)。


2.基差:PP09基差+175(+13)。


3.库存:聚烯烃两油库存69.5万吨(-0.5)。


4.利润:华东MTO综合利润-481元/吨(-34),华北外采丙烯制PP利润0元/吨(-0),PP粉聚合利润50元/吨(+0)。


5.总结:上游煤化工CTO装置检修增多,下游BOPP成交有所改善,基差整体走强,短期供需持续驱动向下动力减弱,端午节前或迎来反弹。但考虑到中长期供需大概率走弱,进口成本持续下移,丙烯、甲醇支撑减弱,反弹高度也将受限。套利方面,MTO作为甲醇最大下游,无法长期出现亏损,逢低做多MTO利润,目前的状态是背靠估值等待驱动,建议直接左侧进场布局,无需等待甲醇港口库存出现累库的右侧机会。



■塑料:买低压抛LL盘面新单仍可尝试


1.现货:华北LL煤化工7820元/吨(-30),LL进口完税价7986元/吨(-90)。


2.基差:L09基差5(-30)。


3.库存:聚烯烃两油库存69.5万吨(-0.5)。


4.成本:煤制线型成本7090元/吨(+8),油制线型成本7076元/吨(+95)。


5.总结:石化库存压力不大,维持去库,在价格持续下跌让利后,下游利润得到修复,采购已有改善迹象,存在阶段性补库可能,但近期外盘价格持续下行,LL的整体供需格局难以承受进口窗口长期打开,外盘价格将限制内盘价格上行空间。非标套利方面,前期平水附近进场买低压抛LL盘面单继续持有,考虑到后期低压检修依旧较多,配合季节性走势变化,买低压抛LL盘面新单仍可尝试。



■原油:原油延续去库


1.现货价:英国布伦特Dtd价格69.90美元/桶(+0.48),美国西德克萨斯中级轻质原油68.83美元/桶(+1.11),中国胜利原油价格70.29美元/桶(+0.16)。


2.总结:昨晚EIA最新数据显示,截至5月28日当周,美国原油库存减少507.9万桶至4.7927亿桶,库欣的原油库存增加78.4万桶至4,554万桶,美国炼厂产能利用率上升1.7个百分点至88.7%,为2020年2月以来最高,汽油库存增加150万桶至2.3398亿桶,馏分油库存增加370万桶至1.328亿桶。本周期EIA库存数据因炼厂开工率提升,原油延续去库,但成品油库存出现积累,从高频领先指标来看,汽柴油裂解价差仍处高位,加之进入夏季需求旺季,成品油库存积累难以延续。原油大的逻辑仍是欧美需求继续复苏与供应缓慢释放下的上涨逻辑,中长期依旧看涨,Brent上半年有望突破75美元/桶。



■油脂:印度考虑降低油脂进口关税,反弹多单谨慎持有


1.现货:豆油,一级天津9860(+320),张家港9900(+320),棕榈油,天津24度9310(+200),东莞9210(+400)


2.基差:豆油天津748(),棕榈油天津1176()。


3.成本:马来棕榈油到港完税成本8549(+284)元/吨,巴西豆油7月进口完税价12523(+594)元/吨。


4.供给:大豆压榨提升,豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示4月马来西亚毛棕榈油库存为154.6万吨,环比增长7.07%,市场预期144万吨。


5.需求:需求增速放缓,同比稳定。


6.总结:隔夜美豆美豆油均有所下跌,会吐部分昨日涨幅,有报道表示5月份没过新就业人数增加,美元走强打压商品价格,短期市场继续交易美中西部及北部地区干旱问题,阿根廷大豆收割均已基本结束,目前已完成97%。另有消息称印度考虑降低食用油进口税以平抑其国内通胀压力,这利多棕榈油期价。短期继续保持偏多思路,油脂多单谨慎持有。



■豆粕:多单谨慎持有


1.现货:山东日照3540元/吨(+20),天津3580元/吨(+20),东莞3520元/吨(+60)。


2.基差:东莞M09月基差-120(0),张家港M09基差-60—80(0)。


3.成本:巴西大豆7月到港完税成本4692元/吨(+12)。


4总结:隔夜美豆美豆油均有所下跌,会吐部分昨日涨幅,有报道表示5月份没过新就业人数增加,美元走强打压商品价格,短期市场继续交易美中西部及北部地区干旱问题,阿根廷大豆收割均已基本结束,目前已完成97%。另有消息称印度考虑降低食用油进口税以平抑其国内通胀压力,这利多棕榈油期价。国内豆粕需求回暖继续支撑现货报价,豆粕基差有所回升,操作上豆粕暂转为反弹思路。



■菜粕:短线多单谨慎持有


1.现货:华南现货报价2880-2920(+30)。


2.基差:福建厦门基差报价(9月-80)。


3.成本:加拿大油菜籽2021年8月船期到港完税成本7340(+93)。


4.总结:隔夜美豆美豆油均有所下跌,会吐部分昨日涨幅,有报道表示5月份没过新就业人数增加,美元走强打压商品价格,短期市场继续交易美中西部及北部地区干旱问题,阿根廷大豆收割均已基本结束,目前已完成97%。另有消息称印度考虑降低食用油进口税以平抑其国内通胀压力,这利多棕榈油期价。豆菜粕低价差限制了菜粕需求提升,压榨端供应同比有所改善,短期菜粕将继续保持跟随角色。暂关注美豆反弹持续力度,短线可尝试买入。



