大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周五港口现货成交158万吨，环比上涨1.5%%。受到肺炎疫情影响，年后全国延迟复工，钢厂节后补库以按需采购为主 中性

2、基差：日照港PB粉现货651，折合盘面729.9，基差68.4；适合交割品金布巴粉现货价格604，折合盘面677，基差15.5，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11844.13万吨，环比减少67万吨，同比减少2944.43万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：目前澳洲发运已经恢复至高位，但巴西发运仍旧处于低位，海外供给整体仍旧处于偏紧的态势，随着疏港量的增加，港口库存在进一步去化，受到市场恐慌情绪影响，黑色系联动下行，但基本面结构并未发生实质性改变，密切关注澳巴疫情发展情况是否影响实际发运。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区积极复产，日耗出现反弹，但后劲不足，CCI指数继续下挫，近期由于全球疫情影响，进口煤价大幅下挫 偏空

2、基差：现货549，05合约基差22，面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存637万吨，环比增加8万吨；六大发电集团煤炭库存总计1769.58万吨，环比增加12.11万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数32.16天，环比增加0.01天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：目前盘面价格已经明显低于神华年度长协价，cci5500现货价格也基本与年度长协价处于同一水平，煤价下方有一定的成本支撑。但实质性的反弹仍旧需要日耗的配合，目前来看短期无法实现，同时需要重点关注进口端的限制措施，预期盘面仍旧以弱势震荡为主。

焦煤：

1、基本面：随着焦炭行情的走弱，焦企焦煤采购需求减弱，下压煤价意愿增加；部分地区煤企出货节奏较前期放缓，煤矿库存增加；偏空

2、基差：现货市场价1515，基差260.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存851.82吨，港口库存631万吨，独立焦企库存666.05万吨，总体库存2148.87万吨，较上周增加13.25万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭价格下行，焦企原料采购意向低，焦煤成交价格累计80-100元/吨下调，部分煤矿销售压力上升，煤矿库存也有堆积，预计短期焦煤或将继续震荡走弱。焦煤2005：空单持有，止损1270。

焦炭：

1、基本面：山西地区焦企开工多已恢复良好水平，焦企订单议价压力仍在，个别焦企更有为保证发货价格超跌现象，整体焦企焦炭库存上升；港口方面集港良好、疏港相对低位，焦炭库存持续上升；钢厂钢材价格回升，采购仍多按需采购为主，受自身钢材库存高位影响，恐仍有继续打压原料意向；偏空

2、基差：现货市场价1980，基差194；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存485.09万吨，港口库存295.5万吨，独立焦企库存96.95万吨，总体库存877.54万吨，较上周增加16.82万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦企开工回升，汽运问题也有明显缓解；下游方面钢厂多执行按需采购，个别有控制到货现象，多数钢厂仍有继续打压采购价意向。预计焦炭市场后续或维持弱势运行，短期焦价将继续承压。焦炭2005：空单持有，止损1830。

螺纹：

1、基本面：上周供应端继续稳定增长，随着现货利润回升，电炉开工率继续提升，预计供应压力将逐渐增大，需求方面随着国内疫情持续好转，全面复工进度继续加快，下游建材成交量反弹至接近同期水平，但当前库存仍大幅高于同期水平；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3615.3，基差132.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1405.25万吨，环比减少1.52%，同比增加53.25%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空。

6、结论：上周螺纹期货价格受整体商品大跌影响有所走弱，未能延续上涨势头，现货价格基本走平，由于国内疫情恢复情况较好，下游全面复工进度加快，需求旺季预期仍在，短期价格深度回调概率不大，建议短线3400-3500区间操作。

热卷：

1、基本面：近期利润小幅收缩，热卷实际产量继续小幅下滑，短期供应压力不大，但继续下调空间有限。需求方面表观消费表现继续反弹，不过反弹增幅不大，社会库存继续处于历史高位但上周开始出现拐点，供需逐渐好转；中性

