大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：2日港口现货成交139.8万吨，环比上涨119.1%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为80万吨,环比上涨128.6%），本周平均每日成交101.8万吨，环比下降10.4%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货1170，折合盘面1297.7，05合约基差143.2；适合交割品金布巴粉现货价格1136，折合盘面1266.5，05合约基差112，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存112797.4万吨，环比增加152.67万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳巴发货量小幅回升，到港量增加。华北地区港口汽运疏港受限，港口呈现一定的累库。节后高炉产量提升较快，铁水产量增加，低利润并未打击钢厂生产积极性，“碳中和”预期下钢厂利润走扩。“两会”召开在即，限产预期不断趋严。I2105：谨慎追高，关注1180阻力位

动力煤：

1、基本面：2月19日，全国电厂样本内区域用煤717.74万吨，日耗38.27万吨，可用天数20.26天。日耗进入反弹周期，港口库存积累加快，CCI5500走稳 中性

2、基差：CCI5500现货573，05合约基差-66.8，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存595.5万吨，环比增加8万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 中性

5、主力持仓：主力净多，空翻多 偏多

6、结论：春节后煤矿供应基本恢复，北港库存累库速度加快，供应端整体来看较往年明显宽松，年后终端需求恢复，对价格有所支撑，但下游刚性补库需求处于低位，随着两会到来，煤矿安监压力增大，预计港口现货将出现止跌。ZC2105：625-655区间操作

焦煤：

1、基本面：焦煤价格弱稳运行，部分焦煤价格已有下调，矿上近期以出货为主；随着焦炭价格走弱，焦企焦煤采购积极性也开始减弱，有一定压价意向；加上矿上复产复工较快，部分库存有一定累积；偏空

2、基差：现货市场价1700，基差210；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存881.28万吨，港口库存250.7万吨，独立焦企库存922.40万吨，总体库存2054.38万吨，较上周减少49.05万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、结论：煤矿开工率呈小幅上升趋势，焦企节前冬储库存较大，节后暂时未走出去库周期，预计短期内焦煤弱稳运行。焦煤2105：1450-1500区间偏空操作。

焦炭：

1、基本面：到目前为止大部分焦化已做出第二轮降价回应，市场心态继续走弱。钢厂焦炭库存上升较为明显，对焦炭采购速度有所放缓，且贸易商采购意向偏弱，部分钢厂焦炭库存上升至偏高位，有控制到货现象；偏空

2、基差：现货市场价2830，基差279.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存446.46万吨，港口库存184万吨，独立焦企库存49.85万吨，总体库存680.31万吨，较上周增加27.25万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：钢焦利润失衡下，钢厂第二轮降价落地，现货主流市场趋弱运行，预计短期内焦炭市场维持弱稳运行。焦炭2105：2500-2550区间偏空操作。

螺纹：

1、基本面：上周螺纹实际产量保持增长，随着焦炭提降落地，利润有所恢复，钢厂对3月份普遍预期较好，短流程产量春节期间放假停工较多，预计本周恢复较快；需求方面国内疫情控制较好，节后复工进度加快，钢厂出货较快，社会继续累积，需重点关注复工进度；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4748.3，基差16.3，现货与期货接近平水；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存1221.96万吨，环比增加21.12%，同比减少4.28%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格继续大涨创新高，铁矿、焦炭等原材料价格均有所上调，预计短期螺纹期货价格维持高位，操作上不宜追多，短线观望为主，若回落至4750附近短多。

热卷：

1、基本面：供应方面随着建材旺季即将来临，部分铁水流转螺纹钢，热卷实际产量持续小幅回落，短期供应压力有所缓解，需求方面假期总体表现尚可，上周表观消费小幅反弹，且高于同期水平，受下游制造业、出口等行业支撑，三月份需求较为乐观；偏多

2、基差：热卷现货价4880，基差-27，现货与期货基本平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存310.59万吨，环比增加19.12%，同比减少14.78%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格高位再次上涨创新高，现货价格同样跟涨，预计本周仍保持高位偏强运行，建议短线回落至4950附近短多。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利润仍处高位，供给平稳；下游复工时间提前，贸易商和加工企业补库存速度加快、存货积极性较高，带动玻璃生产企业春节期间累积库存持续消化；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全现货出厂价1866元/吨，FG2105收盘价为2090元/吨，基差为-224元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止2月26日当周，全国浮法玻璃生产线库存3182万重量箱，较前一周增加63万重量箱；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：下游需求启动较早、预期向好，短期玻璃维持偏多思路操作。玻璃FG2105：日内偏多操作，止损2120

