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菜粕多单谨慎持有:国海良时期货3月3早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-03-03 09:16:35 来源:国海良时期货

■股指:再度探底,夯实底部结构


1.外部方面:海外经济体复苏进程一波多折,主要股指高位区间震荡。美国维持基准利率不变,延续宽松环境。近期10年期美债收益率有所回落,市场情绪缓和,隔夜美欧股指涨跌互现。


2.内部方面:昨日受港股可能进一步调高印花税影响,港股与A股下跌,行业板块多数收跌,碳交易逆市大涨,北向资金净流出近70亿元。政策面保持连续性、稳定性,近期央行公开市场回笼资金,市场利率上行预期增加,对价值类核心资产带来一定承压。中长期资本市场制度改革继续推进,注册制在全市场推出,国内经济改善情况也较好,企业盈利继续改善,货币政策稳健灵活,股市流动性依旧充裕。密切关注大金融、有色汽车周期资源、消费等领域机会。基差方面,股指调整阶段,股指期货贴水。


3.总结:股指上行趋势未变,短期技术面调整,逢低布局IC2103、IF2103、IH2103。


4.股指期权策略:短期逢低布局平值或虚值认购期权策略。



■贵金属:美元下跌提振金价


1.现货:AuT+D362,AgT+D5351,金银(国际)比价65。


2.利率:10美债1.5%;5年TIPS -1.53%;美元90.8。


3.联储:美联储宣布每个月仍将购买至少1200亿美元的债券。


4.EFT持仓:SPDR1100.2400吨(-6.12)。


5.总结:10年期美债收益率回落,美元下跌,贵金属反弹。考虑备兑或跨期价差策略。



■螺纹:钢材库存大幅上涨,现货成交顺畅大幅拉涨


1.现货:唐山普方坯4260(0);上海市场价4750元/吨(-10),现货价格广州地区5090(-50),杭州地区4810(+10)


2. 截至2月18日,本周(2月19日-2月25日),全国主要钢材社会库存2119.09万吨,较上周增加317.56万吨,较上月同期增加964.3万吨;螺纹钢库存1221.96万吨,较上周增加213.07万吨。


3.总结:节后上涨情绪缓和,唐山3大攻坚战打响提振价格同时成交火爆降库预期强烈。



■铁矿石:矿石现货宽幅震荡,现货震荡。


1.现货:日照金布巴1136(+7),PB粉1170(+6)。


2. 截至2月19日当周,Mysteel统计的全国45个港口进口铁矿库存为12706.90万吨,环比增187.5万吨;日均疏港量284.85万吨,降43.16万吨。分量方面,澳矿5996.70万吨,增147.5万吨;巴西矿4443.30万吨,增84.5万吨;贸易矿6112.50万吨,增145.4万吨;球团569.67万吨,增6.91万吨;精粉955.22万吨,降11.57万吨;块矿1885.42万吨,降3.31万吨;粗粉9296.59万吨,增195.47万吨。


5总结:节后上涨情绪缓和,受制于成材高库存以及亏损情况短期上涨面临压力。



■沪铜:突破后面临重要压力位,波动加剧。 


1.现货:长江有色市场1#电解铜平均价为66,280元/吨(-1,360)。


2.利润:维持亏损。进口为亏损2,118.74元/吨,前值为亏损1,077.72元/吨。


3.基差:长江铜现货基差50


4.库存:上期所铜库存147,958吨(+35,170吨),LME铜库存为73,700吨(-500吨),保税区库存为总计42.3(-0.2吨)


5总结:本轮上涨宏观面主驱动,供应面略偏紧,需求面节后或超预期复苏,但面临重要压力位,波动加剧。短期多单5日均线跌破止损。



■沪铝:跌回前高以下多单可离场


1.现货:长江有色市场1#电解铝平均价为16,900元/吨(-130)


2.利润:维持。电解铝进口盈利为155.73元/吨,前值进口盈利为56.64元/吨。


3.基差:长江铝现货基差10,前值10。


4.供给:废金属进口宽松。


5.库存:上期所铝库存334,440 吨(+29,927吨),LME铝库存1,307,125(-9,675吨),保税区库存为总计112.3万吨(+5.4万吨)。


6.总结:国内库存开始累积,基差转弱。短期来看,期价如期反弹,观察前高附近表现,跌回前高之下多单离场。



■PTA:下游织造复工迅速,需求尚有强大助推力


1.现货:内盘PTA 4715元/吨现款自提(-5)。


2.基差:内盘PTA现货-05主力-51(+8)。


3.库存:库存天数5.8天(前值5.5)。


4.成本:PX(CFR中国)874美元/吨(+22)。


5.供给:PTA总负荷85.4%(0%)。


6.总结:伴随着成品油走强,甲苯的估值得到修复,PX整体受到成本支撑表现较强,PTA加工费走低,因此PTA利润压缩有限,产业链进入产能调整周期。建议关注成品油的消费情况和PX自身的供需变化。



