甲醇期货自4月初见底之后，呈现三角形整理态势。6月中旬，甲醇向上突破，价格持续反弹，但之后开始回落。8月，甲醇跌破前期支撑线，价格重回弱势。从技术上看，甲醇向下的支撑点在1619元/吨，近期将检验这一线的支撑。

供应压力增大

国内市场方面，5月底至7月，国内甲醇生产企业进入集中检修期，开工负荷降至60%左右。不过，随着前期检修装置陆续复产，国内甲醇供应正呈现增加态势，开工负荷已经恢复到了70%左右。据统计，未来一个月国内有822万吨/年的甲醇装置将会复产，国内供应压力会进一步加大。不过，需要注意的是，随着近期甲醇价格持续下行，西北煤制甲醇生产企业已经陷入亏损状态，后续企业的复工进度仍需进一步观察。

国际市场方面，南美的多套甲醇装置检修，西欧和俄罗斯的装置也存在减产预期，这导致近期国际市场甲醇价格偏强，国内甲醇到港量有下降的预期。受此影响，近两周国内甲醇港口库存出现了小幅下滑，但整体仍然处于高位。截至8月6日，国内甲醇港口库库存为103.2万吨，较1月初的低点上升42.6万吨，上升幅度为70.30%，处于相对高位。其中，华东港口库存为82.25万吨，较1月初上升33.6万吨，上升幅度为69.06%；华南港口库存为20.95万吨，较1月初上升9万吨，上升幅度为75.31%。从供应角度来看，国内企业集中复产，港口库存处于高位，后续国内甲醇供应充足。

需求难有起色

目前，甲醇传统下游开工负荷维持稳定。截至8月6日，国内甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE、DMF的开工负荷分别为20.4%、23.6%、88.21%、52.86%、52.22%，较上一周分别上升0.22个百分点、上升0.3个百分点、上升0.51个百分点、下降1.44个百分点、上升1.11个百分点。不过，目前传统下游甲醛、二甲醚、冰醋酸、MEBE等都呈现亏损或微利的状态，并且受国内经济状况不佳的影响，生产经营状况存在进一步恶化的趋势。不仅如此，近期国内开始进一步环保巡查，对于山东地区甲醛生产企业的开工也产生了一定影响。在这种情况下，后期国内甲醇传统下游开工负荷存在下滑的可能。

烯烃装置方面，目前甲醇制烯烃的利润有所下滑，但整体利润仍然在1000元/吨上方。本周，延长中煤榆林、陕西蒲城装置有望重启，包括江苏盛宏、中天合创在内没有满负荷运行的装置也开始提升负荷。新兴需求对于甲醇的需求有所上升，但上升幅度有限。从需求角度来看，国内甲醇下游需求呈现稳中有降态势，对甲醇价格难以形成有效支撑。

综上所述，国内甲醇装置进入复产周期，国内供应将会逐渐增加。进口虽然受国际市场检修的影响，有下降的可能，但下降总量有限，难以改变国内甲醇港口库存高企的现状。同时，传统下游企业生产经营状况恶化，加之在环保巡查的影响下，开工负荷会降低，而甲醇制烯烃对于甲醇的需求相对稳定。笔者由此认为，甲醇后续供大于求的问题将会加剧，价格将继续下行，检验前期低点。操作方面，建议前期空单继续持有，但由于下方空间不大，所以不建议追空操作。