周四A股市场出现了震荡中重心有所下移的态势。其中，上证综指在早盘是大幅低开，得益于医疗板块、农业板块的强势，指数随之回稳，在日K线图上留下一根上影线较长的低开阳K线。看来，短线多头做多意愿犹存。

资金活跃度在进一步降低

从海外资本市场的走势来看，全球范围内的流动性紧张格局已有所缓解。但是，有分析人士指出，疫情在全球的蔓延，对全球资本市场的冲击将分两个周期，第一个周期就是对流动性的冲击。第二个周期就是对全球供应链、市场需求的冲击。在第一个周期，资本市场是大起大落，风险资产无一幸免。在第二个周期，市场参与者会充分考虑业绩的下滑、估值坐标的重塑等因素，从而影响着他们的操作策略。

在此背景下，部分谨慎者会进一步降低仓位，从而导致股市在震荡中有所回落。这其实在A股市场已有所反映，一方面是体现在成交量迅速萎缩，谨慎情绪有所升温。比如，沪深两市的成交金额就从前期的日均一万亿元降至近期的8000亿元，到本周四，沪深两市成交金额居然只有6400余亿元，这不利于后续行情的演绎。另一方面是热钱开始撤退，这其实也是成交量萎缩的一个必然结果，那就是浮力减弱，前期强势股纷纷倒戈，高位股相继冲击跌停板。比如，在周四，金自天正（600560）、蓝英装备（300293）是低开低走，直接冲击跌停板，基本上不给之前的追涨者有相对舒服的价格出逃的机会。这就对A股市场的后续走势带来了不佳的预期，因为这意味着“亏钱效应”显现，从而制约着新的追涨预期的形成，资金活跃度随之将进一步降低。

行业逻辑乐观的品种受宠

不过，从盘面来看，行业逻辑相对乐观，且未来业绩兑现能力较强的相关领域的龙头品种出现了资金追捧的态势，比如，在医疗行业，由于海外疫情的扩散，对医疗器械的需求暴增，因此，从事呼吸机生产的鱼跃医疗（002223）、航天长峰（600855）等品种已持续冲击涨停板。再比如，受全球供应链紧张情绪的刺激，担心进口粮食受到冲击，所以，有着国内粮食生产优势的北大荒（600598）等个股也迅速持续走高，成为周四的热门品种。

由此可见，随着成交量的萎缩，A股市场活跃度在降温，热钱炒作的氛围减弱。但是，一方面是因为当前A股市场固然活力下降，但整体来说资金并不缺，且受到低利率等因素的影响，这部分资金迫切希望将现金兑换成股权资产，所以，他们关注起既有业绩兑现，也有行业逻辑配合的高景气产业领域的龙头品种。另一方面是因为相关各方为了稳定经济增长预期，加大了经济刺激力度，美国甚至还出现了“直升机撒钱”的刺激消费的模式。所以，疫情对全球供应链、市场需求的冲击，有，但不宜过于夸大，毕竟在重磅经济刺激政策持续推出的大环境下，一旦疫情有效控制，经济的复苏能量将是充足的。

综上所述，当前A股市场需要考虑到两个变量正在聚集，一是成交量萎缩，对热钱炒作降温、对行业演绎的影响力度正在增强。二是刺激经济政策的预期在升温，这可能会缓解成交量萎缩所带来的压力，这其实也是多头仍然有着一定斗志，在盘中追逐逻辑硬、业绩兑现能力强的相关领域的龙头品种的诱因。既如此，对后续走势，的确需要降低预期，但也不宜过于悲观。

在仓位配置方向上，可积极跟踪产业政策预期强、行业逻辑硬的相关领域的龙头品种，比如医疗器械板块、食品饮料板块、养殖类板块、冷鲜速冻产业链领域、水泥等相关领域的龙头品种。