■塑料:原料价格高企导致采购意愿不强


1.现货:华北线型薄膜8600-9000元/吨(-100/0),华东国产8900元/吨(-100)。


2.基差:华东国产基准-05主力-5(+200)。


3.库存:两油库存91.5万吨(昨日早库修正为90.5万吨),较昨日增1万吨。


4.成本:截止12月31日,油制线型成本5550元/吨(月环比+195),煤制线型成本 6728元/吨(月环比+632)。


5.供给:2021年2月聚乙烯产量在179.44万吨,较上月减少18.42万吨,较去年同期增加27.92万吨,其中高压24.72万吨,低压78.07万吨,线性76.65万吨。


6.总结:目前下游企业库存储备量尚可,近期整体呈现弱势导致其下游采购积极性减退,原料库存下降困难。后期市场价格存在继续下跌的风险。但今日期货尾盘收涨,对明日价格起到一定支撑。综合来开,明日国内聚乙烯市场价格窄幅波动为主,震荡幅度在50-100元/吨。



■橡胶:节后库存较节前小涨,短期存在继续累库预期


1.现货:全乳胶SCRWF上海15350元/吨(-225)、3号烟片RSS3(泰国三号烟片)上海21950


元/吨(-300)。


2.基差:全乳胶-RU主力-545元/吨(-130)。


3.库存:上期所沪胶仓单库存总计167940吨。


4.成本:理论生产成本 SCRWF(中国全乳胶)云南14300元/吨(0)、SCRWF(中国全乳胶)海南13500元/吨(0)。


5.供给:截止10月马来西亚天然橡胶当月产量28.85万吨,环比增长0.00%。


6.总结:节后中国库存较节前小幅上涨但是幅度较小,春节刚过,下游陆续开工但是需求暂未恢复至高位,节后到港较多,预计短期依旧存在小幅累库可能。全球天胶产量缩减趋势中,临近年内最低产期,泰国临近旱季落叶停割期原料价格持续拉高,泰国加工厂生产20号胶和20号混合胶意愿较低,1月份泰国出口同比大跌,整体来看中国进口深色胶供应存在缩减预期。下游轮胎全球产量提升拉动天胶需求走高,中国节后轮胎快速复工,支撑对天胶中长期需求,但是原料和成品库存充裕,短期对天胶采购难以快速增加。



■油脂:高位震荡加剧,多单暂离场


1..现货:豆油,一级天津9650(-110),张家港9850(-90),棕榈油,天津24度7980(-220),东莞未报。


2.基差:豆油天津896(-6),棕榈油天津616(-6)。


3.成本:印尼棕榈油5月完税成本7448(-416)元/吨,巴西豆油5月进口完税价8890(-120)元/吨。


4.供给:大豆压榨近期持续下降,豆油供应有所下滑。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示1月马来西亚毛棕榈油产量113万吨,环比下降15.5%。


5.需求:需求增速放缓,同比稳定。


6.库存:截至2月26日,国内豆油商业库存84.74万吨,较上周下降2.62万吨,较去年同期下降29.25%。棕榈油全国港口库存为67.37万吨,较上周下降0.1%,较去年同期下降27.27%。


7.总结:棕榈油自高位回落,短期高位震荡加剧,基本面变化不大,期价更多受资金及心理变化影响。内盘油脂低库存持续支撑盘面,但需要考虑后期棕榈油季节性增产及巴西供应放量影响,操作上多单可暂离场观望。



■豆粕:高位宽幅震荡,多单持有


1.现货:山东3530-3550元/吨(-100),江苏3560-3600元/吨(-60),东莞3560-3600元/吨(-50)。


2.基差:东莞M05月基差-10-0(0),张家港M05基差10—50(0)。


3.成本:巴西大豆5月到港完税成本4221元/吨(-45)。


4.供给:第8周大豆压榨开机率(产能利用率)为42.84%,上周9.28%。


5.库存:截至2月26日,豆粕库存为74.86万吨,较上周增加5.17万吨,比去年同期增加104.7%。


6.总结:隔夜美豆反弹收高,市场继续关注阿根廷干燥天气忧虑。巴西未来一周降雨偏少有助于收割打压期价。国内节后需求恢复,现货交投良好,但受油脂强势压制,粕类表现偏弱,目前多头趋势尚未破坏,操作上5月豆粕继续持有。



