随着春节临近，钢材现货成交降至冰点，下游需求阶梯式下降，累库进入高峰期，钢厂因利润被原料吞噬而开启休眠模式。多因素作用下，短期螺纹钢价格易跌难涨。

春节长假到来现货成交“归零”

2月3日，全国钢材日成交量1.83万吨，连续9天低于10万吨/天，连续5天低于5万吨/天；5日平均值3.07万吨，较去年农历同期下降43%，甚至低于去年除夕前水平。从1月4日的22.74万吨到2月3日的1.83万吨，降幅92%，现货贸易几乎“归零”。

钢材现货成交大幅下滑主要源于两个方面：一是价格引起。去年四季度黑色产业链出现一波较大涨幅，今年以来虽然有所回落但仍处于高位，面对4000元/吨以上的螺纹钢价格，贸易商囤货意愿低于往年。二是疫情所致。入冬以来，国内部分地区疫情反复，防控压力增大，人员和货物流动受到影响，其中河北省疫情对钢铁行业的扰动尤其明显。2021年1月，河北省钢铁行业PMI为46.9%，环比下降5个百分点；新订单指数为47.5%，环比下降9.6个百分点。河北省疫情导致当地道路受阻，运输不畅，个别钢厂因原材料不足而被迫停产。随着春节假期到来，钢材现货市场交投氛围将进一步趋弱。

需求逐步走弱库存不断累积

截至2月4日，螺纹钢表观需求量为144.14万吨/周，连续四周下降，较年初腰斩；总库存为1069.52万吨，连续六周上升，且增速逐周递增。今年螺纹钢累库起始点晚于往年，但得益于春节靠后，过完农历元月十五已是2月底，总累库时间得到保证。

按往年特征，库存高点多出现在农历春节后第二周至第三周，即今年库存峰值或在3月中上旬到来；而且春节前后半个月更是累库高峰期，若按最近两周的库存增量均值150万吨/周计算，以此速度累库至3月上旬，螺纹钢总库存至少在1700万吨左右，略高于2017—2019年的1200万—1400万吨水平。经历了去年天量库存的压力测试，库存绝对值已不是影响钢价的核心因素，然而淡季情况下，面对库存不断递增，钢材价格整体承压。

钢厂利润下滑减产支撑钢价

去年8月开始，焦炭企业不断调涨焦炭价格，先期每轮提涨50元/吨，12月底提速，每轮提涨100元/吨，今年1月更是每周提涨。截至1月底，共提涨15轮，累计涨幅1000元/吨，涨价后的准一级冶金焦市场报价2850—3100元/吨。1月最后一周，全国30家独立焦企平均吨焦盈利高达984元，利润占焦炭价格的1/3。与此同时，包括铁矿石、废钢等原材料品种在不断涨价中达到高位。据MYSTEEL调研，1月27日当周，唐山地区10家样本钢厂平均钢坯含税成本在3957元/吨，周环比上升141元/吨，与1月27日普方坯3860元/吨出厂价相比，净亏损97元/吨。

生产成本居高不下，大幅吞噬了钢厂利润。全国盈利钢厂比例由1月初的78.53%下滑至月底的68.1%，累计下滑近10个百分点。面对高昂的成本和低迷的冬储市场，钢厂借春节假期开启休眠模式，多地区钢厂公布春节假期方案或停产检修通知，时间周期多集中在1月底2月初，复产时间集中在2月下旬，即农历正月初十以后。产量下降已有所体现，截至2月4日，螺纹钢周度产量321.95万吨，环比下降11.72万吨，降幅为年内最大，且五周连续下降。无论是低利润驱动的主动减产，还是河北省部分钢厂因原料不足导致的被动减产，短时间内都有助于支撑钢价。

综合来看，春节前后钢材价格易跌难涨。