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股指短期积极布局 逢低做多:国海良时期货9月18早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-09-18 10:39:13 来源:国海良时期货

■股指:短期积极布局,逢低做多

1.外部方面:海外经济体复苏进程一波多折,并不顺畅,主要股指高位区间震荡。美联储继续释放鸽派信号,维持低利率水平至2023年,宽松环境延续,市场流动性依旧充裕。隔夜欧美股市震荡下跌,短期海外风险反复。

2.内部方面:8月投资需求数据继续好转,经济稳步恢复。宏观流动性宽松中虽有边际收紧,但股市流动性依旧充裕。资本市场制度改革红利会继续释放,经济改善情况也较好。中短期回调是为“十一”后的秋季上攻行情做铺垫,调整途中的急跌是逢低建仓的机会。昨日股指涨跌不一,其中沪指小幅下跌,深成指与创业板指红盘报收。科创50指数表现抢眼,大涨2.51%。两市合计成交7500亿元左右,行业板块涨跌互现,半导体板块领涨。北向资金小幅净买入4.39亿元,连续3日净买入。基差方面,短期股指调整,股指期货贴水。

3.总结:经济面处于内需改善,外需逐步恢复的阶段,货币政策处于“宽松周期中的边际调整阶段”。风险偏好受到海外疫情、中美博弈、地缘政治局势等外部事件反复干扰,不改中长期震荡上行趋势。股指运行节奏“慢涨急跌”,9月中下旬逢回调低点做多IC2012、IF2012、IH2012。技术面上,沪指850日均线3028点已放量突破,震荡上行趋势确立。

4.股指期权策略:鉴于股指由前期单边上涨势转为当前区间震荡市,为对冲阶段性的回调风险(股票多头+股指期权组合),可考虑采取备兑策略或牛市价差策略。


■贵金属:失业数据打压金价

1.现货:AuT+D413.22(-0.73 %),AgT+D5805(-2.40 %),金银(国际)比价71.61 。2.利率:10美债0.69%;5年TIPS -1.29%(-0.13);美元92.91 。3.联储:接近于零的美国短期利率将至少维持到2023年底。4.EFT持仓:SPDR1246.9800吨(-0.59)。5.总结:初请失业金数据连续三周降至100万人以下,创自3月初以来的新低,打压金价,不过总体仍未摆脱震荡区间。可考虑日历价差策略。


■螺纹:货币政策收紧预期升温,现货下挫

1.现货:唐山普方坯33700(0);上海市场价3860元/吨(0),现货价格广州地区4220(0),杭州地区3860(-10)

2.成本:钢坯完全成本3401,出厂成本3420.

3.产量及库存:本周螺纹全国统计仓库库存量:881.1万吨减少12.48吨,环比下降1.39%,与去年同期相比,增加332.92万吨,同比上升60.73%。本周线材全国统计仓库库存量(如图2所示):183.13万吨减少5.05吨,环比下降2.69%,与去年同期相比增加15.53万吨,同比增加9.27%。实际厂库库存为355.28万吨,较上一周下降2.89万吨,环比下降0.81%,较去年同期增加149.89万吨,同比上涨72.97%,本周钢厂库存上周降幅减少,说明钢厂发货整体出货还可以。

4.总结:库存高位,受到近日下游地产消费数据提振,同时政策重新重视基建并且8月发债额度重回强势。但是考虑到9月信贷以及货币收紧可能性正在逐步变大,对螺纹下游需求预期急剧降温,螺纹期现出现同跌。


■铁矿石:供给略有改善,现货下挫

1.现货:唐山66%干基含税现金出厂910(0),日照金布巴866(-4),PB粉910(-4)。

2.发运:本期Mysteel新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2633.7万吨,环比增加259.2万吨;澳大利亚发货总量1816.9万吨,环比增加185.3万吨;其中澳大利亚发往中国量1516.9万吨,环比增加160.4万吨;巴西发货总量816.8万吨,环比增加73.9万吨。

4. 本周一(7日)Mysteel统计45港库存总量11449.83万吨,上周四(3日)11373.99万吨,上周一(31日)11297.67万吨。本周港口总库存环比上周一累库152万吨。分区域来看,东北、华北、华东、华南四个区域库存均有增加。据了解,虽然上周华东地区部分港口到港减少,但多数前期在港船只顺势入库,因此区域库存得以增加,港口压港情况有所好转。

