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雷百亮

深圳康宝亮资产管理有限公司创始人，拥有26年投资经验，经历5轮熊牛转换，1993年投资股市，2003年投资大宗商品期货，2005年开始研究程序化交易策略。2007年5500点卖出全部股票，并空仓13个月；2009年在3478点卖出全部股票；2014年5100点及时空仓；2018年6月第一周在指数跌破3136点之后，个人及公司全部空仓到2440点，成功避险。由于多次成功逃顶，康宝亮基金被媒体称为“最牛逃顶私募”。

曾获得第十届“蓝海密剑”中国对冲基金公开赛晋衔奖，“大校”衔级；第九届“蓝海密剑”中国对冲基金公开赛晋衔奖，“中校”衔级；第八届“蓝海密剑”中国对冲基金公开赛晋衔奖，“大校”衔级；第七届“蓝海密剑”中国对冲基金公开赛晋衔奖，“大校”衔级。

精彩观点

股市和期货本质上是没有区别的，都是在低位买入优质资产，持有到价格脱离资产本身应有的价格后卖出。

起初进入到市场的投资者都会把精力放在分析市场每日的变化，以为是自身与市场在博弈，而成熟的投资者会用更多的精力自我斗争，初来者以为风险变量都是来自市场，而投资大师们都清楚更不可控的风险变量是来自自身。

基本面和技术面的研究都很重要，基本面研究解决我们该买什么的问题，技术面解决我们该什么时候买，什么时候卖的问题。

我的交易策略主要以趋势策略为主，我的策略核心是不错过趋势，并杜绝频繁交易，以降低犯错概率。

对于习惯交易期货的投资者来说，期权绝对是一个值得参与的品种，但是在入市之前一定要做好功课，熟悉规则，制定交易策略以及应对机制。

在我的两次破产经历中，我深深的体会到控制风险是有多么重要，我现在的核心理念是“风险比利润更重要，永远把控制风险放在首位”，我坚信风险控制好了，利润自然就来了。

2440以前的爆涨行情我叫它“猴市”，而中国证券市场真正的牛市才刚刚开始，牛市需要具备的条件也逐一显现，比如注册制的实施，证券法的重新修订，中国的科学研究和应用升级，人民币国际化加速，还包括房地产行业降杠杆、降负债等等因素，都指向一个结果就是中国证券市场的“长牛+慢牛”。

我的策略核心就是不错过趋势，至于趋势交易策略的交易模型，我已经开发了近70种模型。

蓝海密剑扬帆起航，期货英雄9即将上市，敬请期待

七禾网1：雷总您好！感谢您百忙之中与东航金融&七禾网进行深入对话。您93年开始股票投资，03年进入期货市场，请问您当时是如何接触到股市，又是什么原因从股市进入到期市的呢？

雷百亮：93年前后那段时间证券市场非常火爆，我在生意上积累了第一桶金之后一直在密切关注股市，直到93年正式开始交易了。到2003年是我专职做投资的第一个十年，我学习了很多知识，也总结了很多经验，首先股市只能做多，那个年代缺乏完善的交易机制，也就是说不能做空，一旦上涨行情结束，资金就会长期闲置，因此我便在2000年开始学习并研究商品期货市场，这期间我几乎读遍了华尔街期货投资大师的自传与期货相关的书籍，到了2003年就用了几万块开始正式交易了。

七禾网2：根据您多年的投资经验，您觉得股市投资和期货投资有哪些不同？您会更偏爱其中一种吗？如果有的话，是哪方面对您产生了比较大的吸引力呢？

雷百亮：在我看来，股市和期货本质上是没有区别的，都是在低位买入优质资产，持有到价格脱离资产本身应有的价格后卖出，底层逻辑就是这样。在我看来股票和期货都只是一种投资标的，只是两者要用到的一些分析手段，以及两者的交易机制有所不同。在我看来股票市场的资金容量要远远大于商品期货，更适合长期投资，通过投资在大级别周期里能一直保持利润增长的上市公司来取得高额回报。而商品期货交易更灵活，还可以以小博大，这是期货的魅力所在。

七禾网3：看到您热爱健身，读书，旅游，爬山。这些兴趣爱好都是需要比较强的毅力和坚持，请问是否对您的性格及交易能力的养成有积极的作用？

雷百亮：有良好的身体素质，积极的进取态度对交易能力的提升帮助巨大。起初进入到市场的投资者都会把精力放在分析市场每日的变化，以为是自身与市场在博弈，而成熟的投资者会用更多的精力自我斗争，初来者以为风险变量都是来自市场，而投资大师们都清楚更不可控的风险变量是来自自身。

七禾网4：您现在进行交易，更多的是对于基本面的分析，还是程序化的设计呢？为什么？

雷百亮：我的研究分析大概经历了三个历程；第一阶段，也就是我入市第一个十年，技术面分析的方法应用很多，自己也比较痴迷研究价格变化的规律所在，还是486CPU的年代，我就开始编写选股程序，这些程序都是我总结的各种技术指标组合，那十年里我几乎每天复盘、编程到凌晨，如痴如醉。

第二阶段，大概是从2003年到2012年，在这十年当中，我开始基本面分析与技术分析共用，我有一个习惯，不定期就会把我过往的重大亏损交易拿出来复盘，最后我发现，让我产生亏损的主要原因有三个方面：第一，逆势交易，经常出现明明是下跌趋势，反而要进场抢反弹，或者明明是上涨趋势却没有坚定持有；第二，过量交易，经常出现自认为很有把握赚大钱的时候，把仓位加的特别重，我第一次在股市破产就是因为这前两点都集中出现在我一笔交易上，起初是逆势去抄庄家的底，接着又重仓加融资，结果事与愿违，庄家和我一起被那支股票搞破产了。第三个主要亏损原因就是频繁交易，看见突破就想追，尤其是我在刚刚做期货的那几年，大量的频繁交易最后是赚小钱，亏大钱。

所以总结下来就到了第三阶段，我觉得基本面和技术面的研究都很重要，基本面研究解决我们该买什么的问题，技术面解决我们该什么时候买，什么时候卖的问题。两者都很重要。程序化交易，我认为也是一个大趋势，其核心就是我这些年对交易的总结，从最初写选股定式，再升级到编程买卖信号，直到现在已经可以覆盖全品种，多周期，多策略的全自动程序化交易，经历了快二十年。