3月份什么题材最火爆？“碳中和”绝对排得上号。

不论是在刚刚结束的两会上，还是在已被表决通过的“十四五”规划中，“碳达峰”、“碳中和”都是热门词汇。

中国与全球碳排放量对比

（图源：国泰君安期货）

部分概念股3月来涨幅超100%

新风口出现，资本市场的反应无疑是最迅速的。3月以来，A股市场上“碳中和”概念中的部分个股涨幅已经超过100%。

其中表现最为抢眼的，莫过于华银电力。最近几年，华银电力的股价表现一直都不温不火，近期却因为9年前以增资扩股的方式参股深圳排放权交易所的消息搭上了“碳中和”的快车，直接拿下七连板，成为了“碳中和”概念股中当之无愧的“最牛股”。

尽管在股价连续涨停期间，华银电力曾多次发布股票交易异常波动公告和风险提示公告，但仍然阻挡不了资金的热情。3月16日，华银电力从早盘低开跌近7个点到最后大反转封住涨停，一天振幅超过17个点，股价创近4年新高。

华银电力股价走势

此外，累计涨幅较大的还有开尔新材。数据显示，在2月26日至3月16日期间，开尔新材的股价累计上涨132.69%。而同期，其所在的创业板跌幅达10.25%。17日早间，深交所向开尔新材下发关注函，要求说明股价涨幅情况与基本面是否匹配；核查股价短期内涨幅较大的原因等。受此影响，开尔新材今日早盘低开，收盘下跌9.83%，报10.91元/股。

开尔新材股价走势

今日，“碳中和”概念出现较大分化，在前期获利的情况下，部分资金选择兑现离场，电力、钢铁、有色铝等分支跌幅居前。整体来看，以最新收盘价计，3月以来“碳中和”概念股中涨幅超40%的个股有10只。据i问财显示，目前A股市场上的“碳中和”概念股共74只。

3月至今“碳中和”概念股涨幅超40%个股

碳中和债已发行21只

在“碳达峰、碳中和”的目标下，聚焦碳减排的碳中和债券也应运而生。

2月7日，全国首批6只碳中和债券在银行间债券市场成功发行，合计发行规模64亿元。这是全球范围内首次以“碳中和”命名的贴标绿色债券产品。

据统计，截至目前，债券市场上已经发行了21只碳中和债券（类型包括中期票据、公司债、资产支持证券），合计发行规模达到235.5亿元，涉及电力、热力、燃气及水生产和供应业、交通运输、仓储和邮政业、房地产业、金融业、采矿业。从募集资金用途看，上述21只碳中和债券，有的将资金用于偿还前期绿色项目借款，有的则直接把资金投向低碳项目建设。

3月18日，国家开发银行也将面向全球投资人发行首单碳中和专题“债券通”绿色金融债券。

期货碰上“碳中和”，影响几何？

说完证券市场，我们再来看看，“碳中和”又会给哪些期货品种带来影响呢？

在“碳达峰、碳中和”的政策下，影响相对较大的是钢铁、电解铝、建材、煤化工等高耗能行业，相对应的期货品种也会因此受到影响。

我国制造业碳排放量结构（部分行业）

图源：国泰君安期货

以电解铝为例，2019年电解铝能源结构中85%以上仍未火电，考虑到“碳中和”背景下清洁能源占比提升，从中长期来看，铝的新增产能或不及需求增长。目前，电解铝库存较低，需求逐渐进入旺季，由于电解铝产能受到压制，供需紧张的局面或将中长期存在，电解铝可能会成为一种中长期来看较为优质的资产。

再说能化，有市场人士认为，随着世界各国对“碳中和”愈发重视，全球经济体对能源的需求，尤其是对原油的需求将会显著减少。不过也有观点指出，尽管全球都在推广新能源，但其取代原油及传统能源并不会一蹴而就。2020年 10月，OPEC预测，全球原油需求峰值将出现在2040年。2021年2月份，原油库存数据机构EIA认为，美国原油需求峰值将出现在2025年至2026年。

煤炭方面，业内人士分析称，总体来看，中短期煤炭市场由于经济复苏所带来的积极效应仍旧大于碳排放压减的效应，煤炭市场的需求依旧向好。

至于钢铁，目前整个制造业中钢铁企业的碳排放量最大，占比约15%。受“碳达峰”和“碳中和”的影响，钢厂利润一路走扩，由于政策没有公布具体方案，因此市场普遍认为10合约将受到更多政策影响，其盘面利润较05合约有更大程度的涨幅，目前已达到2018年的水平。

碳中和将成为中长期投资主线之一

受益于政策方面的支持，碳中和概念持续火爆，市场普遍认为，碳中和概念将成为市场上的中长期投资主线之一。

安信证券指出，“碳中和”目标利好四大主线：（1）清洁能源：光伏、风电、储能、生物质能、新能源车、智能电网等；（2）新能源上游原材料：铜、硅、新能源金属（锂、镍、钴）等；（3）碳中和目标推动下类供改：煤及煤化工、钢铁、水泥等板块龙头；（4）节能环保需求：环境监测、新能源环卫装备、可降解塑料、节能系统、绿色建材等。

据招商证券研报，“碳中和”三大投资主线包括需求侧、供给侧和输配侧。需求侧涉及整车、动力电池等新能源汽车领域，钢结构等绿色建筑领域，可降解塑料、环卫设备等节能环保领域，镍钴锂、铜、铝、稀土等有色金属领域，以及新材料；供给侧涉及领域包括光伏、风电、煤化工、钢铁，以及建材；输配侧涉及领域包括储能、特高压、能源互联网，以及智能电网。

广发证券表示，“碳中和”已经成为“扩散升级”的重要线索：A股上市公司产能利用率高位，“碳中和”供给收缩也会带来相关顺周期板块的涨价（预期）行情。建议继续把握“第三波顺周期行情”，重点关注“人少+逻辑改善”的方向：1、“涨价”主线的顺周期（有色金属/化工）；2、景气拐点确认的低估低配大金融（银行、保险）；3、主题关注“碳中和”供给收缩顺周期（钢铁/水泥/电解铝）。

注：以上内容仅提供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎！

七禾研究中心综合整理自网络

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