2、基差：热卷现货价3420，基差52，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存404.88万吨，环比减少1.96%，同比增加58.58%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格出现回调下跌，上涨势头被打破，现货价格也有一定幅度下调，尽管需求恢复预期较好，但短期受整体商品市场影响，以震荡偏弱运行为主，操作上建议05合约短线3350-3450区间操作。

2

---能化

PTA：

1、基本面：原油价格延续偏弱格局，PTA成本成本塌陷，且PTA处于高库存中，短线偏空操作为主。偏空。

2、基差：现货3415，基差-123，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存8.5天，聚酯工厂PTA库存10.5天；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论：总体在成本端下跌下，PTA短线偏空操作为主。TA2005:延续偏空操作为主。

MEG：

1、基本面：原油价格下跌，利空MEG成本，且MEG供需压力较大，港口高库存，基本面依旧偏空。偏空。

2、基差：现货3600，基差-66，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约105.0万吨，环比上期增加9.9万吨。偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：总体MEG短空操作。EG2005:短线延续空头思路操作。

塑料 

1. 基本面：疫情目前在国外进入高速扩散期，各国控制措施加强，恐慌情绪上升，随着原油下跌聚烯烃成本降至历史低位，原油低位波动幅度大，国内随着下游有序复工需求有所恢复，短期预计宽幅震荡但易受原油波动影响，当前LL交割品现货价6600（+100），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2005基差260，升贴水比例4.1%，偏多； 

3. 库存：两油库存127.5万吨（-0.5），PE分项53.99，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2005日内6250-6420震荡操作； 

PP

1. 基本面：疫情目前在国外进入高速扩散期，各国控制措施加强，恐慌情绪上升，随着原油下跌聚烯烃成本降至历史低位，原油低位波动幅度大，国内随着下游有序复工需求有所恢复，短期预计宽幅震荡但易受原油波动影响，当前PP交割品现货价6530（+80），偏空；

2. 基差：PP主力合约2005基差83，升贴水比例1.3%，偏多；

3. 库存：两油库存127.5万吨（-0.5），PP分项74.51，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6. 结论：PP2005日内6400-6600震荡操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货9800,基差-15 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：日内抛空，破9985止损

纸浆：

1、基本面：疫情在全球蔓延，海运周转速度降低，后市供应预期偏紧；国内疫情基本结束，文化用纸企业备货尚未放量，生活用纸企业采买积极性较前期提高；偏多

2、基差：智利银星山东地区市场价为4430元/吨，SP2005收盘价为4482元/吨，基差为-52元，期货升水现货；偏空

3、库存：3月中旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约223.64万吨，较3月上旬下降2.69%；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：纸浆处于供需双弱，供给趋紧、需求回暖、库存逐步去化的格局，短期纸浆建议逢低偏多思路操作。SP2005：日内逢低试多，止损4460

燃料油：

1、基本面：成本端原油预计低位震荡；运费大涨、新加坡纸货月差触底反弹，燃油东西方套利空间收窄，预计后市西方至亚太供给量收缩；全球疫情拖累经济，航运业受明显冲击，终端船用燃油大幅下滑叠加高低硫价差急剧收敛，高硫燃油需求空间进一步收缩，需求端预期悲观；中性

2、基差：舟山保税燃料油为257美元/吨，FU2005收盘价为1469元/吨，基差为357元，期货贴水现货；偏多                     

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存小幅上涨至2528万桶，较前一周上涨1.2%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：成本端原油或仍将底部震荡，燃油自身基本面供需双弱，短期燃油仍将跟随原油波动。FU2005：日内逢低轻仓试多，止损1445

原油2005：

1.基本面：白宫经济顾问库德洛表示，正在协商的抗疫经济刺激方案总额预计约为2万亿美元。但在两党谈判破裂后，参议院民主党人周日阻止了多数党领袖麦康奈尔试图推进的大规模刺激法案；得克萨斯州铁路委员会委员瑞恩•西顿表示，一直在推动和沙特阿拉伯协调减产，并已经与欧佩克秘书长巴金多讨论了这一想法；中性

