上周股市走势并令人满意，周一大涨接下来就是震荡调整，上证综指是连续四个阴线，下跌0.06%，最低跌到3291点，跌破3300点，创业板则是三个阴线，下跌0.96%，深成指下跌0.61%。从成交量看，只有周一放大，接着逐渐萎缩，市场观望情绪不改变，现在市场有一个观点那就是上涨牛市来临，下跌价值投资是结构性行情，反正涨跌观点都是对的，问题是价值投资的结构性行情，科技股医药股很大一部分白马股从高位算起跌幅也是巨大的，白马股下跌30%为数不少，依靠拉白酒股就是价值投资吗？白酒股上周杜坤维 五跌幅巨大，很多股票趴在跌停板上。

现在盘面最大问题是上涨的主线不清晰，一日游频发，股市赚钱效应十分的匮乏，投资者追高套牢抄底也容易套牢。

周末消息很多，深交所表示，下一步将巩固创业板改革成果，全力保障创业板注册制平稳运行，做好全市场注册制准备工作，支持更多优质企业上市，证监会官员表示，深交所要把支持科技创新放在更加突出位置，加强基础制度建设，提高市场包容性，丰富投融资产品供给，充分发挥创业板服务成长型创新创业企业功能，推动提升上市公司质量，这个消息对市场影响有多大，是利好还是利空，有一点可以肯定，那就是未来IPO 不会低，仁者见仁智者见智。至于前任掌门人蓝筹股可以试点T+0，这也就是一个建议，对市场影响很有限。

现在市场银行二级债、公司信用债和地方平台的城投债都出现违约，AAA信用债信仰碎了一地，肯定会冲击市场，尤其是漩涡中的上市公司，股价影响是巨大的，债券投资主体的银行保险也受到拖累而下跌，债券违约如果很快得到控制，不会进一步蔓延，市场冲击会小很多，如果继续出现新的违约，市场风险偏好会继续下行，拖累整个市场估值下行。市场把白酒板块下跌归咎于中金公司研报，实际上还是估值太高使然，中金公司发布了一份研报。该研报指出，目前部分小酒企炒作已经脱离基本面或对业绩增长有较大透支，资金推动上涨，我们认为需警惕短期情绪回落后带来的冲击。

上半年股市上涨，不是得益于业绩提升，而是得益于货币宽松，下半年流动性收紧，央行罕见提出货币溢出效应，资金利率明显升高，13日利率债普遍下跌，交易所回购利率也比银行间市场品种出现更明显上行，流动性溢价消失，加上IPO高节奏发行，估值下行难以避免，牛市与我们越来越远。

美国股市被市场看成高泡沫，A股被市场当作价值洼地，事实非常残酷，美国股市不断新高，A股依然是历史高点一半位置，背后原因很复杂，与制度是存在某些关系的，股市涨不涨，要看新增资金与新增筹码是不是匹配，如果新增资金总是赶不上新增筹码，牛市是很难的，毕竟牛市不是专家喊出来，而是投资者拿钱买出来。

央行此前预告，将于11月16日对本月到期的中期借贷便利一次性续做，具体操作金额将根据市场需求等情况确定，看看央行如何对冲现有的资金到期，如果流动性投放不足够，股市走势会弱一些，流动性投放足够，股市走势会强一些。我是暂时看不到支撑股市大涨的利好消息，操作上还是认为适宜谨慎，没有必要追加资金抄底，维持现有资金仓位就可以，流动性紧张下，一些问题股会遭遇更多的抛售压力，有业绩支撑的个股会相对抗跌。