■菜粕:季节性需求复苏,多单谨慎持有


1.现货:华南现货报价2730-2900(-60)。


2.基差:福建厦门基差报价(RM05-70)。


3.成本:加拿大油菜籽2021年6月船期到港完税成本6417(+356)。


4.供给:第8周沿海地区进口菜籽加工厂开机率4.99%,上周7.58%。


5.库存:第8周港口颗粒粕库存为126000吨,较上周减少14000吨,较去年同期下降24.46%。


6总结:隔夜美豆反弹收高,市场继续关注阿根廷干燥天气忧虑。巴西未来一周降雨偏少有助于收割打压期价。国内节后需求恢复,现货交投良好,但受油脂强势压制,粕类表现偏弱,目前多头趋势尚未破坏,多单谨慎持有。考虑到菜粕水产需求回暖,可尝试做缩豆菜粕价差。



■玉米:深加工再度上涨


1.现货:华北山东继续上涨。主产区:黑龙江哈尔滨出库2650(0),吉林长春出库2800(0),山东德州进厂3040(20),港口:锦州平仓2980(0),主销区:蛇口2980(0),成都3160(0)。


2.基差:极高。锦州现货平舱-C2105=199(8)。


3.供给:农户销售偏快余粮有限,贸易商是否继续挺价惜售很关键。


4.需求:截止2月26日当周淀粉行业开机率58.48%(11.58%),同比增15.95%。酒精行业开机率45.43%(2.93%)。


5.库存:截至2月19日,北方四港库存有所下降至361.76万吨(-23.3)。注册仓单持稳76749张(-1398)。


6.总结:国内玉米期价短期取决于现货强弱,目前农户售粮偏快余粮不多,主要集中在贸易商手中,但贸易商库存持续下降后也开始惜售,下游经过春节假日消耗有原料补库需求,现货短期预计仍抗跌为主,甚至不排除再度冲高可能,中长期来看,替代大量增加,需求不及预期,国内供需缺口大幅缩窄,上方空间亦有限。预计玉米期价2700-3000高位区间震荡为主。



■白糖:有待采购跟进,短期或高位震荡


1.现货:报价稳中下调。新糖广西集团报价5442(0)元/吨,昆明集团报价5370(-10)元/吨。


2. 基差:扩大。白糖09合约南宁-76元/吨昆明-148元/吨,05合约南宁9元/吨昆明-63元/吨。


3.成本:巴西配额内进口4041(-57)元/吨,巴西配额外进口5165(-74)元/吨,泰国配额内进口4093(-108)元/吨,泰国配额外进口5232(-141)元/吨。


4.供给:截止2021年2月26日,广西、云南、广东与海南四区共184家糖厂累计产糖743万吨,同比减少2%;山东、福建、辽宁、江苏、广东共12家加工糖厂本周加工糖2.47万吨,环比增加160%同比增加341%。


5.需求:现货采购淡季。


6.库存:新糖工业库存开始累库,截止2021年1月底工业库存同比增加82万吨。同时,截止2021年2月26日,12家加工糖厂库存量为31万吨,环比降16%同比增231%。


7.总结:国内南方蔗区进入压榨高峰期。截止2021年1月底工业库存同比增加82万吨。新糖工业库存累库进行中,套保压力增加。此外,食糖消费进入淡季,而加工厂复产进行中,现货价格易跌难涨。同时,隔夜ICE期糖止跌回升。综上,郑糖或高位震荡,关注宏观氛围、天气变化、ICE期糖走势以及2月产销报告等。



■棉花:旺季预期有待证实,短期或高位震荡


1.现货:报价上调。CCIndex3128B报16711(+168)元/吨。


2.基差:扩大。棉花09合约116元/吨,05合约281元/吨。


3.成本:国际市场棉花现货(折1%关税清关)14996(-179)元/吨,国际市场棉花现货折人民币(折滑准税清关)15303(-139)元/吨。


4.供给:新疆籽棉交售加工进入末期。


5.需求:“金三银四”传统消费旺季。


6.库存:纺企棉花周度平均库存40.5天,环比继续下降。国储棉库存维持低位,计划从2020年12月1日开始轮入50万吨,当前内外价差过大,轮入有待启动。


7.总结:国内棉花工商业库存处于下降通道,而内外价差过大限制轮入启动。纺织企业原料库存高位、成品库存低位,春节后金三银四传统消费旺季将带来补库预期。注册仓单及有效预报逐步增加,但同比处于明显低位。同时,隔夜ICE期棉震荡微跌。综上,短期郑棉或高位震荡,后市天气变化、ICE期棉走势以及产业政策调整等。

责任编辑:唐正璐

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