2

---能化

原油2104：

1.基本面：据悉OPEC+有望在本周四会议上同意增产，以便给快速上涨的原油价格降温，分析师及交易员预计OPEC+下月产油量将增加约150万桶/日，OPEC在2月份的原油产量下降，秘书长称石油市场持续改善，不确定性消退；伊朗总统鲁哈尼告诉法国总统马克龙，核协议不容重新谈判，恢复该协议的唯一方法是美国正式重新加入；外媒援引官方数据计算，尽管计划增产，但俄罗斯2月石油和天然气凝析油产量降至1010万桶/日，1月为1016万桶/日；中性

2.基差：3月2日，阿曼原油现货价为61.51美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为63.07美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为61.42美元/桶，基差4.61元/桶，现货升水期货；中性

3.库存：美国截至2月26日当周API原油库存增加735.6万桶，预期减少185万桶；美国至2月19日当周EIA库存预期减少519万桶，实际增加128.5万桶；库欣地区库存至2月19日当周增加280.7万桶，前值减少302.8万桶；截止至3月2日，上海原油库存为2282.2万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止2月23日，CFTC主力持仓多减;截至2月23日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：隔夜原油冲高回落，OPEC方面市场大致预期增产150万桶/日，沙特亦会取消额外减产，不过目前难以确定何时退出，OPEC对于今年OECD原油库存回落至五年均值有极大信心，而美国API原油库存大幅增加对原油带来一定打击，市场维持高位震荡等待会议决议，投资者谨慎操作，短线385-396区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：上半周国内甲醇市场表现各异，内地涨跌均有，西北能耗降负、山东招标价格走高以及山西地区降价排库仍在，短期内地或根据自身供需结构差异调整，然考虑春检临近，预计整体底部上移概率大。港口方面，维持期现联动，且昨夜夜盘冲高回落，原油在OPEC会议前表现偏弱；中性

2.基差：3月1日，江苏甲醇现货价为2500元/吨，基差-31，盘面升水；中性

3、库存：截至2021年2月25日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为69.84万吨，较上周增5.34万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在29万吨附近，较上周增4万吨；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：3月初原油走跌压制港口市场走势，外盘虽有伊朗供应恢复，然伊朗长约未敲定，故3月甲醇进口增量或相对有限，具体还需进一步跟踪。内地市场方面，虽3月初西北部分气头重启，但3月份开始，内蒙能耗双控影响局部地区甲醇降负，且个别厂家检修提前，内蒙一带甲醇资源供应将呈现收缩，短期支撑内地市场走势；另外需求方面，预计3月传统需求或逐步恢复，常州烯烃预计3月底或4月有重启计划。故3月部分时段甲醇可能会呈现区域走势，部分地区则会呈现先抑后扬走势，短线2470-2540区间操作，长线多单轻仓持有。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货14775,基差-670 偏空

3、库存：上期所库存环比不变，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 空单破15800止损

塑料 

1. 基本面：夜间外盘原油继续走弱，美众议院通过1.9万亿美元刺激计划，就地过年政策下下游开工恢复较快，国内石化库存累库，预计短期高位调整，乙烯CFR东北亚价格1051，当前LL交割品现货价9000（-50），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差95，升贴水比例1.1%，偏多； 

3. 库存：两油库存91.5万吨（-1.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2105日内8900-9100震荡操作； 

PP

1. 基本面：夜间外盘原油继续走弱，美众议院通过1.9万亿美元刺激计划，就地过年政策下下游开工恢复较快，国内石化库存累库，预计短期高位调整，丙烯CFR中国价格1156，当前PP交割品现货价9300（-0），偏多；

2. 基差：PP主力合约2105基差6，升贴水比例0.1%，中性；

3. 库存：两油库存91.5万吨（-1.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内9250-9500震荡操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位回落，对燃油支撑走弱；疫情控制向好，燃油西方至亚太供给量逐步增多；高硫燃油发电需求淡季，但高低硫价差走阔，船用油需求有所回暖；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2393元/吨，FU2105收盘价为2326元/吨，基差为67元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止2月25日当周，新加坡高低硫燃料油2039万桶，环比前一周增加5.21%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空

6、结论：基本面平稳、成本端走弱，短期燃油预计震荡偏弱运行为主。燃料油FU2105：日内2310-2350区间偏空操作

PTA：

1、基本面：虹港石化一条线125万吨装置出产品，逸盛新材料330万吨PTA装置计划2021年4月投产，节后终端复工预计比较顺畅。但PTA加工费中枢下移，装置检修计划增加，下游聚酯产品利润有所反弹 偏多

