大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周四港口现货成交101万吨，环比下降12.6%。受到肺炎疫情影响，年后全国延迟复工，钢厂节后补库以按需采购为主 中性

2、基差：日照港PB粉现货635，折合盘面712.3，基差79.3；适合交割品金布巴粉现货价格579，折合盘面650.1，基差17.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12394.23万吨，环比减少74.73万吨，同比减少2182.27万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：目前来看海外供给整体仍旧处于偏紧的态势，西澳海域有新的台风形成，届时将会影响港口发运，另外巴西船只失事短期对到港也有一定影响，供给端的整体低位为铁矿石的上涨奠定了基础。近期流动性较为宽松，前期盘面的上行基于市场对未来下游复产复工的乐观预期，但整体来看铁矿石自身的基本面难以支撑如此大幅度的涨幅，本周发运数据有明显恢复，盘面已经出现明显的反转，短期建议逢高抛空为主。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区积极复产，日耗仍旧处于全年季节性低点，绝对水平低于历史同期，日耗反弹后劲不足，CCI指数跌幅扩大 偏空

2、基差：现货571，05合约基差25.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存565万吨，环比增加5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1750.41万吨，环比减少9.92万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数40.95天，环比减少0.12天 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：日耗虽然出现抬升迹象，但仍然处于季节性的低点，整体来看由于行业集中度的差异，上游主产区的复工进度明显快于下游，目前来看上游复产有序进行，发运量有明显提升，港口库存持续积累，而下游需求端表现相对疲软，继续维持坑口强而港口弱的局面，期货盘面维持逢高抛空的思路。

焦煤：

1、基本面：目前各地区煤矿复产数量继续增多，炼焦煤供给及运输逐步开始恢复，但整体恢复节奏仍然缓慢，煤企产量处于中位偏低水平，炼焦煤供应整体仍偏紧张，尤其是低硫主焦煤供应持续紧缺；偏多

2、基差：现货市场价1515，基差250.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存771.34吨，港口库存609万吨，独立焦企库存652.04万吨，总体库存2032.38万吨，较上周增加31.64万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：煤矿、洗煤厂开工逐步提升，下游焦企采购意向相对较强，焦煤价格仍有支撑，短期下行压力较小，但焦炭转弱后，焦煤价格继续上涨难度增加，预计焦煤价格持稳为主。焦煤2005：1260-1290区间操作。

焦炭：

1、基本面：山东、河北及山西部分钢厂纷纷开启首轮下调，目前焦企开工仍在高位，原料问题随供应增加得以有效缓解；钢厂对焦炭需求一般，多数执行按需采购，个别出现控制到货现象，首轮提降势头较强，预计近日将逐步落地愿；偏空

2、基差：现货市场价2150，基差345；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存463.76万吨，港口库存276万吨，独立焦企库存84.3万吨，总体库存824.06万吨，较上周增加4.13万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦企开工回升，汽运问题也有明显缓解；下游方面钢厂多执行按需采购，个别有控制到货现象，多数钢厂仍有继续打压采购价意向。预计短期焦炭价格或承压继续偏弱运行。焦炭2005：偏空操作为主。

螺纹：

1、基本面：上周高炉开工率继续小幅回落，电炉产能仍处于低水平开工状态，螺纹钢实际产量继续回调，由于利润收缩及疫情原因，近期供应端产量继续走平或小幅下降。近期下游建材成交有小幅回升，总体维持较低水平，本周难以恢复至正常状态，不过随着各地逐步复工，本周预计将继续回暖；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3605，基差186，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1276.63万吨，环比增加12.63%，同比增加25.32%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空。

6、结论：昨日受外围影响，国内商品市场继续下跌，螺纹期货价格全天震荡偏弱运行，现货价格亦有小幅回调，短期价格继续上行存在较大压力，预计在当前区间震荡为主，操作上建议3400-3500区间操作为主，中线多单可逢高部分止盈。

