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菜粕转为偏多思路:国海良时期货9月10早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-09-10 10:40:11 来源:国海良时期货

股指

■股指:调整尚未结束,仍将反复磨底

1.外部方面:在美元流动性危机缓解后,海外金融市场进入到高位区间震荡阶段。全球主要经济体宽松步伐放缓,但宽松并未转向,市场流动性依旧充裕。隔夜欧美股市震荡反弹,原油回升,短期海外风险偏好反复。

2.内部方面:经济稳步恢复,政策逐步回归常态,逐渐向“宽松中的边际收紧”状态靠拢。对于A股而言,资本市场制度改革红利会继续释放,经济改善情况也较好,后期市场运行逻辑会由流动性驱动逐渐转向经济基本面好转驱动。近期A股市场整体上以区间震荡为主,中短期回调是为“十一”后的秋季上攻行情做铺垫,当前下跌途中的急跌或暴跌都是逢低建仓的机会。从时间上看,股指调整还尚未结束,还会反复磨底。昨日股指收跌,两市合计成交超过1万亿元,创业板4022亿元成交额创出历史新高。行业板块多数收跌,创业板低价股尾盘集体跳水,钢铁板块逆市走强。北向资金今日净卖出37.58亿元。基差方面,短期股指回调,股指期货贴水。

3.基本面总结:经济面处于内需改善,外需逐步恢复的阶段,货币政策处于“宽松周期中的边际调整阶段”。风险偏好受到海外疫情、中美博弈、地缘政治局势等外部事件反复干扰,不改中长期震荡上行趋势。股指运行节奏“慢涨急跌”,逢回调低点做多IC2012、IF2012、IH2012。技术面上,沪指850日均线3028点已放量突破,震荡上行趋势确立。

4.股指期权策略:鉴于股指由前期单边上涨势转为当前区间震荡市,为对冲阶段性的回调风险(股票多头+股指期权组合),可考虑采取备兑策略或牛市价差策略。



贵金属

■贵金属:美元走弱给予支撑

1.现货:AuT+D414.02(0.26 %),AgT+D5998(0.65 %),金银(国际)比价71.58 。

2.利率:10美债0.72%;5年TIPS -1.29%(-0.13);美元93.5。

3.联储:鲍威尔表示采用“灵活形式的平均通胀目标制”,但不会设定就业目标。

4.EFT持仓:SPDR1250.0400吨(0)。

5.总结:脱欧风波致英镑大跌,美元反弹,但美股大跌及新冠疫情反弹给予金价支撑。波动率上升,可考虑日历价差策略。



螺纹

■螺纹:基建预期带动,现货高位运行

1.现货:唐山普方坯3450(-30);上海市场价3900元/吨(-10),现货价格广州地区4240(-10),杭州地区3910(-10)

2.成本:钢坯完全成本3374,出厂成本3410.3.产量及库存:螺纹钢华东、南方和北方分别环比增加1.41万吨、3.3万吨和3.52万吨。从去年同期数据来看,华东、南方和北方分别高97.67万吨、95.17万吨和42.39万吨。热卷方面,华东和北方分别环比减少4.25万吨和0.55万吨,南方环比增加1.21万吨。

3.总结:库存上涨,受到近日下游地产消费数据提振,同时政策重新重视基建并且8月发债额度重回强势。金九银十下依然未能看到螺纹库存快速去化现货承压。



铁矿石

■铁矿石:供给略有改善,现货下挫

1.现货:唐山66%干基含税现金出厂910(0),日照金布巴892(-13),PB粉937(-14)。

2.发运:本期Mysteel新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2374.5万吨,环比减少281.1万吨;澳大利亚发货总量1631.6万吨,环比减少133.4万吨;其中澳大利亚发往中国量1356.5万吨,环比减少74.5万吨;巴西发货总量742.9万吨,环比减少147.7万吨。Mysteel全球铁矿石发运量(8/31-9/6):本期全球发运总量2958.9万吨,环比减少345.2万吨。

4. 本周一(7日)Mysteel统计45港库存总量11449.83万吨,上周四(3日)11373.99万吨,上周一(31日)11297.67万吨。本周港口总库存环比上周一累库152万吨。分区域来看,东北、华北、华东、华南四个区域库存均有增加。据了解,虽然上周华东地区部分港口到港减少,但多数前期在港船只顺势入库,因此区域库存得以增加,港口压港情况有所好转。5总结:库存出现增加,发港量回暖,短期供需紧张局面缓解。