2.基差：3月20日，阿曼原油现货价为29.69美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为35.04美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为28.87美元/桶，基差-6.11元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至3月13日当周API原油库存减少42.1万桶，预期增加293.3万桶；美国至3月13日当周EIA库存预期增加325.6万桶，实际增加195.4万桶；库欣地区库存至3月13日当周增加56.3万桶，前值增加70.4万桶；截止至3月20日，上海原油库存为292.2万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止3月17日，CFTC主力持仓多增;截至3月17日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：周末美国万亿援助计划在国会受阻，且特朗普对疫情应对不当造成市场悲观情绪蔓延，尽管有消息称页岩油主产区德州方面已与OPEC进行接触，有意向联合减产，但该方案执行在美国内困难重重，俄罗斯能源部长诺瓦克据悉将会在今日与俄罗斯油企高层会面，关注对价格战是否有最新表态。全球疫情持续恶化，美国有部分地区开始实行居家令，短期内恐将继续恶化，长线多单冷静持有，短线209.6-212空单逢低离场。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市场弱势整理。甲醇期货震荡运行，港口甲醇市场价格随盘调整，心态谨慎，气氛一般；山东地区甲醇市场价格局部走弱，华中地区甲醇持续走弱，出货一般，观望居多；华北地区甲醇价格局部调低，心态一般。西南地区整体僵持运行；西北地区上周各家企业价格均有所下调，下游接货谨慎，整体出货一般；中性

2、基差：截至3月20日，现货1730，基差-41，贴水期货；偏空

3、库存：截至3月19日，江苏甲醇库存在61万吨（不加连云港地区库存），较3月12日增加1.8万吨，涨幅在3.04%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上升至96.60万吨，与3月12日相比上升1.2万吨，涨幅在1.26%；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：需求端：烯烃方面，宁夏宝丰二期烯烃装置已满负荷运行，甲醇外采量稳定，在一定程度上支撑甲醇需求，但浙江兴兴烯烃装置仍处检修中，以及阳煤恒通计划下周检修，对甲醇消耗能力有限。传统下游方面，甲醛厂家装置陆续开工，但终端下游厂家开工不足，整体下游需求较为乏力。供应端：部分地区有甲醇装置仍处检修中，但前期降负或检修装置陆续恢复，整体市场供应相对充足。原油暴跌对能化情绪有所影响，短线1700-1780区间操作

PVC：

1、基本面：本周，现货供应充足，库存压力依旧明显，而下游需求恢复缓慢，市场供需继续博弈，加之宏观环境不佳，预计下周市场弱势整理，存下行风险，关注宏观环境及上下游动态。中性。

2、基差：现货6010，基差45，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比增加4.17%至47.5万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2005：日内偏空操作。

沥青： 

1、基本面：由于原油暴跌不止，市场观望情绪加重，虽然炼厂下调沥青价格，但市场持续看空，且沥青终端需求恢复缓慢，同时社会库存水平中高，下游备货积极性低迷，市场交投清淡。短期利空依然弥漫，且原油价格不断探低，各地区主力炼厂沥青价格仍将下调。偏空。

2、基差：现货2450，基差510，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加3%为41%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将下跌为主。Bu2006：日内偏空操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5180，基差-312，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月14日豆油商业库存140万吨，前值139万吨，环比-1万吨，同比0.77% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。豆油Y2005：高位回落，短期空头配置，止损5500

棕榈油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货4790，基差-32，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月14日棕榈油港口库存90万吨，前值85万吨，环比-6万吨，同比+12.30% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。棕榈油P2005：高位回落，短期空头配置，止损5000

菜籽油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7240，基差458，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日菜籽油商业库存31万吨，前值31万吨，环比+0万吨，同比-35.89%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。菜籽油OI2005：高位回落，短期空头配置，止损7100