5总结:库存出现增加,发港量回暖,短期供需紧张局面缓解。虽有宏观面8月社融数据支撑,但是库存拐点已现且目前需求担忧升温,叠加矿价高位,目前价格难以维持。


■沪铜:短期回落,中期高位震荡

1.现货:长江有色市场1#电解铜平均价为51,560元/吨(-480)。

2.利润:维持亏损。进口为亏损1,814.13元元/吨,前值为亏损2,251.54元/吨。

3.基差:长江铜现货基差130。

4.库存:上期所铜库存176,795吨(-78吨),LME铜库存为78,750吨(-150吨),保税区库存为总计21.35吨(-1.5吨)。

5.总结:供应面偏紧,需求面旺季略差于预期,价格高位横盘,短期支撑在51000附近有效,依然高位运行对待。


■沪铝:库存低位,高位偏强

1.现货:长江有色市场1#电解铝平均价为14,600元/吨(-70)。

2.利润:维持。电解铝进口亏损为24.62元/吨,前值进口亏损为174.51元/吨。

3.基差:长江铝现货基差+95,前值+120。

4.供给:废金属进口宽松。

5.库存:上期所铝库存251,266吨(+1,913吨),LME铝库存为1,506,425吨(-3,975吨),保税区库存为总计73.6万吨(+0.3万吨)。

6.总结:国内库存低位,国外库存高位,基差仍偏强。短期来看,高位横盘未下破,总体观望。


■PTA:供需预期弱价格继续承压

1.现货市场:PTA现货供应宽松,市场信心不足,PTA期现货买卖气氛不佳。下周货源报盘参考2101贴水190自提、递盘参考2101贴水195自提,现货成交3436-3440自提。现货成交预估4000吨,听闻3436、3440、3440自提,另有8000吨未点价的下周及9月底货源成交,现货成交参考2101贴水190-195自提。(元/吨)

2.库存:PTA库存天数7天(前值7.5)

3.基差:2101合约华东现货:-184(前值-200)

4.总结:今日PTA现货市场交易气氛清淡,由于日内部分聚酯工厂公布月内检修计划,使得市场对下游需求存在一定担忧情绪,叠加原油日内支撑有限,PTA期现货市场趋弱下行。考虑到涤纶长丝需求表现尚可,聚酯检修力度扩大有限,因此预估PTA跌幅有限,短期稳中偏弱震荡。


■塑料:下游需季开工尚可提振需求端

1.现货市场:今日PE市场价格下跌,华北大区线性部分跌50元/吨,华东大区线性部分跌50元/吨,华南大区线性部分跌20-50元/吨。部分石化继续调低出厂价,石化库存消化速度有所减慢,贸易商多出货不畅,随行让利报盘,终端工厂接货意向相对欠佳,现货市场交易情绪较为清淡,实盘侧重商谈。国内LLDPE主流价格在7300-7800元/吨。

2.总结:线性期货小幅低开,午后有所拉涨,进口货源午后成交尚可,美国货源后期对中国市场供应依然偏紧,加之印度货源延期到港,预计10月到港不多,美金价格下行空间有限,同时考虑到新增装置预计9月下旬开车,但产量释放预计到10月份,同时受传统下游需求旺季支撑,工厂节前货少量刚需备货。明日国内PE市场或窄幅震荡,LLDPE主流价格预计在7350-7850元/吨。


■橡胶:原料价格有所回升,价格重心上抬

1.现货市场:本周天然橡胶现货市场价格宽幅震荡,周内沪胶盘面先跌后仰,但整体来看资金参与度较低,市场人气低迷。现货目前轮胎厂整体出口订单依旧表现强势,听闻国庆假期轮胎厂维持正常开工,听闻近期工厂拿货积极性提升,人混整体走货顺畅;但橡胶制品企业来看,多维持按需采购为主,整体囤货意向薄弱,因此使得短期来看浅色胶整体成交气氛表现一般;而烟片胶整体来看依然货源紧缺,加之美金盘高挺支撑使得少数持货商继续维持偏高报盘,实际成交惨淡。截至周四上海市场SCRWF周均价为11555元/吨,较上周上涨25元/吨,涨幅0.22%。

2.总结:此轮行情的跌后反弹,更多是受到宏观因素驱动,产业自身基本面变化有限。下周来看,沪胶有望维持区间震荡表现。一是国际油价重回40美元/桶上方,化工品成本支撑加强,天然橡胶下方受到支撑;二是交割品低库存情况未有改善,给予盘面一定支撑;三是下游轮胎开工稳健,部分企业出口量已超去年同期,加之重卡市场表现亮眼,因此需求端继续恢复中,给行情以支撑。只是国内居高的社会库存仍为压制行情反弹高度的关键。


■油脂:油脂延续强势

1.现货:豆油,一级天津7380(+140),张家港7440(+150),棕榈油,天津24度6680(+90),东莞6750(+110)。

2.基差:豆油天津200(0),棕榈油东莞518(0)。

3.成本:印尼棕榈油11月完税成本6232(-3)元/吨,巴西豆油11月进口完税价7610(+120)元/吨。

4.供给:大豆压榨近期持续提升,豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示8月马来西亚毛棕榈油产量186万吨,环比增3.7%。

5.需求:需求增速放缓,同比稳定。

6.库存:截至9月11日,国内豆油商业库存127.115万吨,较上周减少0.34万吨。棕榈油港口库存33.75万吨,较上周增3.1%,较上月同期降7.4%,较去年同期下降40.53%。

