周四A股市场出现高开低走态势，又是抱团股在午市后的回落，导致多头士气再次涣散。不过，金融地产股，尤其是保利地产（600048）等低估值地产龙头股的大涨，释放出一定的做多能量，助力上证综指收出红盘。

看来，近期A股市场存量资金的选股标准有所改变，低估值品种或成A股新的维稳群体。

恐高情绪推动估值坐标高低切换

随着市场参与者对未来交易环境的担忧，尤其是关于10年期国债收益率上行、大宗商品价格大涨所带来的通胀担忧，越来越多的参与者开始认同流动性收缩正在从预期走向现实，从而意味着A股市场的水位下行，这就推动着市场的恐高情绪渐趋升温。

这必然引导着存量资金在短线交易中的选股标准的变更。在前期，由于流动性较为宽松，各路资金抱团优质资产，使得优质资产的估值目标持续扩张，从50倍市盈率扩张至80倍市盈率，甚至部分优质资产扩张至100倍市盈率。但随着水位下行，存量资金的选股标准降低，从高估值迅速切换至低估值，这样的切换苗头其实在去年11月就已经出现。只是在近段时间，由于大宗商品期货价格的持续上行，尤其是铜、原油等品种进入主升浪，更是加剧了市场参与者关于流动性的担忧，所以，加剧了资金选股标准从高估值走向低估值的力度与速度，使得去年11月的苗头渐渐演变成当前的浪潮。

在一类股跌倒的同时两类股崛起

就盘面来看，抱团资产股的跌倒，使得主要指数的压力有所增强，尤其是抱团资产股占重要权重的创业板指更是跌跌不休，短短的6个交易日，就从3476点的高点跌到了2969点的低点。

但是，一方面是A股市场仍然存在着新的催化剂的刺激，比如国际原油价格的持续上涨、国际大宗商品期货价格也不断走高，给短线热钱提供了发动短线交易的借口。另一方面是不少低估值品种有了配置的价值，比如地产股，目前的估值数据甚至优于银行股，所以，部分资金也开始涌入金融地产股，不管是作为防御还是配置，均在事实上导致了低估值品种的活跃。

由此可见，因抱团资产股跌倒而溢出的资金主要涌向两类个股。一类是商品价格大涨的催化剂所对应的资源股、化工股，有分析人士称之为顺周期主线。只是短线涨幅过大，在周四盘中也有分化，洛阳钼业（603993）等品种在高开后受阻回落，收出高位阴K线。

另一类是近年来一直处于低位、低估值的银行股、地产股、保险股。其中，地产股在周四一度出现涨停潮，极大地刺激了各路资金对低估值的投资激情。由于此类个股是上证综指的权重股、人气股，所以，此类个股的强势，也推动着上证综指成为近期A股市场为数不多保持着相对高位运行的主要指数。

综上所述，由于市场环境的变更，市场存量资金的选股标准出现变化，从高估值走向低估值，从抱团走向四处开花，配置产业催化剂刺激的顺周期股以及金融地产股。而且，资金流向似乎已成趋势，也就意味着短线可能会延续当前的态势。由于金融地产股是上证综指以及上证50指数的权重股，所以，此类指数的走势可能还会强于其他指数。

在操作中，抄底抱团股的行为尚需谨慎一些。目前要操作的话，也是尽量往顺周期主线以及金融地产股中寻找心仪的交易品种。