热卷：

1、基本面：受疫情持续影响，钢厂被动减产，供应端产量出现一定幅度下滑，需求方面下游汽车家电等产销同样受到影响，上周表观消费表现继续小幅走弱，但随着各地制造业逐渐复工，供需逐渐好转；中性

2、基差：热卷现货价3530，基差93，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存364.45万吨，环比增加9.21%，同比增加32.73%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格继续小幅回调，现货价格同样小幅下调，由于国外疫情持续增长，国内市场心态偏谨慎，预计仍以震荡为主，操作上建议05合约短线3400-3500区间内操作为主，中线不宜追多。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：当前下游厂家复工有序推进，库存拐点出现，短期情绪回暖，但国外疫情扩散，原油承压下跌，PE当前主力合约2005盘面进口利润-192，现货标准品（华北煤制7042）价格6900（-30），山东回料6450，进口乙烯单体701美元，仓单2412（-0），下游农膜报8200（-0），神华拍卖PE成交率7%， LLDPE华北成交无，华东成交6850，华南成交无，中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2005基差-20，升贴水比例-0.3%，中性； 

3. 库存：两油库存120万吨（-0），PE分项51.43，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2005日内6820-6960震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：当前下游厂家复工有序推进，库存拐点出现，短期情绪回暖，但国外疫情扩散，原油承压下跌，PP当前主力合约2005盘面进口利润-532，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格6850（-20），PP粉料6775，进口丙烯单体806美元，山东丙烯均价6600（-20），仓单1335（-0），下游bopp膜报9500（+0），神华拍卖PP成交率17%，均聚拉丝华北成交6900，华东成交无，华南成交无，中性；

2. 基差：PP主力合约2005基差-195，升贴水比例-2.8%，偏空；

3. 库存：两油库存120万吨（-0），PP分项68.57，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2005日内6920-7110震荡偏空操作；

纸浆：

1、基本面：针叶浆外盘报涨，进口量平稳；国内新冠肺炎疫情持续好转，下游规模纸企陆续复工，叠加物流运输逐步恢复，浆市交投逐步放量，提振原料端纸浆需求；偏多

2、基差：智利银星山东地区市场价为4450元/吨，SP2005收盘价为4510元/吨，基差为-60元，期货升水现货；偏空

3、库存：2月下旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约229万吨，较1月下旬增加28%，；偏空

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：国内陆续复工提振纸浆需求，但高库存压制仍在，叠加国外疫情蔓延导致商品普跌，建议高抛低吸短线操作为主。SP2005：日内逢高抛空，止损4530

燃料油：

1、基本面：海外疫情扩散，成本端原油下跌；全球炼厂开工率处于年内低位，叠加运费回升、西方套利货供给减少，新加坡燃油供应下降预期进一步深化；国内疫情好转，干散货进口和集装箱贸易逐步回暖，支撑燃油消费，但燃油需求不确定性仍较强；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为367美元/吨，FU2005收盘价为2021元/吨，基差为556元，期货贴水现货；偏多                     

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存数量大幅上涨至2324万吨，较上周上涨9.84%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：海外疫情呈扩散趋势，成本端原油下跌叠加燃油需求不确定性增加，短期建议偏空思路操作。FU2005：日内逢高抛空，止损2045

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货11050,基差-185 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：等反弹至11700抛空

PTA：

1、基本面：成本端回落，PTA仍处于供大于求的局面，累库压力持续。预计后市PTA将走高库存逻辑。偏空。

2、基差：现货4200，基差-132，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存6.5天，聚酯工厂PTA库存7.5天；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：总体PTA抛空操作为主。TA2005:抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：近期港口船只入库较为顺利，华东主港库存大幅堆积至74万吨附近，本月底华东主港地区到货依旧集中，后续港口库存将继续堆积。基本面来看，二至三月乙二醇供应过剩依旧明显。偏空。

2、基差：现货4310，基差-81，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约73.8万吨，环比上期增加9.2万吨。中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：MEG处于偏空格局。EG2005:偏空操作为主。

