报告导读

本周鸡蛋价格先起后落。当前时间点基本上双节备货已至尾声，季节性的高点也理应过去。从历史规律上看，今年鸡蛋现货到达顶部的时间比历年晚，未来下跌的时间更少，空单更多的是影响近月合约。基本面上看的话，蛋鸡存栏与不少额外因素拉高近月产能，而拉到明年1月合约来看，偏低的蛋价和预计顺利下行的产能使远月偏强。总体上鸡蛋维持近月弱、远月强的格局。操作建议以空近月，或者考虑月间套利操作为主。 

投资要点

鸡蛋

鸡蛋震荡运行，建议以月间套利为主。

1.鸡蛋

1.1.价差分析

1-5价差较为稳定，且1月仍为最强的合约月份，1月合约明显强于5月合约。截止9月18日，5月合约低于1月合约261个点。

鸡蛋注册仓单量在全部品种中偏少。8月31日后，鸡蛋暂无注册仓单。

1.2.基差分析

1月合约在全部月份中表现较强，因此强于主产区、大部分主销区的现货价格。本周盘面较为稳定，现货价格整体略有上调，因此基差有小幅下行。截至9月18日，1月合约强于济南现货价格79点。

目前鸡蛋持仓量较高，控盘情况仍存，谨慎操作。

1.3.现货价格

本周周内鸡蛋现价先涨后落，基本已触及短期顶部，后续或以震荡回落运行为主。

截止9月18日，全国主产区鸡蛋均价为3.72元/斤，较上周涨0.03元/斤。主销区蛋价走势近似主产区，目前鸡蛋均价为4.02元/斤，较上周涨0.05元/斤。预计鸡蛋现价难以继续上涨。

南方销区价格稳，到货正常走货一般；产区价格稳，到货正常走货正常。淘汰鸡价格有稳有涨，淘汰量正常。

1.4.蛋鸡养殖成本和利润

鸡蛋周内现货价格先涨后落。时间点上判断双节备货已至尾声，季节性的高点已经过去。从历史规律上看，首先今年鸡蛋现货到达顶部的时间比历年晚，那么未来下跌的时间也就更少，空单更多的是影响近月合约。还有一个历史规律，历年10月鸡蛋基本是上涨，这个和季节性供需影响有关，更和资金影响有关，因鸡蛋品种控盘严重。从基本面上看的话，蛋鸡存栏比之前预测的高很多，此前按公式计算，下半年年度基本存栏本应降至低位。然而由于多方因素影响，8月存栏数据不降反升，同步上涨0.22%，存栏呈现V字走势。还有很多额外因素比如较高的产蛋率、近期肉禽价格明显下行导致的淘鸡不明显，都明显提振了近月的产能，因此近月以偏空思路对待。而拉到明年1月合约来看，目前鸡蛋点位并不算高，一个季度的时间足以使基本面发生巨大的变化。2021年度产能顺利降下来的可能性还是很大的，我们认为鸡蛋远月偏强。总体上鸡蛋是近月弱、远月强这样一个观点，操作也是以空近月，或者考虑月间套利操作。

（浙商期货 潜龙项目组）