世界之大，无奇不有。在资本市场，万物皆可炒作，只有你想不到，没有华尔街做不到的。这不，就在这周，全球首个水期货来了！

资本市场正式步入“炒水”时代

12月7日，芝加哥商品交易所集团（CME）宣布，将在本周推出与规模达11亿美元的加州现货水市场相关的水期货合约。该合约挂钩纳斯达克韦莱斯加利福尼亚水指数（NQH20），不要求真实的实物水交割。农民、市政机构和对冲基金等均可参与交易。水资源以这样的形式进行交易，在历史上尚属首次。

图源：芝商所官网

水期货合约（图源：芝商所官网）

其实，早在今年9月，芝商所和纳斯达克交易所就宣布过要推出水期货合约，旨在协助加州用水大户追踪加州水指数的水源现货价，同时帮助全球投资者判断水资源的稀缺程度。如今三个月过去，水期货已经得到监管部门的批准，预计在本周内启动交易。这意味着水与黄金、原油等大宗商品一样，开始以期货的形式在华尔街交易，同时也标志着水资源在商品化道路上迈出了重要的一步。

不过值得注意的是，在初期，水期货只覆盖加州水价指数，其价格发挥的功能具有局限性，仅对当地水资源利用有一定的指导作用。水作为一种全球性的资源类商品，其商品定价能否实现完全市场化，还有待探讨。

什么是纳斯达克韦莱斯加利福尼亚水指数？

据芝商所表示，此次水期货将基于纳斯达克韦莱斯加利福尼亚水指数进行现金交割，每张合约对应10英亩英尺的水。

所以，要想参与水期货，就必须得先搞清楚，什么是纳斯达克韦莱斯加利福尼亚水指数？

2018年，纳斯达克与Veles Water和WestWater Research合作推出了纳斯达克韦莱斯加利福尼亚水指数，这是首个以加利福尼亚州水现货价格为基准的同类水指数。该指数根据加利福尼亚州五个最大、交易最活跃的水市场交易量加权平均数，确定加利福尼亚州水权的每周基准现货价格。

据悉，该指数每周收集并于周三更新，表示约123万升水量的价格。据最新数据显示，目前指数表示的水价格为487美元，1升大约0.04美分（不包含运输等成本）。资料显示，今年1月时该指数表示的水价格为238美元，6月之后曾一度上涨至704美元，上涨近3倍。该指数表现受气候影响较大，干旱时水资源不足，指数就会上涨；反之，水指数就会下降。

水价上涨或推动加州乃至美国农产品价格上行

加州是全美当之无愧的第一大农业州，全州种植了200多种商品作物，每年农业产值500亿美元左右，在全美50个州里面常年占据第一的位置，产值甚至比第二名还高出50%。但是，这样一个农业大洲，却有一个非常严重的问题——缺水。加州地处美国西部，毗邻沙漠，纬度较低，降雨或降雪相对较少，这些自然因素使得加州的水资源十分匮乏，导致该州大部分地区常年都处在干旱之中。而近几年频发的加州山火，更是加重了其水资源负担。而加州农业在干旱年所占全部用水比例可以达到60%以上。毫不夸张的说，水资源决定着加州农业的生死。

加州山火

CME称，推出水期货是为农场主提供一个可以“对冲”水价的金融工具，并可以作为加州乃至全球水资源紧缺程度的市场指标。纳斯达克产品开发部负责人表示，如果农民想知道6个月后的加州水价，水期货价格将是最佳参考。

有分析认为，通过更强的监管和统一的用水定价，意味着未来加州农业的用水将是价高者得，水作为加州农业的关键性要素，价格趋向上行，将推动加州农产品价格向上攀升。而加州农产品的产值占到了全美农业总产值的12%-13%，其价格的上涨则将进一步带动全美农产品价格的上行。

全球面临水资源危机

事实上，不止是加州，全球都面临着严重的水资源危机。

据联合国粮农组织数据，目前全球农业地区越有将近十亿公顷的农业用地受到影响，超过60%的灌溉农田高度缺水。全球有32亿生活在农业地区的人口面临着非常严重的水资源不足或短缺的问题，约12亿人（约占世界人口的六分之一）生活在农业发展受到严重缺水制约的地区，大约有40亿人在一年中至少有一个月会遭遇水资源短缺的问题。到2050年时，这一数字会增加至48-57亿人，其中约70%在亚洲。

干涸的土地

2020年初，智利、美国等国家遭遇严重干旱，不仅造成了农业上的巨大损失，同时还引发了地表和地下水储量的大幅下降。当前，全球三分之一的地下水已经处于透支状态。

中国也是一个极度缺水的国家。尽管中国的淡水资源占全球淡水资源的6%，位于世界第四，但中国拥有着全球20%的人口，人均水资源量只有2300立方米，比世界平均水平低75%，是全球人均水资源最贫乏的国家之一。

另据资料显示，国际淡水资源标准最低为人均1700立方米，在北非和西亚的大部分地区，这个数值还不到1000立方米。截至2020年8月，全球共有78亿人口，预计到2050年，全球人口增长将达到97亿，人均可用淡水资源还将持续下降。数据显示，在过去20年间，全球人均淡水供给量已经减少20%以上。

全球水资源的缺乏，以及未来水资源的强大需求，使水成为了一种类似于黄金和原油的金融产品。

水期货交易的目的

水期货的推出，在帮助水的供应商和需求商规避市场风险的同时，还可以合理调配市场资源，并有效制约人们挥霍性用水的行为。

据CFC农产品总结，进行水期货交易，主要有四个目的：

第一，将水资源信息引入市场，来促进水的过剩供给和超额需求的对接，通过市场调节机制来达到水资源运用的帕累托最优，缓解水市场的“公用地悲剧”。

第二，水期货市场可以为水资源管理产生透明的价格机制，提升水资源的交易效率。

第三，水期货可以保证未来水的可获得性和质量的稳定性。

第四，水期货可以锁定远期水的价格，可以使农民、企业提前锁定未来水的使用成本，规避未来水价上涨的风险。

将水期货化有意义吗？

芝商所股票产品和另类投资全球负责人麦考特表示，2025年，全球将有三分之二的人口遇到缺水问题。水期货的诞生或许无法解决缺水的问题，但至少可以让一些干旱地区的水价更加透明。

方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森称，从深远角度看，相对于碳排放等完全依托于政策对气候调控的期货品种，水期货是更介于天气和传统资源品之间的期货品种。这是对天气期货和资源期货之间品种的有力补充，具有重要意义。同时，水期货也有助于市场对水资源配置的优化。

光大期货农产品研究总监王娜指出，CME推出的水期货合约标的覆盖加州水价指数，其价格具有波动性特征，且标的商品有一定的区域性特征。水期货上市将丰富水资源商品价格属性，更好的发挥期货市场的资源配置作用。天气期货、水期货等品种的上市，丰富了农产品市场的对冲工具，利于农业产业链相关企业抗击自然灾害风险。

此外，还有业内专家认为，加州此次推出水期货和相关指数只是“第一个吃螃蟹的人”，随着水资源短缺迫使该领域创新，更多地方指数将陆续推出。

注：以上内容仅供参考，不作为投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

七禾研究中心综合整理自网络

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