前段时间，七禾网曾为大家介绍过一位A股的“期货大神”：《不到4月赚超4亿！新晋“期货大神”为何这么“猛”？》。谁曾想，这才过了一个多月，“期神”就“翻车”了。

A股“期神”大戏迎结局

曾被称为A股“期神”的秦安股份收手了。

在短短数日内经历期货平仓四连亏，以及公司股价三跌停后，闻名A股的“期货大神”秦安股份于9月28日晚间发布公告，称公司已将前期建仓的期货投资合约全部平仓，退出投资性期货交易，公司未来仍将主要精力投入主业经营中。

9月29日晚，秦安股份发布最新的期货投资进展更正公告，称公司期货投资累计盈利下修约3000万元。公告显示，公司财务部在核对公司期货账户、银行账户进出资金时发现公司实际获得收益低于公司此前披露的累计盈利金额2.97亿元。

仔细核对数据后，公司发现是2020年9月24日-25日的期货投资平仓亏损数据披露出现错误，原文称公司期货投资平仓亏损1.06亿元，更正后的数据为2020年9月24日至9月25日，公司期货投资平仓亏损人民币1.36亿元。也就是说，自2020年4月15日至今，秦安股份期货平仓的实际盈亏累计为盈利2.67亿元（含税）。

5个月收益，11天就亏掉一大半

作为一家血统纯正的汽车零部件制造企业，秦安股份因为炒期货成功“出圈”，成为了资本市场的“网红”。

今年4月，秦安股份初次涉足期货投资，原本只是想套期保值，但盈利额的不断增加，公司也越玩越大。最初，董事会只批准了5亿额度，此后经过两次追加，总额度达到9亿元。据统计，从4月15日至9月11日，秦安股份共发布21次平仓公告，全部实现盈利，投资收益累计达7.69亿元，相当于公司上市以来累计净利润的3倍。因此，秦安股份也被网友称为“期货大神”。在期货投资上的惊人战绩，也提振了公司股价。自4月中旬以来，秦安股份的股价一路震荡上行，从不到6元/股一度冲高至12.40元/股，涨幅几近翻倍。于此同时，公司市值也成功突破50亿元。

秦安股份近期股价走势图

但是，常在河边走哪有不湿鞋。9月12日以后，事情发生了戏剧性的变化。在此后的4次平仓中，秦安股份连续“割肉”不说，而且亏损额一次要比一次多。几回下来，累计亏损已经超过5亿元。相较于前期7.69亿元的利润，已经回吐了一大半。期货投资“翻车”，公司股价也迅速走低，接连走出三个跌停板。直到公司宣布告别期货市场，股价才出现回升。不过，今日，受下修期货投资盈利的影响，公司股价再次走低，截至收盘，秦安股份报7.98元/股，已经较高点跌去35.6%。

秦安股份近5日股价走势

主营业务羸弱 上市后业绩大变脸

秦安股份是一家汽车发动机核心零部件专业生产企业，主要从事汽车发动机核心零部件——气缸体、气缸盖、曲轴、变速器箱体等产品的研发、生产与销售。公司自2017年在上交所主板挂牌上市。

在上市前的2016年，公司业绩斐然。彼时，公司营收达12亿元，净利润为2.18亿元。股价自上市后最高涨至27元/股，市值更是接近120亿元。但之后，公司的业绩却开始“大变脸”。自2017年上市以来，近3年（2017-2019年）的时间，秦安股份的业绩急剧下滑。2017年至2019年，秦安股份营收分别为12.2亿元、6.76亿元、5.96亿元，净利润分别为1.88亿元、-6365万元、1.18亿元，而扣非净利润则分别为1.8亿元、-6911万元、-1.15亿元，已经连续两年亏损。值得注意的是，虽然公司2019年的净利润得以扭亏，但靠的是卖地的2.6个亿。如果不卖地，公司则将面临连续两年亏损被ST的风险。

