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油脂多单谨慎持有:国海良时期货2月26早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-02-26 09:25:02 来源:国海良时期货

■股指:调整中逢低布局


1.外部方面:海外经济体复苏进程一波多折,主要股指高位区间震荡。美国维持基准利率不变,延续宽松环境。隔夜美欧股指收跌,情绪反复。


2.内部方面:港股提高印花税事件短期影响市场情绪波动,中长期影响有限。昨日A股地产板块表现偏强,消费类偏弱,北向资金净流出7.32亿元。政策面保持连续性、稳定性,近期央行公开市场回笼资金,市场利率上行预期增加,对价值类核心资产带来一定承压。中长期资本市场制度改革继续推进,注册制在全市场推出,国内经济改善情况也较好,企业盈利继续改善,货币政策稳健灵活,股市流动性依旧充裕。密切关注大金融、有色汽车周期资源、消费等领域机会。基差方面,股指调整阶段,股指期货贴水。


3.总结:股指上行趋势未变,短期技术面调整,逢低布局IC2103、IF2103、IH2103。


4.股指期权策略:短期逢低布局平值或虚值认购期权策略。



■贵金属:美元反弹打压金价


1.现货:AuT+D372.8(-1.16 %),AgT+D5811(0.90 %),金银(国际)比价64.53 。


2.利率:10美债1.38%;5年TIPS -1.53%;美元90.04 。


3.联储:美联储宣布每个月仍将购买至少1200亿美元的债券。


4.EFT持仓:SPDR1100.2400吨(-6.12)。


5.总结:鲍威尔暗示即便经济前景改善,联储仍保持宽松,通胀担忧上升,美债利率加速上升,美元反弹,贵金属承压。考虑备兑或跨期价差策略。



■螺纹:钢材库存大幅上涨,现货震荡


1.现货:唐山普方坯4340(0);上海市场价4760元/吨(+20),现货价格广州地区5140(+10),杭州地区4800(+50)


2. 截至2月18日,全国主要钢材社会库存1801.53万吨,较节前增加441.44万吨,较上月增加786.97万吨;螺纹钢库存总量1008.89万吨。


3.总结:对于春季乐观需求叠加海外节假日期价价格上涨,拉动国内期现同涨。



■铁矿石:矿石现货宽幅震荡,期货接近平水。


1.现货:日照金布巴1140(-3),PB粉1175(+7)。


2.库存:截至2月19日当周,Mysteel统计的全国45个港口进口铁矿库存为12706.90万吨,环比增187.5万吨;日均疏港量284.85万吨,降43.16万吨。样本钢厂进口铁矿石库存总量11397.59万吨,环比减少1038.34万吨;当前样本钢厂的进口矿日耗为304.33万吨,环比增加4.82万吨,库存消费比37.45,环比减少4.07。


3.总结:节后上涨情绪缓和,受制于成材高库存以及亏损情况短期上涨面临压力。



■沪铜:突破后面临重要压力位,追高谨慎。


1.现货:长江有色市场1#电解铜平均价为68,250元/吨(+760)。


2.利润:维持亏损。进口为亏损1,687.35元/吨,前值为亏损1,343.55元/吨。


3.基差:长江铜现货基差-70


4.库存:上期所铜库存112,788吨(+44,200吨),LME铜库存为79,700吨(+6,250吨),保税区库存为总计41.8(-0.1吨)


5.总结:供应面略偏紧,需求面节后或超预期复苏,短期继续冲高。然而突破后面临重要压力位,追高谨慎。



■沪铝:如期反弹,观察前高压力


1.现货:长江有色市场1#电解铝平均价为16,740元/吨(-30)


2.利润:维持。电解铝进口亏损为293.51元/吨,前值进口亏损为526元/吨。


3.基差:长江铝现货基差110,前值80。


4.供给:废金属进口宽松。


5.库存:上期所铝库存304,513吨(+32,542吨),LME铝库存1,337,700(-5,375吨),保税区库存为总计101.8万吨(+11.8万吨)。


6.总结:国内库存开始累积,基差转弱。短期来看,期价如期反弹,观察前高附近表现,如有压力多单离场。



■PTA:聚酯产业集体走强,TA大幅度上涨


1.现货:内盘PTA 4490元/吨现款自提(+140)。


2.基差:内盘PTA现货-05主力-186(-28)。


3.库存:库存天数5.5天(前值3.5)。


4.成本:PX(CFR台湾)861美元/吨(+22)。


5.供给:PTA总负荷85.6%(0%)。


6.总结:聚酯短期库存压力不大,节前负荷下降节奏可能会放缓;PTA目前二月份计划检修量中性,有效产能整体平衡。新产能投放下供需格局好转难以实现。百宏250万吨已经投产,现货继续承压。



