周一A股市场出现宽幅震荡格局。其中，上证综指在早盘一度因为有色金属股、煤炭股等品种的强势而一度拉升。

可惜的是，前期抱团主线品种纷纷崩溃，不仅使得创业板指大跌，还拖累上证综指收盘报跌1.45%。

看来，抱团模式的瓦解，成为A股市场短线风险源。

A股市场环境出现新态势

越来越多的信息显示，当前A股市场所背靠的宏观环境出现新态势。

一方面是货币政策的紧平衡，使得包括A股在内的各领域的流动性出现水位下行的态势，这会对包括股票在内的资产价格产生新的引导力量，比如，对高估值、高价位的股票产生下行的压力。

另一方面是全球经济复苏预期越发强烈，铜、原油的期货价格持续大幅下行就是最好的信号。而且，沪锡等期货价格的K线图出现主升浪态势。这从一个侧面说明，各路资金开始认可经济活力渐显，对资源类在内的各种商品需求大增。所以，商品价格开始抬头，甚至包括生猪价格也有回升的趋势。

这意味着，2020年因流动性好所带来的资产价格上涨，走向2021年因经济复苏所带来的商品价格上涨的方向。

市场负反馈压力开始增强

受此驱动，A股市场的热点格局较年前有了实质性变化。其中，抱团取暖的生物医药板块、白酒板块、光伏板块、新能源汽车板块等主线出现了资金大幅流出，甚至有获利盘蜂拥而出的态势，贵州茅台（600519）、迈瑞医疗（300760）等个股均出现高位巨阴K线的态势。此类个股是上证综指、创业板指的核心权重股，它们的下跌使得此类指数出现较大压力。

让市场参与者担心的是，此类个股的下跌，会带来负反馈。即，此类个股是基金的重仓股，它们的下跌会使得重仓此类个股的基金净值出现回落。周一，食品饮料ETF（515710）、酒ETF（512690）、医疗ETF（512170）、创新药ETF（159992）分别下跌6.06%、7.57%、4.33%、4.23%。由于不少基金投资者喜欢追涨杀跌，一旦基金净值持续下行，他们就会赎回。而他们赎回，基金经理就得卖出处于下行趋势或者不受市场待见的重仓股。如此反复，会加剧A股市场的调整压力，这可能也是未来A股市场一个不可忽视的压力源。

两个因素或改善压力预期

庆幸的是，A股市场目前存在两个较为积极的因素。

一是成交量相对活跃，周一沪深两市成交总额达1.29万亿元，说明市场承接力度尚可。如果再考虑到近期持续发行的新基金将陆续建仓，则有望削弱前文提及的负反馈的压力。

二是新的投资兴奋点正在形成，即前文提及的商品价格上涨所带来的投资主线，其中包括有色金属股、煤炭等能源股。与此同时，冶炼产业链、基建产业链个股也在萌动，主要是因为此类产业链有着低估值、低价位的优势，从基金抱团主线溢出的资金开始回流，所以，此类个股开始反复活跃，从而削弱基金抱团股瓦解所释放出的压力。

综上所述，短线A股市场压力的确存在，但考虑到前文提及的两个积极因素，也不宜夸大这样的压力。更何况，由于证券市场改革、证券市场的战略性功能定位等因素，抱团股的瓦解并不是熊市的来临。所以，在操作中，目前可以调仓，但不宜减仓。调仓的方向，主要是经济复苏受益的商品价格上涨类个股；与此同时，仍需要积极跟踪正在调整中的核心资产股，一旦它们进入估值合理区域，仍可加大投资力度，伟大的、优秀的企业股权是当前乃至未来最好的收藏品。