周三A股市场震荡回落，创业板指跌幅4.66%，5G、半导体等龙头品种出现了跌停潮。不过，上证综指在盘中受基建股、地产股的回暖一度逆势走强，但奈何科技股的急跌，也在尾盘有所回落。

如此走势进一步显示短线A股市场的抛压潮是一浪紧似一浪，从而强化了市场参与者对后续行情的担忧。

多重因素叠加击溃多头信心

敏感的资金早在周二的V型反转中就嗅到了危险的味道。一方面是因为高位放量巨震，往往是获利盘大幅套现的结果。另一方面是整个全球资本市场的风险情绪大幅升温，不仅是疫情的扩散，可能会对全球电子等各产业链形成巨大的冲击，而且还在于美股的高位回落，意味着整个科技股都面临着重新估值的压力。

这些因素的集中涌现，终于让多头低下了倔强的头颅。在周三，A股的科技股就没有出现类似于周二的V型反转走势，反而在午市后出现了集体冲击跌停板的走势，包括通富微电（002156）为代表的芯片板块，也包括江海股份（002484）超级电容概念股以及以深南电路（002916）为代表的5G板块。与此同时，北上资金持续四个交易日出现了净流出的态势，这是2019年8月以后的新纪录，这无疑隐含着本土资金、外资均对未来的走势产生了一定的担忧情绪，从而加大了减仓的力度，这无疑放大了市场的恐慌情绪。

只是上升周期中的中继调整

现在的问题是，经过了周二的V型反转、周三的高位杀跌行情之后，A股市场是重归弱势，还是仅仅是一轮上升周期中的中继调整呢？就目前来看，后者的可能性更大一些。一是因为每一次的长期上升周期中，其间也伴随着高位的放量震荡。远的不提，就提2019年的年初春季燥动行情中，在持续大涨之后的2019年3月8日也出现了放量急跌的态势，其中，上证综指当日急跌4.40%，击穿3000点，收于2969.86点，成交金额为5256亿元，但随后就迅速再度震荡走高，直到2019年4月8日创下3288.45点的当年高点。由此可见，不能仅仅因为一个交易日的放量急挫就认为头部已成。

二是因为当前A股市场的逻辑犹在，涨升基础仍未有根本性的松动。比如说关于流动性的问题，由于疫情过后的经济增长压力增强，未来的流动性松动预期仍然在增厚，甚至还有关于降低基准利率的相关报道。更何况，当前A股市场为核心的资本市场的重要地位也决定了当前沪深两市的发展空间仍然广阔，比如说通过资本市场的筹资功能，既可以降低实体经济的杠杆率，也可以通过筹集资本，来推动我国产业升级、经济结构转型，助力中国步入发达国家。所以，当前A股市场的逻辑依然强劲有力。

三是当前A股市场的估值并不明显高估。虽然创业板指为代表的科技股面临一定的估值泡沫，毕竟涨得太多，既有获利盘，也推高了估值。但是，对于大基建主线、银行股、地产股，甚至券商股等主板市场的核心构成部分，仍然是具有较强估值引力。这从上证综指的点位中也可窥一斑，上证综指在近年来一直围绕3000点上下拉锯，3000点几成A股市场的中位数。经过周三的回落，上证综指又一次回到3000点下方，说明目前就上证综指来说，又回到了中位数下方，既如此，下跌空间又有多少呢？没有大的下跌空间，再匹配流动性的宽松、资本市场功能再定位等政策因素，既如此，A股市场就会继续震荡前行，上证综指仍有望再度迅速收复3000点整数关口，即目前上证综指为代表的A股市场仍然处于长期上升的周期中。

综上所述，目前A股市场的调整只是上升周期中的中继调整，并不是开启新一轮的调整周期。所以，在操作中，仍可持股。同时，在仓位配置上，可略有变化，可以从退潮的科技股浪潮中适量减持；同时，跟随产业政策动向，积极加大对新基建股、券商股、医疗服务股等品种的投资力度。