原油2005：

1.基本面：新冠肺炎疫情蔓延势头不减，世卫组织警告疫情可能发展为全球流行病，目前正处于决定性阶段。美国加州正在对8,400人实施监测，CDC扩大新冠病毒人群筛查范围，韩国2月27日新增505例新冠确诊病例，意大利病例升至650，伊朗副总统病毒检测呈阳性；俄罗斯能源部长诺瓦克发表言论称，目前原油需求展望与新冠肺炎扩散情况有联系。他强调，俄罗斯与沙特在欧佩克+的相关问题上从未有不同意见，俄罗斯非常满意与沙特的合作；中性

2.基差：2月27日，阿曼原油现货价为51.06美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为53.56美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为50.52美元/桶，基差-13.08元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至2月21日当周API原油库存增加130万桶，预期增加246.7万桶；美国至2月21日当周EIA库存预期增加200.5万桶，实际增加45.2万桶；库欣地区库存至2月21日当周增加90.6万桶，前值减少13.3万桶；截止至2月27日，上海原油库存为292.2万桶；中性

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止2月18日，CFTC主力持仓多增;截至2月18日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜全球疫情带来的恐慌情绪有增无减，疫情全球扩散的风险持续上升，加之美股大跌使得原油继续下挫，欧佩克秘书长巴尔金都释放出的有关OPEC+大会将如期于3月5日-6日举行、并且OPEC+成员国显示出就稳定油市达成协议的意愿等相关利好言论一度刺激油价短线反弹，俄罗斯表态与沙特合作并无矛盾，但未对减产作出进一步利好消息的释放，目前悲观情绪仍占主导，短线362-370区间操作

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市场整体变化不大。港口今日报盘弱势运行，成交一般；山东地区甲醇市场价格暂稳运行，华中地区甲醇整理运行，出货一般，观望居多；华北地区甲醇整理运行。西南地区整体僵持运行；西北地区本周新价均有上调，部分烯烃厂家和甲醇厂家负荷提升，整体出货情况一般；中性

2、基差：截至2月27日，现货2005，基差-78，贴水期货；偏空

3、库存：截至2月20日，江苏甲醇库存在56.3万吨（不加连云港地区库存），较2月13日上升2.5万吨，涨幅在4.64%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上升至91.10万吨，与2月13日相比上升2.9万吨，涨幅在3.29%；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；中性

6、结论：需求端：宁夏宝丰二期烯烃装置现已提升负荷，外采量稳定，但宁波富德装置停车，以及部分装置仍降负运行或存检修计划。传统下游方面，甲醛局部复工，但整体开工厂家较少，二甲醚目前低负荷生产居多，下游整体需求相对清淡，甲醇消耗能力尚未有较大好转。供应端：全国各地区运输情况逐步恢复，但省外省内运输逐渐好转，局部甲醇库存压力有所缓解，部分装置负荷有不同程度的提升。整体来看，受下游复工迟缓影响，目前甲醇整体出货一般。港口方面，今日甲醇期货弱势震荡，港口现货随盘调整，成交一般，部分观望。短线2050-2110区间操作

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，阿根廷可能提高农产品出口关税以及技术性买盘支撑。国内豆粕低位震荡回升，整体区间震荡延续。国内进口大豆增多，来年供应预期充裕，加上疫情压制短期需求端预期，豆粕偏弱震荡。但现货端豆粕库存仍处低位，油厂开工恢复偏慢，供应短期依旧偏紧，生猪养殖规模保持恢复性增长，需求端中长期尚有期待支撑价格。中性

2.基差：现货2732，基差调整（现货减90）后基差-4，贴水期货。中性

3.库存：豆粕库存36.57万吨，上周34.65万吨，环比增加5.54%，去年同期64.47万吨，同比减少43.27%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期预计850上方震荡；国内豆粕低位震荡，关注南美大豆收割天气和消息面变化。