7.总结:隔夜美豆延续强势,市场继续交易中国采购题材,美豆走强带来的成本支撑依旧,国内油脂现货表现坚挺,操作上多单谨慎持有。


■豆粕:美豆重回强势,连粕保持偏多思路

1.现货:山东3030-3070元/吨(+30),江苏3030-3060元/吨(+30),东莞3020-3060元/吨(+20)。

2.基差:东莞M01月基差-10~30(0),张家港M01基差5~20(0)。

3.成本:巴西大豆11月到港完税成本3636元/吨(+47)。

4.供给:第37周大豆压榨开机率(产能利用率)为56.76%,较上周增0.57%。

5.库存:截至9月11日,沿海地区豆粕库存量106.65万吨,较上周下降8.24%,较去年同期增加43.73%。

6.总结:隔夜美豆延续强势,市场继续交易中国采购题材,美豆走强带来的成本支撑依旧。国内下游需求增速良好,预计库存增速将有放缓,操作上保持多头思路。


■菜粕:跟随豆粕保持强势

1.现货:华南现货报价2320-2380(+10)。

2.基差:福建厦门基差报价(RM01-30)。

3.成本:加拿大油菜籽2020年11月船期到港完税成本3791(-40)。

4.供给:第37周沿海地区进口菜籽加工厂开机率12.49%,上周11.69%。

5.库存:第37周两广及福建地区菜粕库存为28520吨,较上周增加3540吨,较去年同期下降75.35%。

6总结:菜粕由于近期压榨处于较低水平,供给下降,加之水产消费旺季,短期库存偏紧有助于支撑价格,加之美豆持续走强,连带支撑转强。菜粕继续保持多头思路。


■玉米:基差延续极弱态势

1.现货:部分地区上涨。主产区:黑龙江哈尔滨出库2070(0),吉林长春出库2160(0),山东德州进厂2400(20),港口:锦州平仓2300(10),主销区:蛇口2420(0),成都2500(0)。

2.基差:极低水平。锦州现货-C2101=-126(-6)。

3.供给:上周无投放。

4.需求:截止9月11日当周淀粉行业开机率62.69%(-0.71%),同比降4.18%。酒精行业开机率52.14%(4.06%),同比降12.41%。

5.库存:截至9月4日,北方四港库存升至274万吨(20)。注册仓单持稳37685张(-500)。

6.总结:临储玉米拍卖上周未投放,但水稻定向投放开始,关注后期小麦、水稻投放是否持续放量。近期基本面转弱,回调可能性加大,但美玉米向上突破360一线,并没美豆强劲,带动农产品看好预期,或再度激发内盘玉米多头积极性。期货价格继续脱离现货冲高,基差扩至无风险套利水平,。激进投资者等待本轮炒作冲高后,关注见顶回落迹象,试空。


■白糖:现货上调,短期将测试上方压力

1.现货:报价上调。广西集团报价5550(+30),昆明集团报价5570(+20)。

2.基差:缩小。白糖05合约南宁304昆明324,01合约南宁242昆明262。

3.成本:巴西配额内进口3192(-43),巴西配额外进口4057(-56),泰国配额内进口3584(+58),泰国配额外进口4568(-55)。

4.供给:预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产,全球食糖供应缺口下调。

5.需求:国内进入纯销售期,下游需求旺季。

6.库存:国储糖库存高位,截止8月底工业库存同比增加24万吨。

7.总结:巴西糖装船运往国内增加,挤占部分国产糖消费。中秋与国庆双节临近,受中下游备货提振,现场市场成交量价齐升,持续性有待关注。同时,隔夜ICE期糖继续上行。因此,短期郑糖将测试上方压力,后市关注ICE期糖走势与天气变化等。


■棉花:有待需求跟进,短期或震荡整理

1.现货:报价上调。CCIndex3128B报12773(+15)。

2.基差:扩大。棉花05合约-372,01合约-22。

3.成本:进口棉价格指数FCIndexM折人民币(1%关税)12386(-42),进口棉价格指数FCIndexM折人民币(滑准税)13979(-23)。

4.供给:我国新疆棉花预计从9月底至10月初开始集中收购加工,同比提前7天左右。9月1日发改委公告将发放40万吨的进口滑准税配额。

5.需求:消费淡季向旺季过渡,纺织企业订单不足,尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存:8月底全国棉花商业库存总量约245万吨,较上月减少41万吨,降幅14%,同比下降7万吨。此外,仓单加速流出。国储棉库存维持低位,7月开始投放,9月30日结束。

7.总结:北半球主产棉国进入棉花生长后期,天气炒作持续。国内受纺企对低支纱的需求提振,储备棉投放成交良好。此外,纺织企业累库,订单尤其是出口订单尚未规模恢复。棉市面临金九银十,下游消费有所回暖。同时,隔夜ICE期棉震荡回落。综上,郑棉短期或震荡整理,后市关注美棉走势与产业政策调整等。

责任编辑:唐正璐

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