■塑料:下游节后开工,需求加快恢复


1.现货:华北线型薄膜8750-9000元/吨(-100/0),华东国产9100元/吨(+100)。


2.基差:华东国产基准-05主力-5(+50)。


3.库存:两油库存86.5万吨,较昨日降1万吨。


4.成本:截止12月31日,油制线型成本5550元/吨(月环比+195),煤制线型成本6728元/吨(月环比+632)。


5.供给:本周截止2月19日,我国聚乙烯产量总计在45.41万吨,较上周同比减少0.05%。


6.总结:供应端以及宏观面暂无明显刺激消息,临近周末,部分未完成计划的商家将继续低价促成交,终端企业或逢低补库,利好利空冲抵,预计明日聚乙烯价格或窄幅调整50-100元/吨。



■橡胶:胶价猛涨短期风险不断积聚


1.现货:全乳胶SCRWF上海16375元/吨(+950)、3号烟片RSS3(泰国三号烟片)上海23050


元/吨(+950)。


2.基差:全乳胶-RU主力-580元/吨(+155)。


3.库存:上期所仓单库存总计167940吨。


4.成本:理论生产成本SCRWF(中国全乳胶)云南14300元/吨(0)、SCRWF(中国全乳胶)海南13500元/吨(0)。


5.供给:截止10月马来西亚天然橡胶当月产量4.87万吨,环比增长+5.41%。


6.总结:中国云南和海南产区临近开割期,胶乳产量将快速增多,但是海南全乳胶快速增产难度较大,云南全乳胶增产难改仓单同比低位。下游轮胎全球产量提升拉动天胶需求走高,中国节后轮胎快速复工,支撑对天胶中长期需求,但是原料和成品库存充裕,短期对天胶采购难以快速增加。节后中国库存较节前小幅上涨但是幅度较小,春节刚过,下游陆续开工但是需求暂未恢复至高位,节后到港较多,预计短期依旧存在小幅累库可能。



■油脂:高位震荡加剧,多单谨慎持有


1..现货:豆油,一级天津9630(+160),张家港9800(+270),棕榈油,天津24度8210(+130),东莞未报。


2.基差:豆油天津882(+2),棕榈油天津604(+6)。


3.成本:印尼棕榈油5月完税成本7748(+44)元/吨,巴西豆油5月进口完税价9050(+210)元/吨。


4.供给:大豆压榨近期持续下降,豆油供应有所下滑。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示1月马来西亚毛棕榈油产量113万吨,环比下降15.5%。


5.需求:需求增速放缓,同比稳定。


6.库存:截至2月19日,国内豆油商业库存87.36万吨,较节前提升3.7万吨,较去年同期下降14.99%。棕榈油全国港口库存为67.45万吨,较节前增长8.9%,较去年同期下降19.62%。


7.总结:夜盘油脂大幅回落,基本面变化不大,期价更多受资金及心理变化影响。美豆隔夜自高位回落,原油仍保持相对坚挺,油脂供应压力有限,国内3月到港数量偏低提振油粕,但需要考虑后期棕榈油季节性增产及巴西供应放量影响,操作上多单暂依托均线持有,不宜追高。



■豆粕:高位宽幅震荡,多单持有


1.现货:山东3750-3800元/吨(+10),江苏3710-3760元/吨(0),东莞3730-3750元/吨(0)。


2.基差:东莞M05月基差-10-0(0),张家港M05基差10—50(0)。


3.成本:巴西大豆5月到港完税成本4344元/吨(+42)。


4.供给:第7周大豆压榨开机率(产能利用率)为9.28%,较上周下降16.48%。


5.库存:截至2月19日,豆粕库存为69.69万吨,较节前增加324.7万吨,比去年同期增加101.12%。


6.总结:隔夜美豆自高位回落,USDA数据,截至2月18日当周,美豆出口净销售为16.7万吨,环比上周下降63%,巴西收割仍受降雨阻碍,但阿根廷料有改善,国内节后需求恢复,现货交投良好,夜盘豆粕大跌,但多头趋势尚未破坏,操作上5月豆粕继续持有。