豆粕M2005：短期2650附近震荡偏弱，反弹抛空操作为主。期权买入浅虚值看跌期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回升，受疫情影响现货市场菜粕需求转淡，现货市场呈现供需两淡格局。加拿大油菜籽进口检疫问题支撑菜籽价格，到港短期仍偏少支撑盘面。菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2230，基差-68，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.55万吨，上周2.2万吨，环比增加15.91%，去年同期1.77万吨，同比增加44.07%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2005：短期2280附近震荡，反弹抛空为主。期权买入浅虚值看跌期权。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，阿根廷可能提高农产品出口关税以及技术性买盘支撑。国产大豆价格收购价春节前上涨，但今年播种面积增长较多，限制价格上涨空间。近期盘面再度冲高，整体偏强但期货端价格相对现货价格虚高，基差过大可能收窄，不过国产大豆和进口大豆价差收窄将支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3800，基差-371，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存438.6万吨，上周488.22万吨，环比减少10.16%，去年同期554.95万吨，同比减少20.96%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。  偏多

6.结论：美豆850上方震荡延续，后续关注消息面和南美大豆收割和出口情况；国内豆类近期上涨基差过大是否会有收窄。

豆一A2005：短期4200附近反弹抛空为主。

豆油

1.基本面：1月马棕库存下降12.31%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现5740，基差-56，现货贴水期货。偏空

3.库存：2月21日豆油商业库存119万吨，前值103万吨，环比+16万吨，同比-10.44% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。豆油Y2005：高位回落，短期空头配置或观望。

棕榈油

1.基本面：1月马棕库存下降12.31%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货5340，基差102，现货贴水期货。偏多

3.库存：2月21日棕榈油港口库存94万吨，前值94万吨，环比+0万吨，同比+21.59% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。。棕榈油P2005：高位回落，短期空头配置或观望。

菜籽油

1.基本面：1月马棕库存下降12.31%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货8010，基差470，现货贴水期货。偏多

3.库存：2月21日菜籽油商业库存30万吨，前值30万吨，环比+0万吨，同比-44.12%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。。菜籽油OI2005：高位回落，短期空头配置或观望。

白糖：

1、基本面：泰国19/20榨季截至2月15日累计产糖同比减少14.2%。荷兰合作银行将19/20年度全球食糖供需缺口预估上调至820万吨。联合国粮农组织：19/20年度全球糖供应料短缺240万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从650万吨增加到1090万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达612万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将19/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的530万吨上调至663万吨，20/21榨季缺口101万吨。2019年1月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖641.45万吨；全国累计销糖320.08万吨；销糖率49.9%（去年同期50.12%）。2019年12月中国进口食糖21万吨，环比减少12万吨，同比增加4万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5830，基差95（05合约），升水期货；中性。

3、库存：截至1月底19/20榨季工业库存321.37万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线附近；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：物流逐步恢复，工厂复工。白糖作为民生食品物资，受疫情影响略偏多。主产区产糖率有所降低。近期外糖震荡回调，主力合约05跟随调整，预计在5600-5800大区间震荡，短期夹板操作。

棉花：

1、基本面：美国棉花协会：20/21年度植棉面积同比下降6%。2020年全国植棉调查植棉意向下降5.36%。美农业部2月报告总体略偏空。工厂逐步复工，经济下滑预期增加，消费预期疲软。中国农村部12月发布棉花供需平衡表19/20产量580万吨，消费803万吨，进口160万吨，期末库存652万吨。12月进口棉花15.36万吨，同比减少29.67%，环比增加46.15%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价13323，基差698（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部19/20年度12月预计期末库存554万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：全球多地疫情爆发，市场对全球消费担忧，短期利空商品。国内棉花相对价格偏低，目前低位震荡，国内疫情逐步控制，关注全球疫情，短线主力合约05震荡偏弱。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，2020年1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月小幅回落0.2个百分点；偏空。