成也期货，败也期货

作为以汽车零部件生产为主业的企业，秦安股份生产的零部件的主要原料便是铝。这一原材料也是秦安股份和期货之间最重要的关联。

秦安股份表示，2020年受疫情影响，铝等大宗商品价格出现异常波动，下跌幅度远超正常经济环境下的正常价格区间。基于对汽车行业长期发展的信心，对中国工业体系强劲韧性的信心，公司认为特殊情形下大宗商品的异常下跌未来必将随着中国经济的强劲复苏回到正常价格区间。对此，公司决定选择适当的时机进行原材料套期保值业务及期货投资。

今年上半年，在新冠肺炎疫情的影响下，商品市场波动巨大，不少期货品种都走出了“V”形走势，并从4月开始企稳反弹。此前从未涉足过期货投资业务的秦安股份从中看到了投资机会。数据显示，截至9月11日，沪铝主力合约自4月初以来涨幅接近30%。从4月开始投资沪铝的秦安股份，也在这波流畅的上涨行情中，赚得盆满钵满。

但近期，沪铝合约开始呈现出震荡回调的走势，多头获利了结压力增加，市场整体看空情绪较浓，这也使得秦安股份在期货投资上的超额收益踩下急刹车。不过，值得注意的是，尽管近期沪铝出现了一定的调整，但整体下跌幅度并不大，还不至于给秦安股份的投资收益造成如此大的打击。

对此，有业内人士表示，秦安股份很可能还做了其他期货品种的交易，而这些品种最近跌幅很大。因为有色金属除了铅和镍，其它品种虽然有所下跌，但整体波动不大，而其他商品中，白银连续重挫、跌幅超过20%，玻璃、铁矿石自高位跌逾10%，油脂类品种近日大幅跳水，短短三个交易日跌幅超过8%。这些弱势品种目前仍未走出颓势。另有知情人士透露，秦安股份的亏损可能很大比例来自白银期货。

近期连续的亏损也让秦安股份从原先不断加码的激进策略转向保本策略。公司公告称，将严格控制期货账户资金额度，不再转入资金，并逐步减少期货投资仓位；另外还将设置安全线，公司期货亏损（含浮亏）若持续增加，公司将于期货投资累计收益（含前期平仓收益、亏损、浮亏、浮盈）余2亿元时进行全部平仓，确保5亿元本金安全。

投资还是投机？市场争议多

如今，这场上市公司董事长带领公司炒期货并一战封神却又快速反转的大戏已经走向尾声。秦安股份的这一系列操作在赚足市场眼球的同时，也引发了很多争议。除了“不务正业”等评价外，目前最大的争议，莫过于秦安股份开展期货业务到底是基于套保操作还是投机行为。

此前公告显示，秦安股份的期货投资品种主要包括铝、锌、铜、黄金等。秦安股份表示，公司生产经营主要原材料为铝，2019年公司采购铝7312.5吨，采购金额10323.2万元。不过，除铝以外，其他期货品种的现货采购情况并未披露，上述所有期货品种的持仓比例情况也未公开。

江苏金贸钢宝电子商务股份有限公司首席期现分析师蔡拥政表示，套期保值效果要从期现两端的市场价格波动进行评测，这样无论盈亏都属于合理范畴，只会存在基差波动的风险。“另外，如果公司期货操作的品种没有现货项目对应，或者操作的是生产中并未涉及的品种，就属于投机行为。”

独立评论员、高级经济师周正国认为，期货市场风险高，投资有严格的风控程序要求，“当年中铝和中航油押宝期货，结果就大翻车。套值保期双向对冲风险是可以的，但单边对赌押价格走向，对手方没那么傻，不要抱有侥幸心理。埋头苦干实业为好，心思太多了，有害！”

格林大华期货研究所王立力此前也表示，纵观期货市场历史，实体企业把套期保值做成投机交易的失败案例比比皆是，作为公众公司，上市公司参与期货投资所面临的风险，尤其应该受到各方的关注。

七禾研究中心综合整理自网络

七禾网研究中心合作、咨询电话：0571-88212938

更多精彩文章，请关注七禾网公众号！