近期期货市场好不热闹，多品种都迎来了大涨行情，昨天我们聊了大涨的有色金属，今天聊聊橡胶。

20号胶涨停 天然橡胶大涨

昨日晚间，国内期市夜盘开盘不久，20号胶主力合约就触及涨停，刷新历史新高，天然橡胶主力合约于盘中一度涨超6%。今日早盘，20号胶主力合约继续涨停，天然橡胶大涨7%，突破17000元/吨。但截至今日收盘，20号胶主力合约虽日内大部分时间处于封板状态，收盘却未涨停，涨幅为7.96%，报12955元/吨。天然橡胶涨幅也有所回落，主力合约报16955元/吨，涨幅为5.61%。

其实自春节后以来，天然橡胶一直呈上涨态势，其中天然橡胶期货主力合约较节前（2月10日收盘价）上涨2275元/吨，涨幅达到15.50%。20号胶主力合约较节前（2月10日收盘价）上涨2155元/吨，涨幅达到19.95%。

20号胶主连合约日线走势图

天然橡胶主连合约日线走势图

橡胶期货大涨 海南橡胶盘中触及涨停

受天然橡胶价格上涨的影响，A股相关上市公司的股价也明显抬升，其中海南橡胶和中化国际于早盘触及涨停，之后涨幅也有所回落。

据了解，海南橡胶以天然橡胶为主业，拥有胶林、防护林353万亩，覆盖海南省17个市县，胶园面积占全国的30%左右，2019年自产橡胶11.24万吨。

海南橡胶今日股价走势图

中化国际拥有天然橡胶种植土地储备达12万公顷，位居全球前列，天然橡胶加工能力达140万吨，规模位居全球前三。

中化国际今日股价走势图

多因素推动橡胶上涨

那么， 天然橡胶价格为何大涨？市场发生了什么？

东海期货赵飞称，节日过后，全球疫情紧张程度缓解，宏观氛围持续回暖，叠加主产区陆续停割，临近年内三四月份最低产阶段，推动原料胶水价格大幅上涨，产业内外因素对胶价形成支撑，天胶重心大幅上移。

隆众资讯认为，天胶期货价格大幅上涨，一方面受全球通胀和经济复苏预期带动，另一方面也存在基本面支撑，但是随着全球乐观气氛逐渐消化进入疲软状态，市场关注重点将重回基本面状况。

全球天胶产量处于缩减趋势中

从基本面来看，此前，天然橡胶生产国联合会（ANPRC）公布的天然橡胶趋势和统计报告预测，到2021年，全球天然橡胶产量可达到1367.8万吨，同比增长8.6%，低于2019年的1384.2万吨水平；2021年天然橡胶需求量预计达到1343.6万吨，同比增长4.9%，需求量低于2019年的1376.8万吨。

据隆众资讯消息，供应方面，全球天胶产量处于缩减趋势中，临近年内最低产期，泰国临近全面停割原料价格持续拉高，泰国加工厂生产20号胶和20号混合胶意愿较低，1月份泰国出口同比大跌，整体来看中国进口深色胶供应存在缩减预期。越南1月份出口中国数量同比大涨，浅色胶短期供应依旧充裕，但是越南已经处于停割期，预计中期出口中国数量将明显减少，但是全乳胶价格高升水情况下，2021年长期越南胶出口数量数量存在增加预期。中国云南和海南产区临近停割，胶乳产量将快速增多，但是海南全乳胶快速增产难度较大，云南全乳胶增产难改仓单同比低位。

需求方面，下游轮胎全球产量提升拉动天胶需求走高，中国节后轮胎快速复工，支撑对天胶中长期需求，但是原料和成品库存充裕，短期对天胶采购难以快速增加。下游输送带开工快速提升，支撑中长期对天胶需求，节前原料储备充足节后短期大量采购难度较大。胶乳下游医疗手套需求高位维稳，下游发泡制品中长期对胶乳需求将有明显增加，节前发泡厂原料采购较少但依旧能够满足2-4个周需求，短期采购并不急迫。

库存方面，截至2月21日，中国天然橡胶社会库存较1月31日增加1.01%，同比增加1.99%，其中深色胶库存较1月31日增加1.45%，同比上涨18.31%，浅色胶库存较1月31日上涨0.23%，同比下跌18.23%。

预计橡胶或偏强运行

今日尾盘，橡胶期货的涨幅有所降温，那么对于后市，分析师们是如何看的？

宏源期货分析师朱子悦表示，本轮行情进入高位区间，博弈加剧。3月泰南停割，关注云南开割和国内仓单情况，需求预期稳中向好，且海外需求影响力度大于国内，3月浅色胶库存难大幅增长，深色胶库存或延续去化，宏观偏多但须警惕资金泡沫，预计橡胶或偏强运行，但仍要警惕资金泡沫：疫苗接种超预期，经济复苏预期强劲，再通胀推动名义利率抬升，或压制市场风险偏好。

宝城期货分析师认为，目前来看，宏观面做多商品的氛围偏暖，胶市基本面整体转向偏多格局，供应端因停割偏紧，而需求端在后市有望稳步复苏。预计后市沪胶 2105 合约料维持振荡偏强的格局。

隆众资讯称，从目前期货价格来看，市场存在提前消化中长期基本面利好支撑可能，且在5月份限仓前新胶产量尚未大幅增加之时存在再次炒作RU仓库库存低位难改可能，一旦上半年提前消化中长期利好和RU仓单库存低位问题，存在造成全年天胶走势出现前高后低可能。

华安期货分析师认为，橡胶仍有上涨动能。宏观层面上，中国两会在即，有望在3月降准的可能性；美新刺激政策如1.9万亿纾困政策有望在3月中旬落地实施；全球疫情控制，逐步放开，全球经济得以恢复的预期。基本面上，国内重卡1月销量183317辆，环比增加67%，同比增加57%，重卡需求延续高增长趋势。泰国合艾市场最新胶水收购价格为66泰铢/公斤，10天涨幅46.67%。综合来看，在全球货币宽松和经济修复预期的大环境下，叠加重卡需求向好和原产地胶水收购价格的不断提高，橡胶期货价格有继续上涨的动能！ 

注：文中观点仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

七禾研究中心综合整理自网络

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