沪铜

■沪铜:短期回落,中期高位震荡 

1.现货:长江有色市场1#电解铜平均价为52,170元/吨(-430)。

2.利润:维持亏损。进口为亏损1,612.32元/吨,前值为亏损1,789.6元/吨。

3.基差:长江铜现货基差140。

4.库存:上期所铜库存176,873吨(+6,787吨),LME铜库存为76,550吨(-1,000吨),保税区库存为总计23.3吨(+0.2吨)。

5.总结:供应面偏紧,需求面逐渐进入淡季,价格高位横盘,短期支撑在51000附近有效,依然高位运行对待。



沪铝

■沪铝:库存低位,高位偏强

1.现货:长江有色市场1#电解铝平均价为14,570元元/吨(-140)。

2.利润:维持。电解铝进口亏损为123.21元/吨,前值进口亏损为132.29元/吨。

3.基差:长江铝现货基差+215,前值+225。

4.供给:废金属进口宽松。

5.库存:上期所铝库存249,353吨(-1,684吨),LME铝库存为1,529,425吨(-4,200吨),保税区库存为总计72.6万吨(+0.2万吨)。

6.总结:国内库存低位,国外库存高位,基差仍偏强。短期来看,高位横盘未下破,总体观望。



PTA

■PTA:跟跌原油

1.现货市场:原油续跌,国内化工期货普跌,PTA主力期货单日成交量创5月20日以来的新高,现货市场买卖气氛一般。下周货源报盘参考2101贴水190自提、递盘参考2101贴水195自提,现货成交参考2101贴水190-195自提。现货成交预估6000吨,听闻3447、3452、3455、3459、3470自提,另有10000吨未点价的仓单、下周及下下周货源成交,本周及下周货源成交多参考2101贴水190-195自提。(元/吨)

2.库存:PTA库存天数7.5天(前值7)

3.基差:2101合约华东现货:-146(前值-250)

4.总结:周三下午原油期货一度快速反弹,原油急跌之后或有修复性反弹行情,原油宽幅震荡给与PTA市场较大的不确定性影响。PTA现货供应宽松,下游聚酯产销转弱,PTA仓单货源继续流入现货市场,PTA基本面缺乏利好,随着盘中原油反弹,预计夜盘PTA行情止跌。



塑料

■塑料:下游需季开工尚可提振需求端

1.现货市场:今日PE市场价格下跌,华北大区线性跌50-100元/吨,华东大区线性和高压跌100-150元/吨,华南大区线性和高压跌50-100元/吨,场内交投气氛偏迷茫,贸易商让利报盘促成交,然下游工厂多谨慎观望,现货市场成交清淡,实盘侧重商谈。国内LLDPE主流价格在7450-8000元/吨。

2.总结:虽然近期两油库存降速有所放缓,但石化销售压力整体不大。昨夜国际油价暴跌,在其影响下今日线性期货跌势扩大,市场交易氛围清淡,加之前期价格涨势过快,下游接受能力有限,石化继续下调部分出厂价,贸易商为出货让利报盘,考虑到现在仍处传统下游需求旺季,工厂开工尚可,市场下跌幅度有限。明日国内PE市场或以小幅走软,LLDPE主流价格预计在7400-7950元/吨。



油脂

■油脂:油脂高位持坚

1.现货:豆油,一级天津6960(-100),张家港7030(-110),棕榈油,天津24度6310(-130),东莞6380(-120)。

2.基差:豆油天津158(+4),棕榈油东莞518(-2)。

3.成本:印尼棕榈油11月完税成本611(+153)元/吨,巴西豆油11月进口完税价7310(+110)元/吨。

4.供给:大豆压榨近期持续提升,豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示7月马来西亚毛棕榈油产量178.2万吨,环比增7.25万吨。

5.需求:需求增速放缓,同比稳定。

6.库存:截至9月4日,国内豆油商业库存127.495万吨,较上周减少3.25万吨。棕榈油港口库存32.73万吨,较上周下降7.9%,较上月同期降7.4%,较去年同期下降43.47%。

