近期反复活跃的大金融股在周一早盘一度冲高，但奈何量能不足，受阻回落，使得上证综指、上证50指数受阻回落，有所跳水。不过，创业板指则相对活跃、强势，收盘时仍上涨0.49%。看来，市场热点切换节奏、方向与市场一致预期总是存在脱节甚至背离之处。

存量资金博弈，削弱顺周期逻辑的做多能量

对于近期A股市场走势来说，存在一个新的投资逻辑，那就是顺周期主线，其中包括煤炭、有色等资源股，也包括染料、涂料等化工股，更包括近期一直活跃的大金融股。在此逻辑引导下，部分存量资金纷纷从高估值品种中退出，转向低估值的顺周期主线，兴业银行（601166）等大金融股更是创出历史新高（或复权）。

但是，以往A股市场走势显示，一旦市场出现新的热点或逻辑，必须要有大规模的增量资金来烘托，否则新热点难以持续活跃，新逻辑就难以持续释放做多能量。就如同在今年6、7月份，军工板块突然崛起，成为A股的新热点、新逻辑，中航沈飞（600760）、航天电器（002025）等龙头品种在一两个月内涨幅在100%以上。与此相对应的是，在此时间周期内，A股市场成交量持续放大，沪深两市日均成交金额一度维持在1万亿元之上的水平。

反观当前A股市场，虽然有了顺周期逻辑，虽然有了大金融股的迭创新高的龙头品种，但是，成交量一直相对温和，即便在周一，大金融股出现较高的换手率，沪深两市成交金额也没有达到1万亿元，这本身就说明，顺周期这样的投资主线主要还是靠存量资金博弈，或者说，顺周期板块的上涨是以大医药股、大消费股等今年以来投资主线的回落为代价的。

这一方面意味着指数难以进入主升浪周期中，另一方面意味着大金融股、顺周期板块的持续性够呛，因为没有新增资金，仅仅靠高估值、高成长主线流出的资金，是很难支撑一个大市值品种持续上涨的。

指数成分股调整，抑制顺周期股的涨升空间

更为重要的是，无论是大医药股还是大消费股，抑或是以科创板为代表的硬科技板块，虽然它们有着高估值这样的弱点，但是，却契合我国产业发展方向，契合当前资本市场的发展方向。

这其实也得到了一个信息的佐证，那就是上证50指数将调整成份股，将交通银行、邮储银行、中国银行等样本调出，调入海天味业、韦尔股份、兆易创新。成份股的如此调整，意味着从宏观层面来说，未来的指数构成方向是科技、消费。

因此，在近期股价持续调整过后，仍然持有这些高估值、高成长主线的市场参与者，进一步减持的意愿已经大大下降，在存量资金博弈格局下，顺周期板块进一步的追涨资金能量会渐渐减弱，体现在盘面中，就是周一这些大金融股、顺周期板块的冲高受阻回落。

综上所述，如果A股市场成交金额仍未能持续、快速放大，市场仍未有大规模的增量资金进场，顺周期主线的持续性就存疑。如果再考虑到当前中国经济产业转型的迫切性、推出科创板以及注册制的战略意图等诸多因素，可以推测，顺周期板块在近期的活跃，只是因为均值回归的能量在推动此类个股的估值重心的短暂回升，但市场的发展重点、新增资金乃至存量资金的配置重点仍然是大消费、大科技、大券商这样的投资主线。

因此，未来A股市场的演绎方向、投资机会仍然是硬科技集中的科创50指数、生物医药以及新型消费集中的创业板等指数领域。在操作中，建议市场参与者仍宜将精力放在产业发展主线中去寻找未来的高成长股。