白糖：

1、基本面：巴西中南部20/21年度糖产量预计同比增加700万吨。国际糖业组织将19/20榨季全球食糖供应缺口上调至944万吨。荷兰合作银行将19/20年度全球食糖供需缺口预估上调至820万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从650万吨增加到1090万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达944万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将19/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的530万吨上调至663万吨，20/21榨季缺口101万吨。2019年2月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖882.54万吨；全国累计销糖401.72万吨；销糖率45.52%（去年同期45.81%）。2019年12月中国进口食糖21万吨，环比减少12万吨，同比增加4万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5740，基差244（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至1月底19/20榨季工业库存321.37万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：近期外围原糖期货和股票市场大跌，避险情绪带动下，白糖震荡回落。外糖回落较深，受疫情爆发影响消费，国内相对抗跌。主力合约05跟随调整，短期继续在5400-5600区间震荡。

棉花：

1、基本面：ICAC三月全球报告偏中性。美国棉花协会：20/21年度植棉意向面积同比下降6%。2020年全国植棉调查植棉意向下降5.36%。美农业部3月报告总体略偏空。全球疫情爆发，影响出口消费。农村部3月：产量580万吨，进口170万吨，消费773万吨，期末库存693万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价11825，基差835（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部19/20年度3月预计期末库存693万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：全球多地疫情爆发，市场对全球消费担忧，棉花大幅下跌。目前棉花期货价格已经处于超跌状态，受疫情恐慌情绪影响，资本市场较为混乱，近期大幅度回落。外围疫情持续发酵，如采取封闭措施，则对纺织品消费有重大打击。短期日内跟随交易，同时超跌也在酝酿中长期抄底机会，时机关注远月合约和欧美主要国家疫情出现拐点时间点，耐心等待注意观察。国内夜盘取消，交易时间不足，留仓隔夜风险较大，短线尽量日内了结。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，美豆出口预期好转和豆粕上涨带动，不过继续上涨空间不大，预计回归震荡。国内豆粕高开上行，短期延续震荡偏强格局，观察震荡区间能否突破。现货端豆粕库存仍处低位，油厂开工恢复但供应短期依旧偏紧，中下游成交良好，生猪养殖规模保持恢复性增长，需求端中长期尚有期待支撑价格，但巴西大豆维持丰产，且巴西雷亚尔贬值刺激大豆出口，未来进口大豆到港增多，供应端仍能保持充裕，加上疫情对需求端有一定影响，将限制国内豆粕上涨空间，而肺炎疫情是否会影响国内进口大豆尚待观察。中性

2.基差：现货2998，基差调整（现货减90）后基差91，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存44.05万吨，上周51.24万吨，环比减少14.03%，去年同期64.39万吨，同比减少31.58%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期预计850附近震荡；国内豆粕区间震荡延续，关注南美大豆出口和消息面变化。

豆粕M2009：短期2850附近震荡，短线操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题仍未解决，进口油菜籽库存小幅增加，肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端有向好迹象。加拿大油菜籽进口到港偏少支撑菜籽价格，菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕回升空间。中性

2.基差：现货2320，基差30，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.5万吨，上周1.2万吨，环比增加25%，去年同期4.5万吨，同比减少66.67%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2380附近震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回升，美豆出口预期好转和豆粕上涨带动，不过继续上涨空间不大，预计回归震荡。国产大豆价格收购价春节前上涨，但今年播种面积增长较多，限制价格上涨空间。近期盘面再度冲高，整体偏强但期货端价格相对现货价格虚高，基差过大可能导致收窄。中性

2.基差：现货3900，基差-397，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存241.48万吨，上周288.29万吨，环比减少16.24%，去年同期386.57万吨，同比减少37.53%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出。  偏多

6.结论：美豆850附近震荡，后续关注消息面和南美大豆出口情况；国内豆类近期上涨基差过大是否会有收窄。

豆一A2005：短期4320附近震荡，短线操作为主。

4

---金属

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货11800，基差-195，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增14452吨至533994吨，库存继续大增；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续承压运行，短期难有起色，沪铝2005：14300空单持有。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，2月份制造业采购经理人指数下降至35.7%。2月份中国非制造业商务活动指数较上月回落24.5个百分点至29.6%。；偏空。

