非周期性消费品板块是传统的防御性板块。2020年截至7月21日，全球范围内的非周期性消费品板块表现一直位列第三，居于医疗保健板块和科技板块之后。

在新交所上市的非周期性消费板块中，交投最活跃的5只股票是丰益国际（Wilmar）、泰国酿酒（ThaiBev）、牛奶国际控股有限公司（Dairy Farm）、昇菘（Sheng Siong）和金光农业资源，其经营业务涵盖连锁超市、农业、食品饮料等。

2020年截至7月21日，昇菘和丰益国际的表现领跑新加坡5只交投最活跃的非周期性消费类股票。这2只股票在2019年的表现也很出色，回报率分别为21%和36%。昇菘和丰益国际2020年截至7月21日的回报率分别为32%和8%，延续了2019年的增长态势。如下图所示，今年迄今，这2只股票仍持续录得机构净买入。

作为传统的防御性板块，与范围更广的全球和东盟地区股市相比，该板块2020年截至7月21日的降幅相对较低。如下图所示，与富时东盟全股指数14%的跌幅相比，东盟（新加坡除外）非周期性消费类股票在此期间的总回报率中位数表现也相对更具防御性。

进入本财报季，新加坡5只成交额最大的非周期性消费类股票估值依然具竞争性，平均市盈率（P/E）与东盟邻国排名前四分之一的非周期性消费类股票持平。

值得注意的是，这5只新加坡股票的5年平均市盈率保持在较高水平，同时，它们在过去五年的平均股本回报率（ROE）亦高于全球和东盟地区同行的股本回报率中位数。

丰益国际（第一季度业绩）

2020年第一季度（截至3月31日），在消费品（尤其是中国）及其热带油下游业务的强劲表现推动下，该集团的核心净利润同比增长22.5%至3.065亿美元

由于酒店、餐厅和休闲（HORECA）业务受到封锁的负面影响，核心净利润也因相关业务需求下降而受到影响

作为一家食品和非食品类必需品生产商，该集团的运营并未受到全球封锁的严重影响

由于活动限制措施推动了家庭消费，在新冠肺炎疫情期间，该集团生产的大米、面粉和食用油等必须消费品的需求随之增长

然而，由于外出就餐的人数减少，该集团的中型包装和散装产品的需求减少了20.0%，这些产品主要用于酒店、餐厅和休闲以及食品加工行业

前景展望：

由于产品的质量和范围，该集团的消费品业务预计将在第二季度继续保持强劲增长态势

随着全球封锁措施逐渐放松，酒店、餐厅和休闲业务的需求有望在第二季度恢复

随着中国经济活动的恢复和生猪产量的增加，饲料需求将有所提升

尽管棕榈种植行业将受棕榈油价格下跌的影响，但下游业务表现预计将继续保持良好

尽管制糖将受到糖价下跌的影响，但由于白糖溢价的改善，制糖业务在未来几个季度将表现良好

尽管新冠肺炎疫情为运营环境带来了挑战，但如果中国经济如预期般复苏，该集团对其第二季度业务不会受到显著影响持谨慎乐观态度

丰益国际在中国的上市仍在进行中，预计将于2020年下半年获批。然而，截至本公告发布之日，尚不能确定或保证上市申报是否将得以执行

泰国酿酒（第二季度业绩）

2020年第一季度（截至3月31日），由于啤酒业务的净利润减少，以及食品业务出现净亏损，总收入为614亿泰铢，同比下降12.3%，净利润为56亿泰铢，同比下降17.5%。

新冠肺炎疫情在2020年第一季度严重影响了泰国经济，导致私人消费水平下降，以及就业水平降低。然而，政府缓解新冠肺炎疫情影响的措施可能会在一定程度上促进私人消费

由于对供应的担忧增加，消费者囤积了必需的食品和饮料产品，第二季度饮料市场的饮用水子板块的需求因此持续提升

然而，受第二季度末宣布的全国进入紧急状态的影响，其他类型饮料的销售情况受到了打击

强制关闭休闲娱乐场所和餐厅以及暂时禁止销售酒精饮料等措施，将影响下一季度的销售数额

牛奶国际控股有限公司（2019财年业绩）

2019年（截至12月31日）的销售额为112亿美元，同比下降5%，归属于股东的基本利润为3.21亿美元，同比下降10%

尽管香港艰难的市场环境影响了该集团在这一年的财务表现，但其多年转型势头持续向好，业务发展也有取得进展的迹象。

该集团的空间优化计划、新型门店形式和改进计划共同提高了效率，并开始取得实际成果

前景展望：

尽管新冠肺炎疫情的爆发将对业绩产生重大影响，但牛奶国际预计其多年以来进行的转型工作2020年将继续取得进展

今年剩余时间的表现将取决于新冠肺炎疫情的持续时间、地理范围和影响以及为控制它而采取的措施

昇菘（2019财年业绩）

2019年（截至12月31日），收入同比增长11.3%至9.913亿新元，这主要归功于新门店的贡献，净利润同比增长7.4%，至7,580万新元

同样，除去采用SFRS（I）16租赁准则的影响，全年净利润同比增长9.7%至7,740万新元

于2020年1月1日在Block 118 Aljunied Avenue 2一层开设一家门店，面积约为18,000平方英尺，并于2020年1月11日在Block 202 Marsiling Drive开设另一家门店（面积为5,540平方英尺）。目前，新加坡和中国的门店总数分别为61家和2家

前景展望：

超市行业的竞争预计仍将十分激烈

为了实现更高的成本效益，该集团将以提高新鲜农产品的比例以改善其销售组合，在其供应链中获得更多的效率收益

该集团还将继续在新的和现有的HDB住宅区寻找零售空间，尤其是在其未发展业务的地区，重点关注潜在客户居住的区域

金光农业资源（第一季度业绩）

2020年第一季度（截至3月31日），由于平均销售价格上涨，收入同比增长2%至17亿美元，但销售量受到新冠肺炎疫情封锁后临时物流问题的严重影响

由于成本上升和外汇折算亏损，该集团净亏损9,500万美元，而去年同期净利润1,800万美元

由于棕榈行业在印度尼西亚被视为战略产业，金光农业资源的主要食品和生物柴油业务得以持续运营；此外，由于其工厂地理覆盖面积广阔，且位置偏远，加上限制进入现场的能力，该集团也从中获益，从而降低了一些运营风险

由于食用油需求是主要的，棕榈原油价格可能会受到原油下跌的影响出现缓冲

前景展望：

一旦新冠肺炎疫情趋于平息，消费国的库存得到补充，棕榈原油价格有望回升

由于2019年的干旱和小企业化肥用量减少，今年棕榈油供应增长有限，这将使供需保持平衡

棕榈油是消耗量最高的植物油，其用途广泛，生产成本最低，因此该行业的长期基本面仍然向好

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