2、基差：现货4520，05合约基差-54，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存5.8天，环比增加0.3天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：油价下行，成本端出现松动，带动盘面出现回调。织机加弹开工率相较往年提前恢复，聚酯负荷也处于反弹周期，下游需求表现强劲。加工费持续压缩之下走势跟随成本端为主。TA2105：4600附近试多，下破4350止损

MEG：

1、基本面：乙二醇价格大幅拉升之下国内部分装置检修推迟，1日CCF口径库存为68.6万吨，环比积累1.6万吨，短期来看港口库存难以快速积累 偏多

2、基差：现货6100，05合约基差452，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存63.7万吨，环比增加1.9万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：油价回调带动盘面下行。北美寒潮事件影响仍在继续，国内乙二醇进口量将持续处于低位，短期来看供需仍偏向去库为主，但国内部分装置检修计划推迟，在利润刺激下预计后市国内供应进一步释放。EG2105：多单止盈离场

3

---农产品

白糖：

1、基本面：ISO预计全球糖市在20/21年度出现480万吨缺口，高于此前预估的350万吨。Green Pool：目前预计20/21年度全球供应过剩量为50万吨，低于1月底预估的328万吨。2020年1月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖659.39万吨；全国累计销糖256.42万吨；销糖率38.98%（去年同期49.9%）。2020年12月中国进口食糖91万吨，环比增加20万吨，同比增加70万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5420，基差-13（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至1月底20/21榨季工业库存402.97万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：白糖震荡上行趋势不变，基本面偏多不变，短线盘中等待快速回调接多，中线多单持有。

棉花：

1、基本面：关注美国新政府对于禁止新疆建设兵团棉花产品进口美国的态度。国储因内外价差大于800，暂停收储。12月份我国棉花进口35万吨，环比增加75%，同比增133%。ICAC3月全球产需预测，20/21年度全球消费2446万吨，产量预计2420万吨，期末库存2111万吨。农村部2月：产量591万吨，进口220万吨，消费800万吨，期末库存744万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16711，基差281（05合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度2月预计期末库存744万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：棉花主力合约05上方17000短期压力较大，同时16000附近也有支撑。连续上冲之后高位震荡整理，预计在16000-17000区间宽幅震荡。

生猪：

1、基本面：截止3月2日，外购仔猪养殖利润报736.98元/头，较前一周报价升63.53%，自繁自养生猪养殖利润报2091.28元/头，较前一周报价升16.15%，偏空；外电26日消息，南非农林渔业部公布称，该国西开普省发生首起家猪非洲猪瘟疫情，两家小型养殖场的家猪感染，偏多；华储网26日投放中央储备冻猪肉2万吨，偏空；证券时报网3月2日报道，全国春季农业生产工作电视电话会议中，李克强指出，本年要稳定生猪生产，做好重大动物疫病和虫害防控，偏空；3月2日，国家级生猪大数据中心监测数据显示：近日，虽然生猪价格整体高位运行，但是在国家政策的积极引导下，国内生猪产业已经逐渐走出了非洲猪瘟疫情带来的消极影响，偏空

2、基差：截止3月2日，全国外三元生猪现货价报29880元/吨，09合约盘面贴水现货1130元/吨，偏多

3、库存：截止2021年2月28日，全国500家养殖企业生猪存栏13499340头，月环比下降3.45%，同比增加33.78%；全国468家养殖企业母猪存栏2243948头，环比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，偏空

6、结论：养殖户在经过大量抛售后，生猪存栏下降，受南方降雨和北方降雪天气影响，生猪运输受阻，屠宰企业收猪难度加大。此外，生猪养殖利润触底反弹，元宵节过后高校陆续开学，集中采购逐渐恢复，生猪现货价格反弹。但是春节后季节性消费淡季，整体需求欠佳，后市料反弹高度有限。盘面上，09合约日线KDJ三线交叉，K线下穿D线，预计期价尚有下跌空间，维持逢高做空策略。LH2109区间：28000-29000