■菜粕:季节性需求复苏,多单谨慎持有


1.现货:华南现货报价2880-2300(-10)。


2.基差:福建厦门基差报价(RM05-70)。


3.成本:加拿大油菜籽2021年6月船期到港完税成本6059(+140)。


4.供给:第7周沿海地区进口菜籽加工厂开机率7.58%,上周8.18%。


5.库存:第7周港口颗粒粕库存为140000吨,较上周增加37000吨,较去年同期下降19.08%。


6总结:隔夜美豆自高位回落,USDA数据,截至2月18日当周,美豆出口净销售为16.7万吨,环比上周下降63%,巴西收割仍受降雨阻碍,但阿根廷料有改善,国内节后需求恢复,现货交投良好,夜盘粕类大跌,但多头趋势尚未破坏,多单谨慎持有。考虑到菜粕水产需求回暖,可尝试做缩豆菜粕价差。



■玉米:现货继续坚挺


1.现货:高位持稳。主产区:黑龙江哈尔滨出库2650(0),吉林长春出库2800(0),山东德州进厂2970(0),港口:锦州平仓2980(0),主销区:蛇口2980(0),成都3160(0)。


2.基差:高位有所回落。锦州现货平舱-C2105=153(-17)。


3.供给:农户销售偏快余粮有限,贸易商是否继续挺价惜售很关键。


4.需求:截止2月19日当周淀粉行业开机率46.9%(-4.89%),同比增12.09%。酒精行业开机率42.5%(-3.48%)。


5.库存:截至1月29日,北方四港库存有所下降至385.06万吨(-12.15)。注册仓单持稳78297张(-250)。


6.总结:国内进口谷物替代需求持续旺盛,进一步缩小年内供需缺口。国内产区企业上调报价刺激到货,但目前到货量有限,购销暂时未完全恢复,下游企业备货需求仍在,现货价格短期预计抗跌甚至上涨。一号文件正式发布,稳面积的同时,大力发展种业预计带动单产增长,另外提出进口多元化,整体对玉米来讲长期利空。国内玉米期价短期取决于现货强弱,或仍有备货冲高,但中期基本面不佳。预计玉米期价2700-3000高位区间震荡为主。



■白糖:受原糖拖累,短期上方压力增加


1.现货:报价上调。新糖广西集团报价5437(+35)元/吨,昆明集团报价5400(+20)元/吨。


2. 基差:缩小。白糖09合约南宁-101元/吨昆明-173元/吨,05合约南宁-28元/吨昆明-100元/吨。


3.成本:巴西配额内进口4225(+26)元/吨,巴西配额外进口5405(+34)元/吨,泰国配额内进口4327(+26)元/吨,泰国配额外进口5538(+34)元/吨。


4.供给:截止2021年2月19日,广西、云南、广东与海南四区共184家糖厂累计产糖679万吨,同比减少4%;山东、福建、辽宁、江苏、广东共12家加工糖厂本周加工糖0.95万吨,环比减少66%同比增加70%。


5.需求:现货采购淡季。


6.库存:新糖工业库存开始累库,截止2021年1月底工业库存同比增加82万吨。同时,截止2021年2月19日,12家加工糖厂库存量为37万吨,环比降6.5%同比增250%。


7.总结:一方面,国内北方甜菜临近收榨末期,而南方蔗区进入压榨高峰期。截止2021年1月底工业库存同比增加82万吨。新糖工业库存累库进行中,套保压力增加。另一方面,进口利润低位,糖浆进口从严管控,后续进口或收缩。此外,主产区干旱或影响甘蔗生长。同时,隔夜ICE期糖承压回调。综上,短期郑糖上方压力增加,关注宏观氛围、天气变化、ICE期糖走势以及产业政策调整等。



■棉花:受美棉拖累,短期或承压


1.现货:报价上调。CCIndex3128B报16558(+126)元/吨。


2.基差:缩小。棉花09合约-347元/吨,05合约-187元/吨。


3.成本:国际市场棉花现货(折1%关税清关)15558(+40)元/吨,国际市场棉花现货折人民币(折滑准税清关)15710(+25)元/吨。


4.供给:新疆籽棉交售加工进入末期。


5.需求:“金三银四”传统消费旺季。


6.库存:纺企棉花周度平均库存41天,环比下降。国储棉库存维持低位,轮入50万吨从12月1日开始,当前内外价差过大,轮入暂停。


7.总结:国内棉花工商业库存处于累库中,短期供应充足,而内外价差过大限制轮入启动。纺织企业原料库存高位、成品库存低位,春节后金三银四传统消费旺季将带来补库预期。注册仓单及有效预报逐步增加,但同比处于明显低位。同时,隔夜ICE期棉大幅下挫。综上,短期郑棉或承压,后市天气变化、ICE期棉走势以及产业政策调整等。

责任编辑:唐正璐

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