2、基差：现货 45135，基差-315，贴水期货；偏空。

3、库存：2月27日LME铜库存减1550吨至219875吨，上期所铜库存较上周增35881吨至298619吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在宏观情绪改善下，但是疫情扩散，下游消费疲软，开工缓慢，沪铜连续下跌，考验45000支撑，沪铜2004: 空单逐步止盈。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货13360，基差-70，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增70787吨至409635吨，库存继续大增；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：消费疲软沪铝延续低位震荡为主，短期难有起色，沪铝2004：14300空单持有。

镍：

1、基本面：短期矿供应有限，但由于疫情，下游的需求有所下降，矿库存下降速度放缓，矿价反弹的时间点可能后延，镍价筑底的过程被拉长。镍铁减产，本周开始已经爆发，但由于不锈钢减产幅度更大，所以镍铁还是存在过剩。加上1月镍铁库存增加较多，产业链有点偏空。电解镍自身产量预计会有所增加，下游主要品种不锈钢对其需求没有提振，还有所减少，电镀与合金影响一定需求，供需面偏宽松。不锈钢方面再次利空产业链。下游全面受疫情影响，库存增加比较快再创历史新高，其中300冷轧卷板库存增加比较多，不利于镍的需求。偏空

2、基差：现货101850，基差740，偏多，俄镍100950，基差-160，中性

3、库存：LME库存229860，-336，上交所仓单34694，-623，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

结论：镍2006：短线可能继续向下考验10万一线支撑，高位空单可暂持，短线日内交易，如果10万一线有效打破，下方空间打开，会下一平台运行，可以加空。

黄金

1、基本面：周四(2月28日)全球市场再遭疯狂一夜，美股再度狂泻收市，其中道指重挫近1200点，创单日最大跌幅。全球疫情不断蔓延升级，且IMF拟下调全球经济增长预测，恐慌情绪飙升，美元也遭猛烈抛售，一度下挫至98.35水平，现货黄金小幅上涨，在1640美元附近震荡；中性

2、基差：黄金期货374.3，现货372.1，基差-2.2，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2163千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：疫情加剧，黄金小幅回升；COMEX金大姑维持在1640以上，内盘金现收于369.8；今日关注美国PCE物价指数、密歇根大学消费者信心指数等数据，以及美联储梅斯特的讲话。疫情影响加剧，金价将继续回调但上涨趋势不变。沪金2006：日内371-375区间操作。

白银

1、基本面：周四(2月28日)全球市场再遭疯狂一夜，美股再度狂泻收市，其中道指重挫近1200点，创单日最大跌幅。全球疫情不断蔓延升级，且IMF拟下调全球经济增长预测，恐慌情绪飙升，美元也遭猛烈抛售，一度下挫至98.35水平，现货黄金小幅上涨，在1640美元附近震荡；中性

2、基差：白银期货4387，现货4349，基差-38，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2391407千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价继续跟随金价继续震荡；COMEX银小幅回落至17.8，内盘银现收于4308，银价继续回落，白银依旧弱于金价，回调幅度已大于金价。沪银2006：观望为主。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：央行将继续推进LPR改革，引导整体市场的利率以及贷款的利率下行。

2、资金面：周四央行公开市场无操作，市场资金面宽松。

3、基差：TS主力基差为0.3312，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0,7359，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.9429，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：震荡偏空操作。

期指

1、基本面：受国外疫情蔓延，隔夜欧美股市继续大跌。昨日两市小幅反弹，医药和消费领涨，芯片电子为首的科技板块跌幅居前，短期市场风险偏好下降；偏空

2、资金：两融11263亿元，增加32亿元，沪深股通净卖出39亿元；中性

3、基差：IF2003升水2.98点，IH2003升水8.14点，IC2003贴水27.99点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力多减，IC主力多增；偏多

6、结论：国外疫情蔓延，市场担忧增加，欧美股市连续大跌，预计对国内指数有一定打压。短期市场风险偏好下降。期指：观望为主。