玉米：

1、基本面：截止3月2日，外购仔猪养殖利润报736.98元/头，较前一周报价升63.53%，自繁自养生猪养殖利润报2091.28元/头，较前一周报价升16.15%，偏多；截止2月26日，玉米售粮进度报75%，较前一周上升2个百分点，偏多；截止3月2日，玉米小麦价差报393元/吨，较上周上升3元/吨，月环比升22.81%，偏空；截止2021年第8周，82家淀粉企业周度玉米加工量报624900吨，环比增24.68%，周度开工率报58.48%，较前一周上升11.58%，偏多；截止2021年第8周，深加工玉米消耗量报1046437吨，环比增15.75%，偏多；2月28日， 中国农业部表示，2021年玉米东北以及黄淮海地区的玉米播种面积将比上年增加66.7万公顷，偏空；3月1日，外电消息，乌克兰遭遇严重霜冻，出口价上涨，偏多

2、基差：截止3月2日，全国玉米现货报价2953元/吨，05合约盘面贴水现货172元/吨，偏多

3、库存：截止2月26日当周，全国115家玉米深加工企业库存总量在517.3万吨，环比变化不大，同比增23.84%，偏空；截止3月2日，广东港口库存报127.2万吨，较上周降幅为1.78%，偏多；截止2月19日当周，北方港口库存报361.76万吨，较上个月降6 %，偏多

4、盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，偏空

6、结论：3月随着气温回升，春耕将近，玉米价格历史高位，将引导后期种植面积的增加和产量的提升，但鉴于当前需求端开工率提升，售粮进度加快，农民手中余粮不多，实际冲击料有限，现货总体保持抗跌模式。不过鉴于当前玉米饲料性价比较低，可预见的替代率升高，未来需求存在一定隐患。盘面上，05合约日线KDJ处于50下方，期价震荡偏弱，关注2800一线支撑，建议背靠2800逢高做空为主。C2105区间：2750-2800

豆油

1.基本面：1月马棕库存增库4.68%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加27.3%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，且目前减产季，产量降幅增大；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货9490，基差830，现货贴水期货。偏多

3.库存：2月26日豆油商业库存87万吨，前值87万吨，环比+0万吨，同比-10.44% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油减产季，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况，1月报告出现增库情况，但2月减产年内低点预减库。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。豆油Y2105：回落做多8500附近入场

棕榈油

1.基本面：1月马棕库存增库4.68%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加27.3%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，且目前减产季，产量降幅增大；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货8250，基差716，现货贴水期货。偏多

3.库存：2月26日棕榈油港口库存67万吨，前值67万吨，环比+0万吨，同比-28.67%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油减产季，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况，1月报告出现增库情况，但2月减产年内低点预减库。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。棕榈油P2105：回落做多7200附近入场

菜籽油

1.基本面：1月马棕库存增库4.68%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加27.3%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，且目前减产季，产量降幅增大；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货11180，基差699，现货贴水期货。偏多

3.库存：2月26日菜籽油商业库存18万吨，前值22万吨，环比+4万吨，同比-37.38%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油减产季，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况，1月报告出现增库情况，但2月减产年内低点预减库。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。菜籽油OI2105：回落做多10200附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，市场担忧南美大豆产区收割天气不利，但巴西丰产预期压制盘面涨幅。国内豆粕跟随美豆震荡，但受国内近期加重的非洲猪瘟影响整体相对美豆偏弱。国内春节后豆粕成交有所回升需求预期总体向好支撑价格，但国内春节前生猪集中出栏后需求短期偏淡压制价格。国内进口大豆到港量近期偏少，巴西大豆收割和出口速度偏慢，基差升水支撑豆粕期货价格但国内油厂开机低位回升，豆粕库存回升又压制价格。中性

2.基差：现货3557（华东），基差206，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存74.86万吨，上周69.69万吨，环比增加7.42%，去年同期36.57万吨，同比增加104.7%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1400附近震荡；国内受美豆走势带动，关注南美大豆收割天气和国内需求情况。

豆粕M2105：短期3410至3460区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，春节后近期水产养殖需求偏淡压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。菜粕需求春节后有望启动，未来中加关系或会改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2800，基差-17，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存6.2万吨，上周7.3万吨，环比减少15.07%，去年同期2.55万吨，同比增加143.13%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多翻空，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2860至2910区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，市场担忧南美大豆产区收割天气不利，但巴西丰产预期压制盘面涨幅。俄罗斯上调其大豆出口关税利多国内大豆价格，国产大豆收购价近期维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5600，基差-484，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存502.33万吨，上周476.04万吨，环比增加5.52%，去年同期438.6万吨，同比增加14.53%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计1400附近震荡；国内大豆期货震荡之后再度冲高，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期6100上方震荡，观望为主或者短线操作。

4

---金属

沪锌:

