报告摘要：

现货方面：据SMM讯，11月03日上海电解铜现货对当月合约报升水120~升水190元/吨。平水铜成交价格51600元/吨~51800元/吨，升水铜成交价格51650元/吨~51850元/吨。现货市场，持货商依旧挺价，贸易商持谨慎态度，下游消费疲弱，成交一般。美国大选即将落地，市场情绪趋于谨慎，故此在价格走高之际，部分持货商则是适当让渡升贴水以求出货。

观点：昨日在美元指数持续走弱的情况下，铜价格延续了此前的上行态势，并且原油价格的走高也在一定程度上为铜价维持强势加码。目前市场普遍预计在美国大选结束后，无论谁当选，均有较大机会推出新的刺激政策，因此这对于包括铜在内的几乎所有金融属性较强的品种，均是一个潜在的利好，而在供需层面，目前国内铜精矿进口加工费依然维持低位，而对于新能源汽车以及电网基建等项目，都是对于铜价的潜在利好因素，故此在这样的背景下，铜价格目前操作仍然建议以逢低吸入为主。

中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素，目前美元短时内走高，但这更多的是受到欧元区疫情反扑的影响，而就货币政策而言，未来Fed并不存在立刻改变当下超宽松货币政策的条件，故此美元涨势恐难持久。在基本面方面，此前由于3季度内智利等主要生产国受到疫情影响仍然存在较大不确定性，加之近期发生的中国可能禁止从澳洲进口铜矿的事件，这些都是较为明显的供应端的干扰。而在需求端，而作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4600亿元，不过就截止上半年数据来看，电网实际投资额度仅仅只完成三分之一左右，故此下半年同样存在赶工的可能性，此外在新能源汽车板块方面，同样对于铜价格的需求存在一定的支撑力度。需要注意的是，在当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现，从而也可能会自供应端对铜价形成压制。

策略：

1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：做多波动率

关注点：

1.美国新刺激方案的落地情况；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进