2、基差：现货 38420，基差-490，贴水期货；偏空 。

3、库存：3月20日LME铜库存减3150吨至227875吨，上期所铜库存较上周减2838吨至377247吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展，原油大跌，避险情绪有所升温，短期恐慌情绪弥漫，整体沪铜继续偏弱承压运行，沪铜2005:偏空操作，小仓位买入浅虚值看涨期权 。

镍：

1、基本面：短期疫情下的国际恐慌因素影响大于基本面。基本面矿方面还是对价格产生了支撑力度。菲律宾矿主产区港口船舶出口禁令还是给镍价带来了上行动力。下游不锈钢库存开始转降，生产与需求开始慢慢正常化。电解镍需求还是不太好，不锈钢减产还在持续，电镀需求也有一定影响，总体还是供需宽松。镍铁总体还是比较悲观。偏空

2、基差：现货96200，基差350，中性，俄镍95100，基差-750，偏空

3、库存：LME库存230724，-36，上交所仓单29496，-438，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍06：反弹抛空，上方压力10万

沪锌:

1、基本面：里斯本2月20日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2019年12月全球锌市供应缺口扩大至23,100吨，11月为供应短缺200吨。偏多

2、基差：现货14900，基差-155；偏空

3、库存：3月20日LME锌库存较上日减少500至73200吨，3月20上期所锌库存仓单较上日减少2609吨至97019吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应短缺持续；沪锌ZN2005：空单逢高入场。

黄金

1、 基本面：周末海外疫情升级，美国确诊人数突破3万。日内美元指数震荡上行，一度加速走高至102.97。与此同时，现货黄金则于低位承压整理。早间韩国创业板指期货跌6%，触发熔断机制；美国民主党在谈判失败后阻止参议院的刺激法案；中性

2、基差：黄金期货339.78，现货340.04，基差-0.26，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2163千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美元回落后再度回升，金价反弹回落；COMEX金一度回升至1500后回落至14910附近，内盘金现收于337.51；今日关注新冠肺炎疫情全球情况，以及各国当局可能采取的刺激举措。疫情继续推高恐慌情绪，美元继续强势压制金价，但避险情绪有所回归，短期将继续底部震荡。沪金2006：335-340区间操作。

白银

1、基本面：周末海外疫情升级，美国确诊人数突破3万。日内美元指数震荡上行，一度加速走高至102.97。与此同时，现货黄金则于低位承压整理。早间韩国创业板指期货跌6%，触发熔断机制；美国民主党在谈判失败后阻止参议院的刺激法案；中性

2、基差：白银期货3132，现货3119，基差-13，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2456317千克，减少-16911千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：情绪有所稳定，银价回升至12以上；COMEX银一度达13后回落至12.5附近，内盘银收于3076。金融市场将继续波动，银价有所企稳将吸引买盘进入，但情绪依旧很难立刻转变，底部震荡可能性更大。沪银2006：3000-3200区间操作。

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---金融期货

国债：

1、基本面：央行陈雨露表示，随着我国疫情防控形势持续向好，物价整体的形势将会逐渐趋于缓和，在二季度、三季度、四季度预计会出现逐季下降态势。

2、资金面：周五央行公开市场无操作，市场流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为0.1964，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.4692，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7432，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多减。T主力净空，空增。

7、结论：日内逢低短多。

期指

1、基本面：海外疫情周末加重。油价继续下挫，预计国内市场弱势下行；偏空

2、资金：融资余额10789亿元，增加43亿元，沪深股通净买入16.8亿元；中性

3、基差：IF2004贴水29.22点，IH2004贴水21.82点，IC2004贴水52.48点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空增，IC主力多增；偏多

6、结论：海外疫情周末加重，美股大跌，油价继续下挫，预计国内市场低开。期指：观望为主；