1、基本面：外媒2月17日消息，世界金属统计局( WBMS )公布的最新报告显示，2020年1-12月全球锌市供应过剩58.9万吨，2019年全年为供应短缺7.6万吨。偏空

2、基差：现货21350，基差-210，偏空。

3、库存：3月2日LME锌库存较上日减少250吨至269475吨，3月2日上期所锌库存仓单较上日增加102至30792吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2104：多单持有，止损21000。

黄金

1、基本面：美国国债走势震荡，中期品种收在日内高位附近，长期品种下跌，美元指数较日高跌去65点，下破91关口；继前一日大幅上涨之后，美股有所回落，纳指和标普500指数下跌，不过道指成功逆转早盘跌势转而上涨；随着美元和美债收益率回落，黄金ETF持仓量创三个月最大降幅，现货黄金自日低拉升逾30美元，逼向1740美元/盎司关口，早盘小幅回落；中性

2、基差：黄金期货361.74，现货360.09，基差-1.65，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3861千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：美元回落，金价反弹；COMEX期金上涨0.6%，报1733.60美元/盎司；今日关注中美欧2月非制造业PMI、美联储褐皮书、美国2月ADP数据；债券收益率和美元回落让金价获得喘息，黄金ETF持仓回落速度加快，黄金下行压力不减。今日就业数据或对市场影响较大，需关注。市场情绪改善对金价的压制减轻，短期反弹可能性较大，但反弹空间有限。沪金2106：358-376区间操作。

白银

1、基本面：美债收益率回落继续回落，美元指数较日高跌去65点，下破91关口，料将录得四个交易日以来的首次下跌；继前一日大幅上涨之后，美股有所回落，纳指和标普500指数下跌，不过道指成功逆转早盘跌势转而上涨；随着美元和美债收益率回落，现货白银跟随金价上涨近1%，逼向27美元/盎司关口，早盘小幅回落至26.7；中性

2、基差：白银期货5414，现货5351，基差-63，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2819498千克，减少27428千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价反弹；COMEX期银上涨0.8%，报26.879美元/盎司；债券收益率回落大宗商品反弹，金价反弹下银价也获得支撑，银价走势依旧跟随金价为主，短期情绪和缓对银价仍有支撑，但大幅下行风险有所增加。沪银2106：5400-5825区间操作。

镍：

1、基本面：镍矿继续对成本有很强支撑，镍铁价格也有一定上升，但仍贴水电解镍比较多，只是对下方支撑有一定上移。电解镍自身产量还是比较稳定，近期进口窗口有一定打开，有利于进口，镍豆仍然比较紧俏，对镍价有一定支撑。但从不锈钢来看，个人认为有点利空，库存增加幅度比较大，300冷轧库存已创新高，从产业链来看镍价做多动力仍然是新能源车这一产业线，不锈钢产业线可能偏空一点。中性

2、基差：现货139100，基差1020，偏多，进口镍138000，基差-80，中性

3、库存：LME库存258792，+8208，上交所仓单11598，-174，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

结论：沪镍06：缺口已补，20均线上试多，止损135500。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，2021年2月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，低于上月0.7个百分点，连续12个月位于临界点以上，制造业景气水平较上月有所回落；中性。

2、基差：现货66190，基差-590，贴水期货；偏空。

3、库存：3月2日LME铜库存减500吨至73700吨，上期所铜库存较上周增35170吨至147958吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，沪铜继续回落调整，看涨情绪有所回落，短期震荡为主，沪铜2104:65000~70000区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货16900，基差10，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增29927吨至334440吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，商品集体大涨，看多热情有所回落，沪铝维持震荡调整，沪铝2104：17500空持有，止损18000。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市下跌，周期、白酒等板块领跌，市场热点减少；中性

2、资金：融资余额15341.34亿元，增加37.54亿元，沪深股卖出67.91亿元；中性

3、基差：IF2103贴水39.63点，IH2103贴水9.37点，IC2103贴水52.73点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IH、IF在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、结论：目前市场进入调整，短期宽幅震荡，考验3500点支撑，另外，最近公募基金发行冷淡。IF2103：逢高试空，止损5400；IH2103：逢高试空，止损3790；IC2103：逢高试空，止损6450

国债：

1、基本面：郭树清表示，目前房地产金融化、泡沫化倾向还比较强，必须既积极又稳妥地促进房地产市场平稳健康发展。

2、资金面：3月2日，央行公开市场无操作，到期100亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1082，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2455，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2231，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，多翻空。T主力净多，多减。

7、结论：多单持有。