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简介

宝山闲人，四川邛州人，现居上海，曾是钢贸商，2008年进入期货市场，主做套利。

曾获

第十一届“蓝海密剑”中国对冲基金公开赛晋衔奖，“大校”头衔。

第十三届期货日报全国实盘交易大赛对冲套利组第十名。

第二届夺冠高手基金组第十名。

精彩观点

期货改变了我的一生，它让我更少与人交往，睡眠时间变少，陪伴家人的时间变少。总的来说，得不偿失。

如果说成功的方法有千百种，那么爆仓的原因应该只有一种，方向错了，死扛越亏越加仓。

我复盘了近年农产品跨月所有套利组合的规律，高低价形成的时间，进场的大概率方向、时间和出场的时间，最终得出一个大概率事件结果的可能性。比如豆油反套1-5的交易，过去6年中有5年是赚钱的，只有1年亏损百来点，盈亏比5比1。 

永远不要羡慕不是自己的能力能赚的钱，只亏自己能亏的钱。

看盘是对自己信心不足的表现，许多的亏损都是全天看盘的结果。如果不看盘只看结果，会减少很多亏损。

持仓的底线风格一定是即使在极端行情下也能让自己活得好好的，还能有机会翻身。

被不停地收割，一般都是不停地止损。一年如果只做三五个交易计划，那就只有三五次止损的机会，而不停地出手就会不停地止损，很容易被收割。

单行业的投资者更有机会稳定盈利。专注于单一品种或板块的这类投资都有大机会。

在不熟的板块被收割的可能性更大，要只亏自己能亏的钱。

近来农产品跨月的关联性在变弱，特别是持仓不是很大的品种。

主力可以左右一个品种一段时间，甚至是很长的一段时间。但故事最终会讲完，许多人涌上花车，最终会爆掉。价值最终会被发现，只是可能临近交割才能显现。

交易一定要有计划，计划一定要想到最极端的可能，方能看到结果。

我感觉长期盈利的办法就是走MOM路线，把众多高手集合起来，实现一个大概率的风险对冲资金增长，我未来也会向这个方向发展。

七禾网1、宝山闲人您好，感谢您在百忙之中与七禾网进行深入对话。您曾经以为期货市场是“金山银山”，进来就坐拥“宝山”，进入市场后您发现坐拥“宝山”需要付出非常多心血。在期市摸索十余年，如今您觉得自己坐拥“宝山”了吗？

宝山闲人：人生每个年龄段追求的东西不一样，有许多东西失去了便无法挽回。

对我而言期货改变了我的一生，它让我更少与人交往，睡眠时间变少，陪伴家人的时间变少。总的来说，得不偿失。

七禾网2、像大部分初次介入期货的投资者一样，您初入期市也交了不少“学费”，甚至多次爆仓。请问，当初这些爆仓是如何造成的？您总结了哪些经验教训？

宝山闲人：如果说成功的方法有千百种，那么爆仓的原因应该只有一种，方向错了，死扛越亏越加仓。

爆仓次数太多，才体会到人的认知是有限的，才不再用有限的认知去挑战无良主力无限疯狂发动的无限行情。

七禾网3、爆仓后您曾退出期货市场一段时间，在退出的这段时间内，您主要做了哪些调整？为什么决定2013年重回市场？

宝山闲人：去认真思考为什么会亏钱，怎么避免悲剧重演；客观地评估自我，思考自己有什么长处能做什么样的事，怎样才能生存。

当时就这个问题请教过六年老师，在他的建议下，我选择放弃单边，专注套利。也是他的建议再次燃起了我的一点希望。

七禾网4、您认为套利的优缺点有哪些？

宝山闲人：优点是波动率小，风险小。缺点是收益受限，绝佳的进场机会需要很有耐心等待计划单出现极端行情。

七禾网5、有投资者表示，绝好的套利机会很少频繁出现，非专业套利者往往不易把握机会。您一般是如何发现和识别套利机会的？请谈一谈您的方法？

宝山闲人：我复盘了近年农产品跨月所有套利组合的规律，高低价形成的时间，进场的大概率方向、时间和出场的时间，最终得出一个大概率事件结果的可能性。概率越大的，就是我经常做的。

趋势交易是试错交易，而我做的是找错交易。寻找错误的价差存在的不合理性，违反逻辑的存在。随着交割来临，这种错误一般会得到修正：要么是近月太高得到修正，要么是远月太低终被发现价值。近期的豆一9-1，白糖9-1就是例子。

七禾网6、就您看来，最近有哪些套利机会？

宝山闲人：一个是豆油1-5反套。另一个是找机会买05的棕空01的豆油（这是两个套利，跨品种和反套油脂的组合，计划在豆棕1月900价差时进场），还有一个鸡蛋02、03月份和后面合约的反套（特别是08）。

七禾网7、期货套利一般分为跨期套利、跨市套利和跨品种套利，这三种套利模式中，您主要做哪一种？哪一种套利模式的风险更大？哪一种套利模式的收益更高？

宝山闲人：我的智商决定我只能做跨期，偶尔做跨品种也是选择高度关联的品种。

个人认为盈亏同源，跨品种的风险最大当然收益更高。很多时候跨品种可能会双向盈利，即多空都盈利，当然亏损时也是多空都亏。

七禾网8、套利交易虽然风险较小，但也是有风险的，比如价格偏差会继续错下去，虽然多数情况下这种价格偏差会被纠正，但套利者在这种交易中不得不承受暂时的损失。当价格偏差继续错下去时，您会怎么应对？是加仓？还是及时止损？

宝山闲人：这个问题感觉像小马过河一样，每人情况不同应对不同。

交易计划是交易的首要前提，它应该包括了您所列出的问题。个人不喜欢无计划的即兴下单，追涨杀跌式的大涨时间做正套，大跌时间做反套。我一般只按概率规律出牌且只做规律中的方向。

比如要做1-5豆油的反套，找到了历年的高点170左右。那么150附近就可以分批进场了。发动时间大约是国庆左右，在这个时间来加仓。结束时间一般是12月底，在结束之前，可考虑用浮盈加仓。