周四A股市场出现了分化格局。其中，得益于科技股的企稳，创业板指、科创50指数有所反抽。但因保险股、石化股的疲软，上证综指有所回落，成交量进一步萎缩，显示资金交易情绪并不亢奋。

投资主线逻辑渐趋证伪或弱化

今年以来A股市场的主角无疑是白酒为代表的消费股、生物医药为代表的医药板块、芯片为代表的科技股。演绎到当前，白酒为代表的消费股的逻辑依然强硬，比如最好的生意模式、最好的需求预期。所以，白酒板块在近期仍然受到资金的青睐，金徽酒（603919）在近期更是涨势如虹。

但是，医药板块、科技板块的投资主线的逻辑正在不断弱化或者被陆续有证伪的苗头。比如医药板块，疫苗有效的信息将冲击今年以来的医药板块中的防疫、检测等诸多细分领域的龙头品种的业绩增长预期。再比如芯片为代表的科技股，也面临着国际环境改善、相关科技巨头开始分拆业务等诸多因素的影响。而且，信创招标的信息也是云里雾里，使得整个科技板块的未来订单由原先的确定变得迷糊起来。

这对于二级市场资金来说，不是一个好消息。因为越强硬的逻辑，越引起市场参与者的关注，越愿意给更高的估值。但只要逻辑弱化或改变，那么，原先预期打满、打足的高成长股就面临较大的股价回调压力。这可能也是近段时间，科技股、医药股在震荡中重心下移的因素。基于此，有分析人士推测，周四科技股、医药股的企稳，只是针对周三跌幅较大的一个技术性反抽而已。

机构资金收缩战线并找新方向

值得指出的是，白酒为代表的消费股也面临一定的压力，主要是因为近期白酒股的龙头品种，比如贵州茅台（600519）、五粮液（000858）等品种走势不佳或者高位受阻。但二三线品种却高歌猛进，本身就说明资金开始胡炒一通的想法，这对于白酒板块的未来走势来说，不是一个好信号。这可能也是白酒板块大涨，但整个消费股，甚至整个A股市场在周四的成交量依然疲软且交易情绪持续降低的一个诱因。

不过，一方面是因为部分机构资金，比如公募基金有仓位比例的要求，所以，即便看淡后续走势，也不会清仓离场。另一方面则是因为A股市场所处的宏观环境依然乐观，经济活力陆续复苏。所以，他们在减持了医药板块、科技股板块以达到收缩战线的同时，也在寻找新的投资方向。

就目前来看，房地产产业链正在成为此类资金的投资方向。虽然房住不炒的战略使得房地产行业的增量预期不佳，但由于巨大的存量市场，且旧改等新市场也在酝酿中。更何况，房地产出现了较大的行业变化，比如，在房地产建筑领域，加大了装配式建筑的要求，精装修房的渗透率迅速提升，所以，华阳国际（002949）为代表的装配式建筑产业链、顾家家居（603816）为代表的软装等诸多领域的龙头品种的业绩出现快速成长的势头。再比如，房地产龙头企业出于降成本、减费用等而采取建筑材料的集中采购，所以，防水材料的东方雨虹（002271）等上市公司业绩出现了持续快速的成长趋势，二级市场股价走势水涨船高。从事建筑用胶的硅宝科技（300019）在周四更是达到20%的涨幅限制。

由此可见，当前A股市场虽然量能有所萎缩，短线的活力有所降低，但结构性行情仍然突出，因此，不宜过于看淡后续走势。在操作中，仍宜跟踪变化中的行业所带来的投资机会，也可跟踪化工股等顺周期概念股的投资机会。