7.总结:美豆均线支撑依旧,带来的成本支撑并未变化,短期油脂略有分化,豆油暂保持偏多思路。



豆粕

■豆粕:天气支撑美豆反弹,连粕保持偏多思路

1.现货:山东2940-2970元/吨(-10),江苏2900-2960元/吨(-10),东莞2910-2950元/吨(-10)。

2.基差:东莞M01月基差-10~30(0),张家港M01基差5~20(0)。

3.成本:巴西大豆11月到港完税成本3552元/吨(+21)。

4.供给:第36周大豆压榨开机率(产能利用率)为58.7%,较上周增0.61%。

5.库存:截至9月4日,沿海地区豆粕库存量116.23万吨,较上周下降4.03%,较去年同期增加47.13%。

6.总结:本周天气干旱继续为盘面提供天气升水,美豆持续反弹为国内粕类提供成本支撑,下游需求增速良好,预计库存增速将有放缓,操作上暂转为偏多思路。



菜粕

■菜粕:转为偏多思路

1.现货:华南现货报价2280-2370(-20)。

2.基差:福建厦门基差报价(RM01-30)。

3.成本:加拿大油菜籽2020年11月船期到港完税成本3837(-13)。

4.供给:第36周沿海地区进口菜籽加工厂开机率11.69%,上周9.69%。

5.库存:第36周两广及福建地区菜粕库存为24980吨,较上周减少34670吨,较去年同期下降70.89%。

6总结:菜粕由于近期压榨处于较低水平,供给下降,加之水产消费旺季,短期库存偏紧有助于支撑价格,菜粕交易上转为偏强思路,对冲可考虑做缩菜豆粕价差。



玉米

■玉米:台风影响升级 期价脱离现货上行

1.现货:持稳。主产区:黑龙江哈尔滨出库2000(0),吉林长春出库2090(0),山东德州进厂2350(0),港口:锦州平仓2240(0),主销区:蛇口2340(0),成都2500(0)。

2.基差:低位持稳。锦州现货-C2101=-95(0)。

3.供给:上周临储玉米拍卖第 15 轮共计投放 4015459 吨,实际成交 1348809 吨,成交率跌至 33.59%。

4.需求:截止8月21日当周淀粉行业开机率64.46%(0.71%),同比增4.74%。酒精行业开机率44.78%(2.3%),同比降5.4%。

5.库存:截至8月21日,北方四港库存降至254.3万吨(20.9)。注册仓单继续猛增至34858张(0)。

6.总结:临储玉米拍卖继续降温,近期基本面转弱,回调可能性加大,但台风天气不断影响东北地区,玉米出现倒伏,期货价格继续脱离现货冲高。基差扩至无风险套利水平,现货易跌难涨,炒作结束后,期价补跌可能性更高。激进投资者等待本轮炒作冲高后,关注见顶回落迹象,试空。



白糖

■白糖:现货上调,短期或测试上方压力 

1.现货:报价稳中上调。广西集团报价5480(+0),昆明集团报价5460(+20)。

2.基差:扩大。白糖09合约南宁300昆明280,01合约南宁324昆明304。

3.成本:巴西配额内进口3254(+53),巴西配额外进口4138(+70),泰国配额内进口3653(+23),泰国配额外进口4659(+31)。

4.供给:预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产,全球食糖供应缺口下调。

5.需求:国内进入纯销售期,下游需求旺季。

6.库存:国储糖库存高位,截止8月底工业库存同比增加24万吨。

7.总结:巴西糖装船运往国内增加,挤占部分国产糖消费。中秋与国庆双节临近,受中下游备货提振,现场市场成交量价齐升。同时,隔夜ICE期糖震荡收跌。因此,短期郑糖或测试上方压力,后市关注ICE期糖走势与天气变化等。



棉花

■棉花:预期与现实博弈,短期或震荡

1.现货:报价下调。CCIndex3128B报12796(-27)。

2.基差:扩大。棉花09合约966,01合约366。

3.成本:进口棉价格指数FCIndexM折人民币(1%关税)11941(-77),进口棉价格指数FCIndexM折人民币(滑准税)13720(-42)。 

4.供给:我国新疆棉花预计从9月底至10月初开始集中收购加工,同比提前7天左右。9月1日发改委公告将发放40万吨的进口滑准税配额。

5.需求:消费淡季向旺季过渡,纺织企业订单不足,尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存:7月底全国棉花商业库存总量约287万吨,较上月减少37万吨,较去年同期减少2.4万吨。此外,仓单天量。国储棉库存维持低位,7月开始投放。

7.总结:北半球主产棉国进入棉花生长后期,天气炒作持续。国内受纺企对低支纱的需求提振,储备棉投放成交良好。此外,纺织企业累库,订单尤其是出口订单尚未规模恢复。棉市面临金九银十,下游消费有所回暖。同时,隔夜ICE期棉震荡微涨。综上,郑棉短期或震荡,后市关注美棉走势与产业政策调整等。 

责任编辑:唐正璐

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