■玉米:期价止跌反弹


1.现货:持稳。主产区:黑龙江哈尔滨出库2670(0),吉林长春出库2630(0),山东德州进厂2910(0),港口:锦州平仓2830(0),主销区:蛇口2980(0),成都3160(0)。


2.基差:继续回落,但仍偏高。锦州现货平舱-C2109=97(-18)。


3.月间:C2109-C2201=34(7)。


4.进口:1%关税美玉米进口成本2737(-41),进口利润223(21)。


5.供给:农户余粮有限,贸易商库存下降。


6.需求:我的农产品网数据,2021年20周(5月20日-5月26日),全国主要119家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米89.8万吨(-1),同比去年减少13.7万吨,减幅13.27%。


7.库存:截止5 月26日,全国12个地区,96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量 603.7万吨(+0.6%)。本北港玉米库存307.1万吨(-17.9)。注册仓单30090(-90)。


8.总结:美玉米震荡为主,国内9月合约重回2700上方。国内现货市场仍稳定为主,供需最弱阶段过去,夏季传统季节性上涨周期临近,国内玉米价格下跌空间有限的判断不变,对应9月合约前低2550-2600有强支撑,高位震荡格局延续。



■生猪:现货仍未止跌


1.生猪(外三元)现货(元/公斤):继续下跌。河南开封16.6(-0.5),吉林长春16.1(-0.2),山东临沂17.2(-0.2),上海嘉定18.05(-0.2),湖南长沙17.25(-0.3),广东清远17.7(-0.1),四川成都16.1(-0.3)。


2.仔猪(20Kg)价格(元/公斤):继续下跌。河南开封49.53(-0.97),吉林长春38.76(-0.53),山东临沂48.82(-0.45),广东清远53.32(-0.52),四川成都50.17(-0.38)。


3.猪肉(元/公斤):平均批发价24.81(0.16)


4.基差(元/吨):河南生猪现价-LH2109=-4040(-500),河南生猪现价-LH2201=-3190(-500)。


5.总结:出栏均重迟迟不见明显下降,牛猪压力继续施压现货价格,目前仍未见现货价格止跌。而目前出栏亏损情况使得不少主体后移出栏计划,中期供应调增,且期货盘面持续的高升水也使得盘面价格易跌难涨。现货价格逼近自繁自养成本线,预计下方空间有限,但低位弱势持续时间有待观察,在现货不见止跌和盘面高升水格局未变情况下,不建议盲目抄底。



■白糖:偏强震荡


1.现货:南宁5630(0)元/吨,昆明5480(0)元/吨,日照5695(0)元/吨


2.基差:9月:南宁-6元/吨、昆明-156元/吨、日照59元/吨


3.生产:印度几乎定产,同比增加200万吨。巴西压榨进入加速阶段,产量累计速度加快,含糖率超越去年同期,说明甘蔗含糖率已经恢复。巴西国内糖醇价格竞争激烈,5月下半月制糖比不确定。


4.消费:夏季来临,下游饮料等消费逐步增加,预计会带动国内糖的消费。


5.进口:4月进口量18万吨,同比增加6万吨。糖浆4月进口3.66万吨,同比减少70%以上,已经无法对国内市场造成冲击。按照季节性规律,5月进口或有所增加。


6.库存:截止2021年4月底工业库存同比增加90万吨,后期需要观察去库存情况,预计夏天去库存速度会加快。高库存成为国内市场上方的潜在压力。


7.总结:巴西5月上半月制糖数据公布,产量累计将会对糖价产生压力,原糖和郑糖共同调整。原糖高位震荡,郑糖跟随调整。虽然机构看好下一榨季全球供给转入过剩,但是至少在本榨季内,由于缺口的存在,糖价预计还是会维持高位。



■棉花:持续看好


1.现货:CCIndex3128B报15930(+70)元/吨。


2.基差:棉花09合约45元/吨


3.供给:新疆地区天气改善,棉花长势也呈现好转。部分地区补种工作完成,面积有所恢复。山东实际播种面积减少,但是长势良好。


4.需求:4月出口环比增加,美国欧洲服装零售行业开始复苏,贸易订单较去年同比有所增加。加之中南半岛疫情使得订单回流,国内需求增加,下游纺纱利润高,存在原料的需求增长空间。


5.库存:商业库存同期减少,说明需求端消化好,下游棉纱库存普遍低,纺织企业挺价。


6.总结:近期,宏观面向好,印度疫情影响全球供应链。国内需求和外贸需求向好发展。当前国内纺织企业库存较低,棉纱下方支撑较强,预计中短期棉花需求仍然保持旺盛,基本长期继续面向好态势。



■花生:供强需弱


1.现货:油料米:鲁花正阳7800-8000元/吨(-100)、鲁花莱阳7800-8000元/吨(-100)


2.基差:油料米:鲁花正阳-2266元/吨、鲁花莱阳-2266元/吨。3.供给:供给方目前信心遭受极大打击,温度升高储藏难度加大成本提高,因此积极处理冷库外货源。


4.需求:观望情绪较重,采购有限,交易清淡。油厂收购接近尾声,扫尾气氛浓厚,油料米价格继续下探。襄阳鲁花、开封龙大停收,石家庄嘉里暂停发货。


5.进口:进口米仍然继续到港,供给压力增强。


6.总结:近期受到主力油厂接连停止收购,向下连续调价,油料米收购价格持续下降。商品米相对表现抗跌,与油料米产生分化。虽然麦收季节基层上货不多,但是短期旺季不旺,内需求缺乏有力支撑,油料米价格预计难以止跌。

责任编辑:唐正璐

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